華中數(shù)控:凈利潤繼續(xù)下滑,期待新產(chǎn)品反轉(zhuǎn)

華中數(shù)控 300161 機(jī)械行業(yè)

研究機(jī)構(gòu)：長城證券 分析師：曲小溪 撰寫日期：2014-10-25

三季報(bào)凈利潤繼續(xù)下滑,預(yù)測公司2014-2016年的EPS分別為0.08、0.12和0.17元,對應(yīng)的PE分別為187、137和95。公司數(shù)控系統(tǒng)國內(nèi)領(lǐng)先,機(jī)器人產(chǎn)品應(yīng)用逐步推廣,看好公司未來的發(fā)展。維持公司“推薦”評級。

收入正增長,利潤繼續(xù)下滑:2014年1-9月份,公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.4億元,同比增長32.91%。實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司普通股股東的凈利潤為128萬元,同比下滑22.81%;單季度方面,第三季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.37億元,同比增長31.75%。實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司普通股股東的凈利潤為負(fù)396萬元,同比下滑156.06%。

預(yù)付賬款增長較快,上游采購力度較大:2014年1-9月份,公司實(shí)現(xiàn)預(yù)付賬款8135萬元,同比增加52%,主要系預(yù)付固定資產(chǎn)及預(yù)付材料款增加。

三費(fèi)及稅金增加較快:2014年1-9月份實(shí)現(xiàn)營業(yè)稅金及附加為209萬元,同比增長97%,主要是營業(yè)稅及附加稅增加。1-9月份,公司管理費(fèi)用為1.04億元,較上年同期增加34%,主要是公司研發(fā)投入增加;財(cái)務(wù)費(fèi)用為15萬元,較上年同期減少93%,主要是利息收入增加。

主業(yè)下滑,新產(chǎn)品推陳出新:在機(jī)床行業(yè)不景氣的時(shí)期,公司依托華中8型技術(shù)平臺向機(jī)器人、節(jié)能領(lǐng)域進(jìn)行拓展。2014年,公司子公司重慶華數(shù)機(jī)器人有限公司及深圳華數(shù)機(jī)器人有限公司已與有關(guān)企業(yè)合作,研制出六軸關(guān)節(jié)式機(jī)器人、桁架式機(jī)械手,實(shí)現(xiàn)小批量生產(chǎn)。公司最新研制雙臂水平關(guān)節(jié)機(jī)器人控制系統(tǒng),已開始在用戶處試用,該機(jī)器人主要用于餐具自動化生產(chǎn)線。但是,公司向機(jī)器人、節(jié)能領(lǐng)域的拓展需要持續(xù)的應(yīng)用開發(fā)和市場推進(jìn),其成效需要一段時(shí)間才能顯現(xiàn)。公司將盡快將相關(guān)產(chǎn)品推向市場,通過典型的客戶帶動批量的銷售。

風(fēng)險(xiǎn)提示:下游汽車景氣度下滑導(dǎo)致機(jī)床業(yè)務(wù)下滑。