■朱寶琛

央行最近公布的金融機構(gòu)人民幣信貸收支表顯示，今年1月份，金融機構(gòu)外匯占款余額為29.30萬億元，較此前一個月減少1082.61億元，連續(xù)兩個月出現(xiàn)千億元規(guī)模的減少。

外匯占款是央行和金融機構(gòu)收購外匯資產(chǎn)而相應(yīng)投放的本國貨幣，包含中央銀行在銀行間外匯市場中收購外匯所形成的人民幣投放，以及整個銀行體系（包括央行和商業(yè)銀行）收購外匯所形成的向?qū)嶓w經(jīng)濟的人民幣資金投放。

外匯占款連續(xù)兩個月出現(xiàn)千億元規(guī)模的減少，對市場意味著什么？是否會對流動性產(chǎn)生很大的影響？

有必要對這一現(xiàn)象產(chǎn)生的原因進行分析。綜合市場上的各方觀點，認為外匯占款連續(xù)兩個月出現(xiàn)千億元規(guī)模的減少主要還是受歐洲央行實施量化寬松政策、美元進一步走強的影響。再加上國內(nèi)經(jīng)濟疲軟，境內(nèi)微觀主體凈結(jié)匯顯著減少，短期投資性資本流出增多。

這其中一個重要的體現(xiàn)，就是當月人民幣對美元即期匯率連續(xù)數(shù)日下跌。

在宏源證券分析師陳磊看來，1月份外匯占款減少1083億元，并且是連續(xù)第二個月出現(xiàn)負增長，同時還與銀行結(jié)售匯逆差規(guī)模收窄趨勢一致，這符合市場預期。造成這一現(xiàn)象，一方面是在美元強勢格局下，國內(nèi)個人和企業(yè)結(jié)匯意愿低迷，而購匯意愿較高，因此在持續(xù)增持外匯資產(chǎn)；另一方面，也有對外支付、境外投資較多的因素在影響，這兩者均形成了一定規(guī)模的外匯資金流出，對外匯占款生成形成負面影響。

招商證券首席宏觀分析師謝亞軒稱，這反映出在強美元的格局下，國內(nèi)個人和企業(yè)結(jié)匯意愿低迷，而購匯意愿較強，增持外匯資產(chǎn)。

當然，在這里面還得考慮一個時間的因素，那就是2月份是中國的農(nóng)歷新年。在農(nóng)歷新年前，境外旅游及消費較多，內(nèi)地居民和企業(yè)結(jié)匯下降。在人民幣兌美元貶值預期增強、境內(nèi)外市場存在匯差之下，同樣不能排除有短期套利資金流到境外。

外匯占款生成較少是否會成為一種常態(tài)？交通銀行稱，在上半年可能成為常態(tài)，但下半年隨著穩(wěn)增長政策效果逐漸顯現(xiàn)，房地產(chǎn)市場有望逐步企穩(wěn)，中國經(jīng)濟存在增速回升、運行向好的機會，從而有利于改變結(jié)售匯持續(xù)逆差、短期資本流出壓力較大的局面，外匯占款也存在階段性恢復增長的可能。

最后，再補充一句，外匯占款是市場流動性增減的重要“水龍頭”，外匯占款的減少是否會進一步打開央行貨幣政策調(diào)整的空間？市場各方自有自己的判斷。