進(jìn)入2015年以來，市場震蕩上行，漲幅已經(jīng)超過大多數(shù)人的預(yù)期，在大盤突破3600點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板也站穩(wěn)2200點(diǎn)的情況下，后續(xù)市場如何演繹？從機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)看，面對(duì)前所未有的新興產(chǎn)業(yè)牛市，在如此快速迅猛的漲幅面前，盡管依然看好未來的前景，但是短期而言，部分投資者會(huì)選擇獲利了結(jié)，調(diào)整或許在所難免。從機(jī)構(gòu)布局看，具有業(yè)績支撐的白馬股，開始受到機(jī)構(gòu)的青睞。

市場熱情空前高漲

經(jīng)過最近一段時(shí)間的上漲，不少投資者的熱情開始高漲起來，資金也開始源源不斷地進(jìn)入。在不斷上漲的市場中，在前期踏空的投資者，也在賺錢效應(yīng)下進(jìn)入到市場中，進(jìn)而在資金主導(dǎo)的市場面前，逐漸推高了市場的整體估值。

“從我們公司的基金專戶發(fā)行情況看，同去年相比，最近成立的專戶明顯增多，其中不少是一對(duì)一專戶，大多數(shù)是原來做實(shí)業(yè)的企業(yè)主，看到目前股市賺錢這么容易，于是就大手筆進(jìn)來了”，一家基金公司從業(yè)人員介紹說。

據(jù)了解，新進(jìn)入市場的專戶資金，由于看到去年入市的資金在短時(shí)間內(nèi)就獲得了非常高的收益，與自己從事的傳統(tǒng)制造等行業(yè)相比，一年忙到頭還賺不到十個(gè)點(diǎn)的利潤，于是開始了資金的騰挪轉(zhuǎn)移，進(jìn)入股市的資金迅猛增多。

在一位基金公司專戶投資經(jīng)理看來，一般而言，高凈值投資者進(jìn)入市場，只需要獲得10%左右的回報(bào)就可以了，如果能達(dá)到15%，就應(yīng)該非常滿意了，但是對(duì)于目前新進(jìn)入市場的專戶投資者來說，并不是像此前高凈值投資者那樣滿足于10%的收益，而是希望基金管理人能帶來更多的收益。

“在資金主導(dǎo)的市場中，基金傾向于選擇新興產(chǎn)業(yè)概念股，這樣更能做出業(yè)績來，何況對(duì)于基金公司來說，公募基金只能提取管理費(fèi)，而專戶的業(yè)績提成收入，在市場好的時(shí)候，收入遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過公募基金，目前公募負(fù)責(zé)做出業(yè)績打響品牌，賺錢則是靠專戶。”

機(jī)構(gòu)關(guān)注白馬股

在熱情空前高漲的市場面前，增量資金不斷進(jìn)入市場，但在部分業(yè)內(nèi)人士看來，無論多么看好新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景，但是某些新興產(chǎn)業(yè)概念股已經(jīng)漲幅巨大，距離調(diào)整的時(shí)間已然不遠(yuǎn)。

“市場不能這樣漲，至少要調(diào)整一下，充分消化各種市場信息，然后決定未來方向。”一位基金研究員表示，“從年內(nèi)的偏股基金表現(xiàn)看，同樣是非常少見的瘋狂狀態(tài)，幾十只基金收益率超過40%，高收益的背后，也可以窺見市場情緒的高漲。”

在部分機(jī)構(gòu)看來，短期內(nèi)市場就達(dá)到了幾年來的高位，高估值品種被持續(xù)炒作，題材股持續(xù)活躍，而超跌股也迎來補(bǔ)漲機(jī)會(huì)，市場的整體估值水平已經(jīng)處于合理略偏高水平；但是像中小板和創(chuàng)業(yè)板的高估值壓力非常明顯，市場已經(jīng)有透支未來的傾向，隨著概念股的炒作逐步上漲，市場開始缺乏明顯的領(lǐng)漲板塊，投資者需要保持警惕，對(duì)于前期獲利的品種，可以逐步考慮降低倉位控制風(fēng)險(xiǎn)。

從市場估值角度看，創(chuàng)業(yè)板估值已經(jīng)超過80倍，超過40倍的行業(yè)也已經(jīng)超過一半，20 倍以下的僅剩下采掘、建筑和家電等行業(yè)。對(duì)于快進(jìn)快出的私募基金來說，也有多家認(rèn)為當(dāng)前市場存在風(fēng)險(xiǎn)，天啟德鑫資產(chǎn)董事長王巖就表示，變盤或一觸即發(fā)，暴跌概率極大。在煜融投資董事長吳國平看來，在目前的情況下，很多資金會(huì)順勢做多，但是誰也不知道趨勢到底有多瘋狂，“對(duì)于實(shí)在恐高的，就多關(guān)注主板的機(jī)會(huì)，因?yàn)楣芍敢?000點(diǎn)以上的話，權(quán)重股必然也有大空間。”

滬上某機(jī)構(gòu)研究員也表示，在新興產(chǎn)業(yè)概念股飆漲的情況下，應(yīng)該考慮業(yè)績較好的白馬股。“畢竟所有股價(jià)都要業(yè)績來兌現(xiàn)的，一些業(yè)績較好，并且開始嘗試轉(zhuǎn)型的公司，不僅有安全墊，還有外延預(yù)期，在當(dāng)前的市場中，是投資者需要關(guān)注的。”