每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 趙陽(yáng)戈    

◎每經(jīng)記者 趙陽(yáng)戈

自2014年以來(lái)，新三板市場(chǎng)的發(fā)展不斷推進(jìn)——面向全國(guó)的大擴(kuò)容、云集各行業(yè)翹楚、建立做市商交易制度，新三板正聚焦市場(chǎng)目光，成交額也快速突破10億元大關(guān)。就在此刻，新三板另一個(gè)標(biāo)桿事件新三板指數(shù)即將推出。據(jù)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)介紹，首批指數(shù)的編制重點(diǎn)著眼于市值和股票流動(dòng)性。隨著指數(shù)的推出，這無(wú)疑將為新三板提供一份“準(zhǔn)藍(lán)籌”名單，那么，哪些公司可能會(huì)被相中呢？

3月18日，新三板首批指數(shù)——三板成指和三板做市就將上線。據(jù)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)介紹，新三板指數(shù)推出條件目前已經(jīng)成熟，首批指數(shù)將充分考慮市場(chǎng)特點(diǎn)，編制重點(diǎn)著眼于市值和股票流動(dòng)性。有機(jī)構(gòu)分析指出，預(yù)計(jì)新三板指數(shù)推出后，復(fù)制指數(shù)的被動(dòng)投資需求或?qū)?duì)成份股產(chǎn)生顯著需求。

兩大指數(shù)3月18日上線

2月13日，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)與中證指數(shù)公司聯(lián)合發(fā)布公告，公布股轉(zhuǎn)系統(tǒng)首批兩只指數(shù)編制方案。方案顯示，首批指數(shù)為股轉(zhuǎn)系統(tǒng)成份指數(shù)（指數(shù)簡(jiǎn)稱：三板成指，指數(shù)代碼：899001）、股轉(zhuǎn)系統(tǒng)做市成份指數(shù)（指數(shù)簡(jiǎn)稱：三板做市，指數(shù)代碼：899002），定于2015年3月18日正式發(fā)布指數(shù)行情。

股轉(zhuǎn)公司副總經(jīng)理隋強(qiáng)介紹，指數(shù)編制工作于2014年5月正式啟動(dòng)，首批指數(shù)委托中證指數(shù)公司進(jìn)行編制，經(jīng)過(guò)前期研究論證和模擬運(yùn)行，目前推出的條件已經(jīng)成熟。首批指數(shù)充分考慮了市場(chǎng)特點(diǎn)，“三板成指”以覆蓋全市場(chǎng)的表征性功能為主，包含協(xié)議、做市等各類轉(zhuǎn)讓方式股票，并考慮到目前協(xié)議成交連續(xù)性不強(qiáng)，該指數(shù)擬每日收盤后發(fā)布收盤指數(shù)；“三板做市”則聚焦于交投更為活躍的做市股票，兼顧表征性與投資功能需求，并于盤中實(shí)時(shí)發(fā)布。

在編制方法方面，上述兩只指數(shù)均綜合考慮市值及股票流動(dòng)性，剔除了無(wú)成交記錄的掛牌公司，并限制行業(yè)及個(gè)股的最大權(quán)重，避免因單一行業(yè)或個(gè)股出現(xiàn)極端情況時(shí)可能造成指數(shù)失真的情況；指數(shù)計(jì)算采用流通股本加權(quán)法，并采用除數(shù)修正法進(jìn)行修正。采用市值覆蓋標(biāo)準(zhǔn)（不固定樣本數(shù)）確定樣本股數(shù)量，覆蓋比例為85%；樣本股選取綜合考慮市值和股票流動(dòng)性指標(biāo)，采用行業(yè)匹配的方法，結(jié)合單只股票和行業(yè)最高權(quán)重確定，按季度調(diào)整；指數(shù)計(jì)算方法采用流通股本加權(quán)法；指數(shù)樣本股行業(yè)分類參照全球行業(yè)分類系統(tǒng)（即GICS）標(biāo)準(zhǔn)；以2014年12月31日為基期，基點(diǎn)為1000點(diǎn)。

