每經(jīng)編輯 趙笛    

每經(jīng)記者 趙笛

2月4日，春運(yùn)的第一天。指數(shù)又坐上了一列過(guò)山車(chē)，從漲1%到跌1%，忽上忽下地忙的不亦樂(lè)乎。

2月4日，農(nóng)歷立春。經(jīng)過(guò)連續(xù)調(diào)整的股市，卻并沒(méi)有春天的跡象。指數(shù)尾盤(pán)跳水，金融股一片綠色。

隨著3點(diǎn)鐘股市收盤(pán)，堅(jiān)信低估值的銀行股、券商股在2015年有大行情的大爺大媽們又在嘆氣了，“為什么我一買(mǎi)進(jìn)去，就是不停的下跌呢？”

而此時(shí)，同樣盯了一天盤(pán)的基金經(jīng)理們，正在百無(wú)聊賴地盤(pán)算著年終獎(jiǎng)，想著下班了約哪位美女去酒吧喝酒，并揣摩著，“幾百萬(wàn)獎(jiǎng)金到手，2015年是不是要跳個(gè)私募了？”

這種場(chǎng)景或許發(fā)生在很多時(shí)候，這應(yīng)該是一個(gè)再平凡不過(guò)的一天。而在預(yù)期之中的是，明日或許又是一個(gè)黑色星期四，畢竟補(bǔ)上缺口后大幅跳水的市場(chǎng)，看不到再次雄起的希望。

然而，短短幾個(gè)小時(shí)后，央媽突然吼了一聲“降準(zhǔn)”，震動(dòng)了回家做飯的大爺大媽的神經(jīng)，也讓基金經(jīng)理們乖乖地回到了辦公室加班。

“普降0.5%，定向再降0.5%，農(nóng)發(fā)行額外大降4%”，央媽大手一揮，讓市場(chǎng)有些難堪。

說(shuō)好的先知先覺(jué)資金哪里去了？

銀行股、地產(chǎn)股的沖高回落，指數(shù)的尾盤(pán)急跌，這些和降準(zhǔn)關(guān)系密切的板塊或個(gè)股，并沒(méi)有出現(xiàn)“應(yīng)有”表現(xiàn)，那些先知先覺(jué)的資金的失聰表明，這次降準(zhǔn)來(lái)得異常突然。

但種種跡象也表明，這次降準(zhǔn)也在預(yù)料之中。

近段時(shí)間以來(lái)，人民幣持續(xù)貶值，人民幣即期匯價(jià)連續(xù)第八個(gè)交易日逼近“跌停線”。從歷史規(guī)律上看，人民幣貶值和央行降準(zhǔn)是一對(duì)“孿生兄弟”，常常同時(shí)出現(xiàn)。

2008年匯率貶值出現(xiàn)在7月份，而降準(zhǔn)在9月出現(xiàn)；2011年12月份央行降準(zhǔn)，2012年1月人民幣匯率開(kāi)始貶值。

唯一不同的是，此時(shí)人民幣匯率正在貶值，降準(zhǔn)就迫不及待。

這說(shuō)明實(shí)體經(jīng)濟(jì)是有多么差，流動(dòng)性壓力是有多么大？

據(jù)海通證券宏觀研究員姜超估算，本次降準(zhǔn)釋放資金總量在6000億以上。對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)而言，6000億元或許尚不能止渴，但在分析師們看來(lái)，降息后的降準(zhǔn)打開(kāi)了“雙降”的通道，未來(lái)，降準(zhǔn)或許還會(huì)有三次，降息也會(huì)緊隨其后。

對(duì)于當(dāng)前高杠桿的股市而言，6000億元資金或許也算不上什么，但央媽這次的降準(zhǔn)不只是“定向”而是佛光普照，貨幣寬松的預(yù)期愈發(fā)明確，這已經(jīng)足以讓市場(chǎng)興奮一把。

然而，興奮過(guò)后，市場(chǎng)或許會(huì)更加迷茫。

從歷史規(guī)律來(lái)看，降準(zhǔn)后的股市并不會(huì)一定上漲，在經(jīng)濟(jì)很差的2008年，降準(zhǔn)后甚至?xí)霈F(xiàn)大跌。

而從現(xiàn)實(shí)的趨勢(shì)形態(tài)看，大盤(pán)高位橫盤(pán)僅僅一個(gè)月，區(qū)間最大跌幅也不過(guò)7%。

以2006年牛市為例，在2005年底至2006年5月間出現(xiàn)指數(shù)50%的漲幅后，2006年6月-2006年9月間，出現(xiàn)了長(zhǎng)達(dá)4個(gè)月的橫盤(pán)行情，其中波段最大跌幅達(dá)到8%。而在此后的2007年1月-3月，指數(shù)橫盤(pán)三個(gè)月，區(qū)間最大跌幅超過(guò)10%；著名的5.30行情后，實(shí)際上也橫盤(pán)了2個(gè)月，最大跌幅近12%。

無(wú)論是從調(diào)整時(shí)間還是調(diào)整空間上看，當(dāng)前的橫盤(pán)都無(wú)法消化前期的暴漲。

立春之日的降息，未必就代表春天的到來(lái)。