每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄧莉蘋 發(fā)自深圳    

◎每經(jīng)記者 鄧莉蘋 發(fā)自深圳

說起網(wǎng)貸行業(yè)，2014年可謂炙手可熱。一方面，運營平臺和問題平臺均創(chuàng)歷史新高，另一方面，監(jiān)管政策始終“未見人下來”。

隨著各路資本涌入網(wǎng)貸行業(yè)，一些上市公司頻頻入股或收購現(xiàn)有P2P平臺，并成為趨勢。同時，業(yè)內(nèi)平臺之間的兼并重組亦引發(fā)關(guān)注。此外，伴隨著P2P平臺的兼并重組，網(wǎng)貸行業(yè)會否重蹈當年團購網(wǎng)站最終大批消亡的覆轍，值得深思。

上市公司參與P2P的熱情未減。

繼去年多家上市公司自建P2P平臺以后，收購或參股現(xiàn)有的P2P平臺也日漸成為上市公司進入互聯(lián)網(wǎng)金融的方式。

2月17日，銀之杰（300085,SZ）發(fā)布公告稱，擬收購深圳P2P平臺聯(lián)金所和小貸公司金融聯(lián)貸的部分股權(quán)。而此前不久，達意?。?02209，SZ）也公告稱，擬參股投資廣州易貸（網(wǎng)站名稱廣州E貸）。

多位P2P業(yè)內(nèi)人士對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，隨著網(wǎng)貸行業(yè)的快速發(fā)展及監(jiān)管形勢日漸明朗，控股或入股一家P2P平臺，可能會成為今后上市公司或大企業(yè)進入該行業(yè)的新方式。

多家上市公司參股P2P

此前，上市公司參與P2P行業(yè)已經(jīng)有很多案例，比如熊貓煙花等，還有諸如引起業(yè)界廣泛關(guān)注且有22家上市公司參與的鵬金所。不過，與此前大多都是自建平臺不同的是，近期，越來越多的上市公司開始選擇收購或入股一家P2P平臺，在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域進行布局。

近日，銀之杰公告稱，其已與深圳聯(lián)合金融控股有限公司等簽署《合作意向書》,擬在條件成熟時,由公司收購上述各方所持有的聯(lián)金所和金融聯(lián)貸的股權(quán)。“并以公司最終取得聯(lián)金所和金融聯(lián)貸控股權(quán)為合作目標的事宜達成初步意向。”

2月18日，巢東股份（600318，SH）發(fā)布重大資產(chǎn)購買報告書（草案）摘要，該公司擬收購德善小貸、德信擔保、德合典當、德潤租賃、德眾金融全部或部分股權(quán)。交易完成后，巢東股份的主營業(yè)務(wù)將擴展至小額貸款、融資性擔保、P2P網(wǎng)貸等類金融業(yè)務(wù)。

達意隆則于1月20日晚間公告稱，與廣州華新集團有限公司、馮耀良簽訂了《意向書》，擬以增資方式參股廣州易貸。根據(jù)協(xié)議，易貸公司擬將注冊資本由1000萬元增資到1億元至1.5億元，其中達意隆參與增資金額不超過1500萬元，持股比例為不超過增資擴股后的10%。

網(wǎng)貸之家聯(lián)合創(chuàng)始人朱明春對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，一個P2P平臺從開起來到吸引一定的流量，需要一定的時間。如果上市公司自建平臺，應(yīng)該是有這個能力，但這樣做耗費的時間較多。如果采用收購的方式，就能快速將平臺做起來。

平臺看重上市公司資源優(yōu)勢

在業(yè)內(nèi)人士看來，上市公司參與P2P，能夠?qū)⑺麄兊馁Y源和品牌優(yōu)勢帶給現(xiàn)有的P2P平臺，而大多數(shù)P2P平臺目前并沒有上市公司所具有的資源優(yōu)勢和信用優(yōu)勢，所以一些平臺也愿意接受上市公司入股。

知情人士表示，聯(lián)金所此前也有多家公司調(diào)研考察過，最后愿意接受銀之杰，是因為該公司有較多的金融資源和牌照，而且比較有知名度。

棕櫚樹CEO洪自華認為，目前，全國大多數(shù)平臺都沒有很強的背景，進一步做大比較困難，做金融還是需要一定的信用和知名度，所以一些平臺比較傾向于接受有經(jīng)營能力的上市公司參股。