隋強(qiáng)表示，首批指數(shù)的推出是股轉(zhuǎn)公司落實(shí)監(jiān)管工作會(huì)議提出的“加快完善新三板市場(chǎng)”要求的一項(xiàng)重要舉措，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)還將根據(jù)市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)管理與投資需求，持續(xù)加大開發(fā)力度，陸續(xù)研發(fā)其他指數(shù)，不斷豐富完善指數(shù)體系；目前部分機(jī)構(gòu)已著手準(zhǔn)備相關(guān)指數(shù)產(chǎn)品設(shè)計(jì)準(zhǔn)備工作，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)歡迎和鼓勵(lì)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)加大投入，研發(fā)設(shè)計(jì)市場(chǎng)指數(shù)產(chǎn)品。

基金資管等入市已無(wú)障礙

隋強(qiáng)所表述的市場(chǎng)條件成熟，無(wú)外乎是指新三板市場(chǎng)目前的體量和規(guī)模?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，截至2015年3月13日，新三板掛牌公司有2091家，其中采用做市轉(zhuǎn)讓的公司有189家，新三板目前所有公司的總股本達(dá)到了868.32億股，流通股本309.18億股，3月13日當(dāng)天共計(jì)成交了1.01萬(wàn)筆單，成交金額達(dá)6.79億元，其中做市轉(zhuǎn)讓金額占到了3.9億元左右。而就在不久前的3月9日，新三板的合計(jì)成交金額達(dá)到13.22億元的高度，當(dāng)中同樣是做市轉(zhuǎn)讓貢獻(xiàn)居多。

宣布推出指數(shù)之后，2月15日股轉(zhuǎn)系統(tǒng)又發(fā)文稱，股轉(zhuǎn)公司在組織了四次仿真測(cè)試和一次全網(wǎng)測(cè)試之后，托管人結(jié)算模式下的技術(shù)系統(tǒng)順利通關(guān)，這也意味著銀行、證券公司等資產(chǎn)托管機(jī)構(gòu)的技術(shù)系統(tǒng)與其他市場(chǎng)主體的技術(shù)系統(tǒng)全面貫通，這為公募基金、券商資管等特殊機(jī)構(gòu)投資者投資新三板鋪平道路。

對(duì)此，東吳證券分析師認(rèn)為，2015年，是新三板市場(chǎng)擴(kuò)容以來(lái)最為關(guān)鍵的一年，而3月18日兩個(gè)新三板指數(shù)將正式上線、公募基金正式加入新三板投資者隊(duì)伍，以及擴(kuò)大新三板中介機(jī)構(gòu)和投資者范圍、競(jìng)價(jià)交易系統(tǒng)上線、市場(chǎng)分層設(shè)計(jì)完成、市場(chǎng)退出機(jī)制完善、綠色轉(zhuǎn)板通道落地等不斷推出的政策，似乎都指向一個(gè)共同的方向——讓優(yōu)秀的掛牌企業(yè)以后也沒(méi)有轉(zhuǎn)板的必要。

東吳證券分析師指出，按照指數(shù)編制規(guī)則，新三板做市指數(shù)最大的權(quán)重行業(yè)是機(jī)械設(shè)備，其次是TMT板塊，預(yù)計(jì)新三板指數(shù)推出后，復(fù)制指數(shù)的被動(dòng)投資需求或?qū)?duì)成份股產(chǎn)生顯著需求。

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交投和市值排排坐 選出新三板“準(zhǔn)藍(lán)籌”

◎每經(jīng)記者 王硯丹

春節(jié)以后，隨著指數(shù)推出日益臨近，新三板成交如火箭一般直沖云霄。根據(jù)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，3月2日~3月6日，僅5天時(shí)間，新三板累計(jì)成交金額就高達(dá)32.33億元，較上一周大增184.43%。其中，做市交易成交22.83億元，環(huán)比上升207.54%，超過(guò)以往任何整月。3月9日，新三板單日成交更是達(dá)到13.22億元，其中35只個(gè)股成交額突破千萬(wàn)元。

