每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 李智    

每經(jīng)記者 李智

高送轉(zhuǎn)題材個股，到底跟不跟？這是很多老股民遇到的新問題，曾經(jīng)熱衷于炒作高送轉(zhuǎn)題材的股民老劉就是其一。

過去幾年中，老劉從送轉(zhuǎn)題材中嘗到不少甜頭，于是從去年底開始，他把推出高送轉(zhuǎn)方案的個股加入自選股。然而隨著自選股越加越多，他卻越發(fā)覺得這些個股的表現(xiàn)與此前其所預想的完全不同。

老劉告訴 《每日經(jīng)濟新聞》記者，如果放在幾年前，10轉(zhuǎn)10就能引發(fā)股價漲停，10轉(zhuǎn)20則足以讓人從睡夢中笑醒；但如今，過去魅力十足的炒作噱頭，如今卻頻頻成為股價毒藥?，F(xiàn)在的“高送轉(zhuǎn)”，早已不是以前的高送轉(zhuǎn)。

近期，監(jiān)管層對于非常態(tài)的高送轉(zhuǎn)予以了極高關注。由此來看，面對令人眼花繚亂的高送轉(zhuǎn)方案，投資者需要仔細甄別，認真分析相關公司推動送轉(zhuǎn)議案的背景與動機。如果一家公司處于迅速發(fā)展階段中，公司內(nèi)部又是“人心思漲”，這樣的高送轉(zhuǎn)也就有了關注的價值，但是有的公司業(yè)績不佳，送轉(zhuǎn)方案僅僅是股東減持的 “煙幕彈”，那就要小心為上。此外，如果相關公司在高送轉(zhuǎn)方案披露前，股價就已經(jīng)出現(xiàn)反常的大漲，那么消息曝光之后的效果，可能就會大打折扣。

高送轉(zhuǎn)“暗藏殺機”/

如果一家上市公司提出10轉(zhuǎn)20分配預案，公司的股價將會如何演繹？相信絕大多數(shù)的答案是漲停，甚至是連續(xù)漲停！而A股市場的頑皮之處在于，它往往讓投資者猜中開始，卻猜不出結(jié)果，近期備受關注的海潤光伏（600401，收盤價8.29元）就是其中一個代表。

1月23日，海潤光伏發(fā)布公告稱，公司前三大股東提議，公司2014年年度利潤分配預案為每10股轉(zhuǎn)增20股。對于許久沒有好消息傳出的海潤光伏來說，該公告讓公司股東振奮不已。也正如各方猜測的一樣，公司股價在當日開盤后直接漲停。值得注意的是，海潤光伏當日早上曾短暫開板，立刻引得大批資金蜂擁而入，由于股價在接下來又迅速封板，相信這些搶入資金，對于該股接下來的走勢依舊充滿了信心。

然而現(xiàn)實總是很殘酷，在經(jīng)過了一個周末的發(fā)酵后，海潤光伏在1月26日開始迅速下挫，并在當日下跌3.39%，1月27日更是大跌8.63%。在上周的“五連陰”中，海潤光伏累計跌幅接近20%。

據(jù)了解，像海潤光伏這樣高送轉(zhuǎn)成為“股價陷阱”的例子還有很多。1月27日，大橡塑（600346，收盤價8.98元）披露了每10股轉(zhuǎn)13股的利潤分配預案，其股價除在1月27日漲停外，之后三日也是連續(xù)下跌，累計下跌逾近12%；同樣在1月27日，溫州宏豐（300283，收盤價16.76元）披露10轉(zhuǎn)10派1.5元的消息，其股價除在當日漲停外，此后同樣遭遇三連陰；1月29日，宏大爆破（002683，收盤價28.19元）披露每10轉(zhuǎn)15股派3元的分配預案，消息曝光當日引得各路資金追捧，股價應聲漲停，然而第二日股價卻高開低走，最終下跌4.38%。

上面的幾個案例屬于先漲后跌，另有一些上市公司在披露高送轉(zhuǎn)方案后，股價卻絲毫沒有“任何反應”，比如金信諾（300252，收盤價41.19元）在1月28日提出10轉(zhuǎn)15股派1元，當日股價僅上漲0.53%，而后兩個交易日卻出現(xiàn)下跌，累計跌逾5%。而澳洋順昌（002245，收盤價13.56元）在1月28日披露，每10股轉(zhuǎn)9股送3股并派現(xiàn)0.8元分配預案后，當日就大跌7.6%，盤中甚至一度逼近跌停。