洪自華認為，上市公司有一定的背書能力，還有一定的資源優(yōu)勢，他們想進入這個行業(yè)也無可厚非。而且，互聯(lián)網(wǎng)金融是目前很熱的概念，收購或入股P2P平臺也可以提升上市公司的市值。

此前，多家上市公司因為互聯(lián)網(wǎng)金融的概念，股價得到大幅度提升。

洪自華認為，上市公司參與P2P，可以入股也可以自建平臺，如價格比較合適的話，收購入股這種方式可能更加合適一些。自建平臺需要重新組建團隊，也需要時間，而互聯(lián)網(wǎng)金融這個行業(yè)發(fā)展太快，一些早前進入的公司已走了很長一段時間了，具有一定優(yōu)勢。以后，收購入股應(yīng)該會成為上市公司參與互聯(lián)網(wǎng)金融的主要方式。

前金所副總經(jīng)理梁釋賢認為，剛開始大家都喜歡自己搞，但現(xiàn)在很多平臺看到之前的情況，事實已證明自建平臺所花費的時間和成本非常高。慢慢大家就開始理性了，且收購一家平臺所用成本也不是很高，控股未來應(yīng)該會成為主流方式。

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行業(yè)動向

未到期債權(quán)風(fēng)險評估難 影響P2P兼并重組

◎每經(jīng)記者 史青偉 發(fā)自上海

近日，P2P論壇傳出消息稱，P2P平臺好又貸將收購盛融在線。不過，隨后好又貸在其官網(wǎng)發(fā)布公告，明確表示“好又貸不會也不可能承擔盛融在線的債權(quán)債務(wù)”，這表明了好又貸不會為盛融在線的債務(wù)負責。

隨著P2P平臺倒閉日益增多，大范圍兼并重組也會隨之出現(xiàn)，有業(yè)內(nèi)人士告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，兼并重組是趨勢，因為平臺得有足夠多的業(yè)務(wù)才能形成規(guī)模效應(yīng)。目前，大部分小平臺規(guī)模太小，而考慮到P2P的行業(yè)特性，未到期債權(quán)風(fēng)險評估很困難，這也導(dǎo)致重組的難度（提高）。

兼并重組趨勢漸顯

盛融在線在出現(xiàn)提現(xiàn)困難情況之后，又傳出將被兼并重組的消息。

2月16日，市場傳言稱，好又貸將重組盛融在線，目前雙方已經(jīng)達成合作意向，并就重組的具體事項正在進一步商議。

2月26日，盛融在線的投委會發(fā)布《投委會2015年11號文》指出，2月28日，盛融在線將與慧譽同信（好又貸）同時召開記者招待會，隆重宣布雙方重組事宜，將進一步營造合作共贏、攜手發(fā)展的局面。文中還披露了一些好又貸收購盛融在線的具體細節(jié)。

不過，2月27日，好又貸在官方網(wǎng)站發(fā)布了《關(guān)于近期網(wǎng)絡(luò)有關(guān)好又貸收購盛融在線的謠言澄清公告》（以下簡稱《公告》），明確表示“好又貸不會也不可能承擔盛融在線的債權(quán)債務(wù)”。目前，好又貸(以及好又貸的控股股東、風(fēng)險投資機構(gòu)等在內(nèi)的全體股東)和盛融在線沒有就雙方合作事項簽署任何協(xié)議或其他書面文件。“有人試圖‘爆料’說好又貸收購盛融在線，也就是說收購9.21億的壞賬，這完全是無稽之談。”《公告》稱。

事實上，近期傳出兼并收購消息的不止盛融在線一家，A股上市公司銀之杰2月16日晚間公告稱，公司在條件成熟時將收購合作方所持有的深圳聯(lián)金所金融信息服務(wù)有限公司（即聯(lián)金所）和深圳市金融聯(lián)小額貸款股份有限公司股權(quán)。