由于股轉(zhuǎn)系統(tǒng)尚未公布新三板指數(shù)的成份股名單，因此引發(fā)了投資者無(wú)限猜想——到底哪些公司能成為新三板藍(lán)籌股？有業(yè)內(nèi)人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者指出，從編制方案來(lái)看，成交活躍度和市值無(wú)疑是最重要的兩項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)。

選樣條件：成交和市值

按照指數(shù)編制方案，三板成指是從股票掛牌以來(lái)有成交且流通股本不為零的公司中進(jìn)行選擇，具體選樣方法為“按照過(guò)去三個(gè)月日均成交金額，過(guò)去三個(gè)月日均總市值進(jìn)行排名，所得排名相加得到綜合排名”，最終根據(jù)綜合排名降序排列，按照市值覆蓋全部掛牌公司總市值85%來(lái)確定樣本數(shù)量，并根據(jù)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌公司行業(yè)分類二級(jí)行業(yè)來(lái)分配各行業(yè)的樣本。

三板做市則從股票掛牌以來(lái)有成交、流通股本不為零的做市股票中選擇，具體選樣方法和三板成指類似，最終按照市值覆蓋全部做市掛牌公司總市值85%來(lái)確定樣本數(shù)量。

從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，無(wú)論是做市轉(zhuǎn)讓還是協(xié)議成交，新三板都呈現(xiàn)出集中度非常高的情況。安信證券指出，2015年以來(lái)，協(xié)議轉(zhuǎn)讓部分10只個(gè)股成交額達(dá)19.79億元，占協(xié)議轉(zhuǎn)讓總成交額（37.31億元）的53.04%，超過(guò)一半，市值占比接近20%；做市轉(zhuǎn)讓部分成交相對(duì)均衡，但前20名個(gè)股成交額達(dá)32.58億元，占其總成交額（60.44億元）的53.90%，市值占比接近23%。這意味著上述公司很可能會(huì)入選首批指數(shù)成份股。

做市板塊：兩行業(yè)權(quán)重或超50%

具體而言，在成交活躍度方面，以2月為例，根據(jù)安信證券統(tǒng)計(jì)，當(dāng)月做市轉(zhuǎn)讓部分成交額前三名分別為先臨三維（830978）、沃捷傳媒（430174）和中科國(guó)信（430062），成交額分別為2.07億元、1.87億元和1.59億元。此外，如中科國(guó)信、凌志軟件（830866）、維珍創(chuàng)意（430305）等公司成交額均超過(guò)4000萬(wàn)元。而3月以來(lái)，優(yōu)炫軟件（430208）、中海陽(yáng)（430065）等公司異軍突起，3月第一周，兩家公司分別成交1.96億元和1.24億元。值得一提的是，根據(jù)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)數(shù)據(jù)，優(yōu)炫軟件一周時(shí)間換手率達(dá)到50.70%，其活躍度之高已比肩一些中小板龍頭股。

從市值角度來(lái)看，根據(jù)安信證券統(tǒng)計(jì)，做市板塊中，專用設(shè)備制造業(yè)和TMT行業(yè)分別可占指數(shù)比重的25.52%和23.58%。其中，從事ATM形象創(chuàng)新及安全防護(hù)產(chǎn)品的工業(yè)設(shè)計(jì)、IT軟硬件研發(fā)的維珍創(chuàng)意總市值達(dá)到46.12億元，入選后占做市指數(shù)權(quán)重或?qū)⑦_(dá)到4.88%。目前維珍創(chuàng)意的做市商家數(shù)達(dá)到6家，今年以來(lái)股價(jià)漲幅已近70%。

其次是從事自動(dòng)化控制設(shè)備研發(fā)生產(chǎn)的大樹智能（430607）市值達(dá)到44.80億元，所占權(quán)重可能達(dá)到4.74%，今年以來(lái)的漲幅也接近50%。