由此來看，如果選擇在送轉(zhuǎn)方案曝光當日買入這些個股，很可能陷入被套的尷尬境地。

三指標檢測“含金量”/

“我們看到的，總是別人想讓我們看到的，如果沒有花心思去思考，很容易會被表象迷惑?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士直言，投資者看到的高送轉(zhuǎn)方案之間，僅僅是送轉(zhuǎn)比例、派現(xiàn)額度之間的不同，但真正值得去思考的是，上市公司推出高送轉(zhuǎn)的動機，這才是關鍵。

近兩年來，A股市場上高送轉(zhuǎn)方案越來越多，在很多投資者眼中，10轉(zhuǎn)10已經(jīng)成為 “起步價”。choice金融終端的數(shù)據(jù)顯示，截至1月31日，已經(jīng)有近90家上市公司提出送轉(zhuǎn)預案，其中達到10轉(zhuǎn)（含送股）10及以上的就超過70家。而隨著年報高峰的到來，推出高送轉(zhuǎn)方案公司的數(shù)量還將迅速增長，個股之間必然出現(xiàn)分化，究竟哪些公司的高送轉(zhuǎn)方案有望成為股價上漲的發(fā)動機，哪些又可能 “暗藏殺機”？《每日經(jīng)濟新聞》記者在梳理此前的大量案例，以及在同多位專業(yè)人士溝通后發(fā)現(xiàn)，投資者在關注高送轉(zhuǎn)題材股時，不妨帶著三個疑問來審視。

第一，公司經(jīng)營狀況是否健康？其實市場各方都清楚，高送轉(zhuǎn)雖僅是一個“數(shù)字游戲”，但資金炒作也有其合理邏輯。一位券商研究員指出，高送轉(zhuǎn)一方面表明公司對業(yè)績的持續(xù)增長充滿信心，公司正處于快速成長期，有助于保持良好的市場形象；另一方面，一些股價高、股票流動性較差的公司，也可以通過高送轉(zhuǎn)降低股價，增強公司股票的流動性。

可以說，炒作高送轉(zhuǎn)方案的核心，正是基于公司快速發(fā)展，未來上演填權行情的預期。但是近期，一些看似慷慨的上市公司，并不符合高送轉(zhuǎn)的條件，卻“打腫臉充胖子”，這種看似不合情理的行為，就值得投資者警惕。

根據(jù)choice金融終端數(shù)據(jù)，截至1月31日，A股有近90家上市公司提出送轉(zhuǎn)預案，其中達到10轉(zhuǎn)（含送股）10及以上的，就有超過70家。在這70多家公司中，有近20家前三季度凈利潤出現(xiàn)同比下滑，甚至有些企業(yè)還出現(xiàn)虧損情況。另外，從部分已經(jīng)披露年度業(yè)績預測的公司來看，一些上市公司雖然慷慨送轉(zhuǎn)，但卻存在著2014年業(yè)績下滑的可能。

第二，是否面臨減持壓力？當上市公司股價上漲時，受益的不僅是普通中小投資者，還包括大股東在內(nèi)的各主要股東，他們有的持有首發(fā)原始股，有的通過定增或者其他方式手握大量股權。而與虛無縹緲的市值相比，只有通過二級市場，大宗交易等渠道將手中的股票變成真金白銀，持有公司股份的各位股東們，才算是真正實現(xiàn)了投資價值。

而與普通投資者相比，包括上市公司的大股東在內(nèi)的主要股東，不僅有著更大的話語權，在某些情況下與上市公司也是利益共同體。近段時期以來，上市公司推出高送轉(zhuǎn)方案，為股東減持“護航”的案例就引發(fā)了監(jiān)管層的關注。

以海潤光伏為例，公司前三大股東在提議10轉(zhuǎn)20股議案的同時，也公布了巨額減持計劃。而與已有減持計劃的公司相比，也有部分身居高送轉(zhuǎn)題材的公司，近期或者即將迎來限售股解禁大潮。比如溫州宏豐等公司，不久之前就先后迎來了解禁股上市，此時迎來高送轉(zhuǎn)利好意義不言自明。

第三，公司對股價有無訴求？除了面臨減持壓力外，在一些特殊情況下，上市公司會對股價波動變化尤為敏感，迫切希望股價維持在某一水平上，或者持續(xù)上漲，其中最普遍的一種情況就是為增發(fā)助力。

如金信諾在宣布10轉(zhuǎn)15派1元的同時，就公布了擬定增募資不超過6億元的再融資方案，增發(fā)價格就被確定為37.22元/股。由此來看，如果公司股價跌破這一水平，再融資計劃或許會受到影響，而高送轉(zhuǎn)消息公布，自然成為股價穩(wěn)定的保障之一。

值得注意的是，上市公司對股價有訴求，希望股價穩(wěn)定或者上漲的情況還有很多，比如公司此前推出了股權激勵方案或者員工持股計劃，公司高管和內(nèi)部員工的個人利益，就與股價的波動捆綁在了一起。