紅嶺創(chuàng)投也傳出借殼上市的傳聞，隨著P2P平臺倒閉日益增多，大范圍兼并重組也會隨之出現(xiàn)。

禮德財富CEO洪凱彬告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，兼并重組是趨勢，因為P2P平臺得有足夠多的業(yè)務(wù)才能形成規(guī)模效應(yīng)，目前大部分小平臺規(guī)模太小，其實是一種重復(fù)建設(shè)和資源浪費。

e速貸副總經(jīng)理黃遠里也向記者表示，兼并重組不能說是很大的趨勢，不過在2015年和2016年會很頻繁，行業(yè)將出現(xiàn)洗牌，一些走全國路線的公司在洗牌之后，通過兼并重組迅速擴張，開設(shè)分支機構(gòu)。

渠道、人員可通過兼并獲得

對于行業(yè)兼并重組的影響，博金貸副總經(jīng)理鐘俊告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，并購重組是資本市場中常見的現(xiàn)象，大型企業(yè)并購重組P2P平臺，可以實現(xiàn)低成本快速擴張，而對于被參與的P2P平臺來說，可以整合資源，借此進一步優(yōu)化結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)差異化競爭，在市場競爭中迅速找到自己的位置，構(gòu)建企業(yè)的核心競爭力。

洪凱彬也向記者表示，兼并會減少平臺倒閉的現(xiàn)象，因為平臺可以不用冒很大風(fēng)險去擴大規(guī)模，而是通過兼并重組有了新的退出渠道。不過，考慮到P2P行業(yè)的特性，未到期債權(quán)風(fēng)險評估很困難，這將導(dǎo)致重組的難度（提高）。

對于為何選擇兼并重組的方式擴張，鐘俊表示，未來行業(yè)競爭異常激烈，那些有資源、有資金、有團隊、有實力、進行差異化定位的P2P平臺，將成為最終的勝出者，P2P的并購重組可以加快P2P企業(yè)轉(zhuǎn)型，促進經(jīng)營模式的改變，實現(xiàn)規(guī)范發(fā)展。

不過，全國性的平臺將成為兼并重組的領(lǐng)導(dǎo)力量，經(jīng)營不善的平臺不具有兼并重組的能力。

黃遠里表示，兼并重組是一個公司擴張中重要的一步，P2P公司當前人才匱乏，通過重新設(shè)立的方式擴張不現(xiàn)實，而渠道和人員可以通過兼并直接獲得。

“今年，監(jiān)管政策落地后，行業(yè)會洗牌。P2P平臺分兩種：一種走全國路線；一種走本地路線，本地路線會深耕當?shù)厥袌?，走兼并（的路子）可能性不大，而走全國路線的可能進行兼并。”黃遠里稱。

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記者觀察：洗牌之后P2P會否步團購后塵

◎每經(jīng)記者 楊玨軒 發(fā)自廣州

2010年，網(wǎng)貸運營平臺數(shù)量只有10家，2011年為50家，而根據(jù)網(wǎng)貸之家發(fā)布的《2014年中國網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)年報》（以下簡稱《行業(yè)年報》），截至2014年底，網(wǎng)貸運營平臺達1575家，月均復(fù)合增長率為5.43%。

值得注意的是，各路資本對網(wǎng)貸行業(yè)趨之若鶩，這種狀況不禁讓人想起當年炙手可熱的團購網(wǎng)站。

有意思的是，同屬互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，網(wǎng)貸是否會重復(fù)團購行業(yè)盛極而衰的路徑？互聯(lián)網(wǎng)贏者通吃的法則對有著金融屬性的網(wǎng)貸行業(yè)是否適用？這或許是每一位網(wǎng)貸從業(yè)者曾經(jīng)或正在思考的問題。

行業(yè)集中度將進一步提高

當前，越來越多的人拿網(wǎng)貸與當年的團購進行比較。2010年，團購網(wǎng)站出現(xiàn)爆發(fā)式增長，2011年達到高峰，先是亂象橫生，而后洗牌到來，行業(yè)集中度急劇提高，迅速進入寡頭時代。

根據(jù)團800發(fā)布的數(shù)據(jù)，2014年上半年，國內(nèi)網(wǎng)絡(luò)團購累計成交額達294.3億元，創(chuàng)下歷史新高，而其中排名前五的團購網(wǎng)站成交額占到整體的99%以上。相比2011年8月高峰時的5058家，團購網(wǎng)站數(shù)量已銳減至176家，死亡率高達96.5%。

