每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 陸慧婧 發(fā)自上海    

◎每經(jīng)記者 陸慧婧 發(fā)自上海

上證指數(shù)站上近七年新高，資本市場(chǎng)為之振奮。3600點(diǎn)之時(shí)市場(chǎng)根基在哪？未來(lái)市場(chǎng)是延續(xù)普漲格局，還是出現(xiàn)分化？今年市場(chǎng)機(jī)遇風(fēng)險(xiǎn)又在何方？近日，博時(shí)裕隆混合基金經(jīng)理叢林向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》理財(cái)部（微信公眾號(hào)“火山財(cái)富”，請(qǐng)搜索“huoshan5188”關(guān)注訂閱）記者暢談了自己對(duì)近期市場(chǎng)的觀點(diǎn)和投資策略。

三大利好支撐上漲

上證綜指和創(chuàng)業(yè)板指雙雙創(chuàng)出新高，市場(chǎng)成交總額連續(xù)兩日超過(guò)萬(wàn)億元，A股市場(chǎng)牛市氛圍濃厚。

大盤(pán)調(diào)整兩個(gè)月之后，近期一路上行，在叢林看來(lái)，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型周期中的創(chuàng)新與改革是A股市場(chǎng)持續(xù)走強(qiáng)的根本原因，而增量資金持續(xù)流入則加快了市場(chǎng)的上漲節(jié)奏，尤其在成長(zhǎng)與創(chuàng)新板塊中，表現(xiàn)尤為突出。

數(shù)據(jù)顯示，3月9日~13日，滬深兩市新增股票開(kāi)戶(hù)數(shù)達(dá)到72.15萬(wàn)戶(hù)，環(huán)比增長(zhǎng)8.9%。這一數(shù)據(jù)創(chuàng)下今年以來(lái)的新高。新基金募集規(guī)模也水漲船高，最新數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，新基金募集規(guī)模逼近千億。

此外，叢林表示，相當(dāng)一部分的資金從房地產(chǎn)、小貸等行業(yè)逐步退出，以此為代表的其他投資渠道萎縮，股票市場(chǎng)的投資吸引力與賺錢(qián)效應(yīng)相對(duì)提升，也不斷吸引新資金涌入。

所以在創(chuàng)新、改革與流動(dòng)性充裕的三大利好支撐之下，A股市場(chǎng)未來(lái)依舊存在很大空間，下行調(diào)整空間有限，市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)不大。

不過(guò)，創(chuàng)業(yè)板高歌猛進(jìn)，投資者對(duì)其估值擔(dān)憂再起。在叢林看來(lái)，創(chuàng)業(yè)板與成長(zhǎng)股不能完全畫(huà)等號(hào)，市場(chǎng)總有一部分人會(huì)簡(jiǎn)單地說(shuō)創(chuàng)業(yè)板整體估值已達(dá)80倍，泡沫極其嚴(yán)重。叢林認(rèn)為，這種簡(jiǎn)單粗暴的市盈率算法是不嚴(yán)謹(jǐn)?shù)?，不具有參考意義，另外80倍PE泡沫嚴(yán)重，50倍PE難道就合理了？這是一家之言。股市在一定階段存在泡沫是各種因素疊加的結(jié)果，也是一種合理的存在，作為優(yōu)秀的投資管理人，應(yīng)該仔細(xì)分析背后的邏輯，小心驗(yàn)證，并充分享受并抓住這個(gè)階段，為持有人創(chuàng)造最大的收益。

“目前市場(chǎng)不具備普漲基礎(chǔ)，經(jīng)濟(jì)處于結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型期，從產(chǎn)業(yè)發(fā)展的角度來(lái)看，機(jī)會(huì)主要存在于創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)，資本市場(chǎng)最后一定會(huì)出現(xiàn)分化，所以投資者今年最重要是找對(duì)方向，代表創(chuàng)新的產(chǎn)業(yè)和個(gè)股即使有調(diào)整，最終還是會(huì)不斷創(chuàng)出新高?！眳擦峙袛唷?/p>

此外，叢林認(rèn)為注冊(cè)制推出對(duì)成長(zhǎng)股的影響或許不會(huì)有大家想象的那么可怕?！澳瓿跻詠?lái)，新三板掛牌的200多只個(gè)股中已經(jīng)有30%股價(jià)翻倍，新三板的掛牌門(mén)檻極低，供給會(huì)迅速擴(kuò)大，按照邏輯，新三板交投和估值都應(yīng)該很低，但事實(shí)恰恰相反，這是一個(gè)最為鼓勵(lì)創(chuàng)新的時(shí)代。”叢林以已經(jīng)試水注冊(cè)制的新三板市場(chǎng)比喻稱(chēng)。

看好四大板塊

今年叢林持續(xù)看好互聯(lián)網(wǎng)金融、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、網(wǎng)絡(luò)信息安全與軍工院所改制四個(gè)方向。

改革與創(chuàng)新是今年市場(chǎng)兩大主題，不過(guò)，叢林透露，站在資本市場(chǎng)的角度來(lái)看，“改革是在原有基礎(chǔ)上縫縫補(bǔ)補(bǔ)，難以改變產(chǎn)業(yè)發(fā)展的方向和趨勢(shì)，這是經(jīng)濟(jì)發(fā)展和轉(zhuǎn)型的必然規(guī)律，不可逆轉(zhuǎn)。上市公司很多國(guó)企都涉及改革預(yù)期，但是方向和力度很難預(yù)估，有人認(rèn)為成長(zhǎng)股和小股票是題材和概念，在未來(lái)一段時(shí)間回頭再看，或許國(guó)企改革才是吧?！?/p>

“圍繞著互聯(lián)網(wǎng)的創(chuàng)新是今年最重要的投資主題?！眳擦直硎荆衲晟鲜泄緞?dòng)作頻頻，醫(yī)藥、零售等傳統(tǒng)企業(yè)紛紛觸網(wǎng)，互聯(lián)網(wǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改造的基礎(chǔ)已經(jīng)具備，今年計(jì)算機(jī)軟件、互聯(lián)網(wǎng)金融等個(gè)股表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，這可能會(huì)是全年以及未來(lái)的一大方向。只要研究透了為什么傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的變革全部跟互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)，我們就不會(huì)盲目地拒絕相關(guān)的投資機(jī)會(huì)。叢林稱(chēng)，做投資應(yīng)該要把握這個(gè)機(jī)會(huì)，第一是買(mǎi)純互聯(lián)網(wǎng)的公司，第二就是買(mǎi)傳統(tǒng)企業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)融合的標(biāo)的。

在上述大邏輯之下，叢林看好以下細(xì)分行業(yè)：互聯(lián)網(wǎng)金融、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、網(wǎng)絡(luò)信息安全以及軍工科研院所改制為代表的相關(guān)標(biāo)的?！败姽べY產(chǎn)證券化率很低，一些上市公司體外集團(tuán)利潤(rùn)幾十倍于上市公司，而且今年政策利好也比較確定，去年底已經(jīng)下發(fā)關(guān)于科研院所分類(lèi)的文件，預(yù)期今年在軍工科研院所改制方面會(huì)有所突破，相關(guān)的標(biāo)的應(yīng)該非常重視?！?/p>

在此時(shí)點(diǎn)之下，叢林稱(chēng)，若是新基金發(fā)行，將會(huì)控制建倉(cāng)速度，平攤建倉(cāng)成本，板塊上主要是圍繞上面提到的四個(gè)細(xì)分行業(yè)，會(huì)超配軍工。“我個(gè)人認(rèn)為軍工類(lèi)個(gè)股二季度預(yù)期會(huì)有所表現(xiàn)。”