從事計(jì)算機(jī)、軟件系統(tǒng)服務(wù)的華索科技（430289）總市值達(dá)到33.01億元，所占權(quán)重可能達(dá)到3.49%。另外，如華陽(yáng)密封（831020）、融信租賃（831379）等公司也可能入選，其權(quán)重分別達(dá)到2.72%和2.70%。

協(xié)議轉(zhuǎn)讓：九鼎投資獨(dú)占鰲頭

協(xié)議轉(zhuǎn)讓方面，個(gè)股的成交集中度更高。九鼎投資 （430719）、聯(lián)訊證券（830899）、成大生物（831550）、圣泉集團(tuán)（830881）、中搜網(wǎng)絡(luò)（430339）、七維航測(cè)（430088）、樂(lè)升股份（430213）、中科軟（430002）、原子高科（430005）和益善生物（430620）等10只個(gè)股成交額達(dá)19.79 億元，占總成交額（37.31億元）比重為53.04%，超過(guò)一半。特別是去年大熱的兩只金融股——九鼎投資和聯(lián)訊證券，在2015年依舊獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷，2月兩只個(gè)股成交金額分別達(dá)到2.46億元和1.54億元，今年以來(lái)這一數(shù)據(jù)更是達(dá)到7.29億元和3.95億元。

按照市值來(lái)看，九鼎投資、成大生物分列協(xié)議轉(zhuǎn)讓部分市值前兩位，其總市值分別為277.84億元和114.73億元，占比達(dá)到8.71%和3.60%?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，成大生物去年12月31日才掛牌，今年以來(lái)漲幅已達(dá)1417.62%，2014年其凈利潤(rùn)達(dá)到4.42億元，每股收益為1.23元，并提出了10派10（含稅）的分紅預(yù)案，這種盈利水平相比許多中小板、創(chuàng)業(yè)板公司也毫不遜色。此外，墾豐種業(yè)（831888）、仁會(huì)生物（830931）、中科軟、聯(lián)訊證券、圣泉集團(tuán)、錫成礦業(yè)（831090）等公司市值占比也超過(guò)1%。

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成份股猜想

先臨三維：做市交易后股價(jià)翻番

交易代碼：830978

轉(zhuǎn)讓方式：做市

總股本：5700萬(wàn)股

流通股本：3233萬(wàn)股

最新收盤價(jià)(3月16日)：31.18元/股

作為做市交易的佼佼者，先臨三維于2014年8月8日起在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌公開轉(zhuǎn)讓，同年9月25日，就開始采取做市轉(zhuǎn)讓方式，做市商包括國(guó)信證券、中信證券、恒泰證券等?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，自從先臨三維轉(zhuǎn)變?yōu)樽鍪修D(zhuǎn)讓方式之后，其成交量日漸增長(zhǎng)，最近30個(gè)交易日的成交額為5.54億元，換手70%以上。隨著交投的活躍，先臨三維的股價(jià)也被不斷推高，在轉(zhuǎn)為做市轉(zhuǎn)讓的當(dāng)天，其股價(jià)為12.06元，目前已經(jīng)漲了1.5倍。

先臨三維設(shè)立于2004年12月，其專注于三維數(shù)字化及3D打印技術(shù)，并將兩項(xiàng)技術(shù)進(jìn)行融合創(chuàng)新，提供裝備及服務(wù)一體化綜合解決方案，應(yīng)用于工業(yè)制造、生物醫(yī)療、文化創(chuàng)意、教育教學(xué)等多個(gè)領(lǐng)域。該公司目前擁有30多項(xiàng)授權(quán)專利，累積為2000多家客戶提供三維掃描及3D打印裝備及服務(wù)。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面，2013年，先臨三維的營(yíng)業(yè)收入和歸屬凈利潤(rùn)分別為9231萬(wàn)元和606萬(wàn)元，而2014年該公司預(yù)計(jì)其營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)了約25%~30%，歸屬凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)了0~10%。