相似地，2013年，網(wǎng)貸行業(yè)出現(xiàn)迅猛增長，2014年再上臺階。《行業(yè)年報》顯示，2014年，網(wǎng)貸平臺運營數(shù)量月均復(fù)合增長率為5.43%，絕對增量已超過2013年，但與此同時，“由于問題平臺不斷涌現(xiàn)，正常運營的網(wǎng)貸平臺增長速度有所減緩”。

年前，知名P2P平臺紅嶺創(chuàng)投再曝大單壞賬，廣州老牌平臺盛融在線也陷入兌付危機。所有這些案例似乎在預(yù)示著，行業(yè)轉(zhuǎn)折就要發(fā)生。

根據(jù)《行業(yè)年報》，截至2014年12月底，網(wǎng)貸行業(yè)貸款余額達1036億元，貸款余額在5億元以上的平臺達36家，占全國的58.82%，陸金所、紅嶺創(chuàng)投、人人貸居前三位。

同樣來自網(wǎng)貸之家的數(shù)據(jù)顯示，截至2014年12月底，陸金所貸款余額約為108億元，紅嶺創(chuàng)投約為92億元，人人貸約為51億元。3家平臺的貸款余額總和占全國網(wǎng)貸行業(yè)貸款余額比只有24%左右。

根據(jù)經(jīng)驗，任何一個新生行業(yè)，在經(jīng)歷短暫的過熱之后，最終必定冷卻下來，并走向成熟。在此過程中，行業(yè)集中度的提高亦伴隨著優(yōu)勝劣汰，網(wǎng)貸行業(yè)也不例外。

平臺未來或呈明顯地域性

如果說，網(wǎng)貸行業(yè)將與其他互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)一樣，出現(xiàn)寡頭或壟斷，那么，將會是誰？從目前的平臺來看，似乎還沒有哪家平臺顯現(xiàn)出這種實力。

其中，陸金所背靠平安集團，目前是行業(yè)老大，不過其貸款余額在全國網(wǎng)貸行業(yè)貸款余額中的占比也只有10%左右。此外，其低收益率也決定了競爭對象更多是銀行理財產(chǎn)品而非普通的P2P產(chǎn)品。

另外，紅嶺創(chuàng)投是P2P行業(yè)的一個典型代表，然而飆漲至近百億元待收規(guī)模后，風(fēng)險也逐漸暴露。

而人人貸純中介的原始P2P模式，市場占比也在走下坡路。目前，行業(yè)中競爭越大越強，規(guī)模效益遞增的模式暫未出現(xiàn)。

網(wǎng)貸行業(yè)與一般互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)不同，其對線下資源有極強的依賴性，這主要體現(xiàn)在資產(chǎn)端。好項目供不應(yīng)求，是行業(yè)普遍面對的一個現(xiàn)實。目前，沒有哪家機構(gòu)可以掌握所有項目的信息，在此前提下，壟斷顯得尤為遙遠。

不過，所有企業(yè)信息對接一家機構(gòu)的趨勢確實在發(fā)生，至少在給予足夠時間的前提下，這種可能性不能排除。這家機構(gòu)有可能是阿里，也可能是取而代之的其他競爭者。

互聯(lián)網(wǎng)正在改變這個世界，對中國的很多中小企業(yè)來說，這種改變就是在天貓開一家旗艦店。

此外，阿里也對農(nóng)村電商表現(xiàn)出了極大興趣；螞蟻金服旗下的芝麻信用也開始將阿里體系外的征信數(shù)據(jù)吸納進來。理論上，阿里的數(shù)據(jù)庫覆蓋絕大部分中小企業(yè)，這個目標是可能達到的。

然而，現(xiàn)實總比理論復(fù)雜得多。京東插手農(nóng)村電商，而騰訊的金融體系也在崛起，這些因素都增加了這個行業(yè)的不確定性。

記者認為，在可預(yù)見的未來，另一種可能性或許更大：平臺根據(jù)其線下資源合理分布，呈現(xiàn)出明顯的地域性、行業(yè)性。邏輯非常簡單，說白了就是靠山吃山靠海吃海。小而美的平臺將會在競爭中得以生存。