對(duì)于2014年的表現(xiàn)，先臨三維認(rèn)為是自己在工業(yè)領(lǐng)域保持優(yōu)勢(shì)之外，同時(shí)還拓展了生物醫(yī)療、教學(xué)消費(fèi)領(lǐng)域的應(yīng)用的效果。在掛牌新三板之后，先臨三維就提出了建立三維數(shù)字化與3D打印技術(shù)生態(tài)系統(tǒng)，成為具備國(guó)際影響力的中國(guó)3D打印產(chǎn)業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)。同時(shí)，公司還在開展行業(yè)并購(gòu)，包括對(duì)北京易加三維科技和南京寶巖自動(dòng)化進(jìn)行的并購(gòu)等。

圣泉集團(tuán)：3月以來(lái)成交急劇攀升

交易代碼：830881

轉(zhuǎn)讓方式：協(xié)議

總股本：2.57億股

流通股本：1.86億股

最新收盤價(jià)(3月16日)：15.91元/股

圣泉集團(tuán)于2014年7月28日在新三板正式掛牌上市。公司主要產(chǎn)品包括鑄造材料、酚醛樹脂、酚醛泡沫板等，其中酚醛樹脂占公司2013年度主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的50.88%。2013年度，圣泉集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入35.96億元，凈利潤(rùn)為2.62億元。

3月11日公布的年報(bào)顯示，2014年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入39.50億元，同比上升9.84%；歸屬凈利潤(rùn)3.08億元，同比增長(zhǎng)17.36%。基本每股收益1.19元，毛利率達(dá)到28.72%。

在年報(bào)中，圣泉集團(tuán)介紹，2014年公司投資建設(shè)的2萬(wàn)噸/年木糖項(xiàng)目正式投產(chǎn)，該項(xiàng)目是目前全球單體產(chǎn)能最大的木糖生產(chǎn)裝置。在復(fù)合新材料領(lǐng)域，“輕芯鋼”新型系列材料是未來(lái)發(fā)展亮點(diǎn)，它是由酚醛樹脂改性和增強(qiáng)纖維經(jīng)特殊工藝加工成的一種新型高檔復(fù)合材料，目前公司已相繼開展與德國(guó)、英國(guó)等國(guó)鐵路內(nèi)裝配件企業(yè)的合作。

此外，2014年公司在以植物秸稈為原材料制備高性能復(fù)合纖維材料制造上進(jìn)行了積極研發(fā)創(chuàng)新，成功從玉米芯秸稈中生產(chǎn)出高附加值的玉米芯植物纖維，并運(yùn)用全球唯一工藝“基團(tuán)配位法”生產(chǎn)出了生物質(zhì)石墨烯，檢測(cè)報(bào)告顯示，兩者配合做出的功能性石墨烯復(fù)合纖維具備優(yōu)良的導(dǎo)熱、導(dǎo)電、抑菌、遠(yuǎn)紅外保健等功能，有助于加速身體血液循環(huán)，增加皮膚表面溫度，并且經(jīng)多次洗滌后效果也不會(huì)衰減，目前專利布局已逐步展開，下一步將穩(wěn)步開展該產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)化工作。此外，石墨烯在皮革等其他復(fù)合材料上的應(yīng)用也在同步進(jìn)展中。

今年1月，圣泉集團(tuán)公告稱，計(jì)劃向不超過(guò)35名投資者定向發(fā)行不超過(guò)6437萬(wàn)股股票，募集不超過(guò)7.72億元資金，用于補(bǔ)充公司流動(dòng)資金并借此次增發(fā)引入戰(zhàn)略投資者。目前公司市價(jià)9.79元/股低于此前給出的11元~12元增發(fā)價(jià)格區(qū)間。

值得一提的是，3月以來(lái)，圣泉集團(tuán)在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的成交量急劇攀升。至3月13日，公司成交已經(jīng)達(dá)到1.08億元，超出以往任何整月的成交。