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均勝電子(600699)：車聯(lián)網(wǎng)龍頭正式起航

均勝電子(600699)

擬收購車音網(wǎng)10%股權(quán)，車聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)落地，龍頭正式起航。公司3月23日發(fā)布公告，旗下全資子公司寧波均勝智能車聯(lián)有限公司與深圳車音網(wǎng)科技有限公司簽訂《合作框架協(xié)議》，擬通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式收購車音網(wǎng)10%股權(quán)，并與車音網(wǎng)在車聯(lián)網(wǎng)服務(wù)平臺(tái)開發(fā)、運(yùn)營及投資等方面展開全面合作。繼3月17日成立均勝智能車聯(lián)公司（注冊資金5億元，首期2億元）后，簽署的第一筆股權(quán)收購意向協(xié)議，體現(xiàn)了公司在車聯(lián)網(wǎng)和智能汽車領(lǐng)域的戰(zhàn)略儲(chǔ)備優(yōu)勢和資源整合能力，也凸顯了公司管理層高效執(zhí)行能力。

車音網(wǎng)專注于車聯(lián)網(wǎng)和車機(jī)互聯(lián)平臺(tái)開發(fā)，與一汽、上汽等多家大型整車廠合作并積累用戶數(shù)逾百萬，產(chǎn)品成熟且合作資源豐富。車音網(wǎng)成立于2008年，專注于車聯(lián)網(wǎng)服務(wù)平臺(tái)和車機(jī)手機(jī)互聯(lián)平臺(tái)的開發(fā)和運(yùn)營。車音網(wǎng)競爭優(yōu)勢在于：（1）擁有國際領(lǐng)先的自主中文識(shí)別技術(shù)，基于該技術(shù)搭建了車聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)服務(wù)平臺(tái)，以及車機(jī)手機(jī)互聯(lián)平臺(tái)和技術(shù)，產(chǎn)品“語駕”較為成熟；（2）服務(wù)車主用戶逾百萬，通過整合前裝車輛+用戶智能終端+后端服務(wù)數(shù)據(jù)，可圍繞個(gè)性化智能汽車運(yùn)營和車主全生命鏈周期提供大數(shù)據(jù)服務(wù)；（3）與一汽、上汽、北京現(xiàn)代、安吉星等整車廠商展開合作，同時(shí)在通訊、地圖、車輛服務(wù)、娛樂生活、科研和硬件上積累豐富合作資源。

持續(xù)投資優(yōu)質(zhì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、推動(dòng)車載智能和互聯(lián)對接整車制造將成為公司未來發(fā)展重要方向。作為智能人車交互系統(tǒng)研發(fā)和制造的領(lǐng)先企業(yè)，通過投資互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)升級(jí)車載智能互聯(lián)服務(wù)是公司HMI領(lǐng)域發(fā)展的必然需求。我們看好公司通過入股互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，搭建連接整車和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)平臺(tái)，切入智能駕駛和車網(wǎng)互聯(lián)生態(tài)圈，基于（1）公司是多家整車企業(yè)A級(jí)供應(yīng)商，熟悉整車標(biāo)準(zhǔn)；（2）作為HMI領(lǐng)域一流零部件商，公司對接互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)效率高于整車廠商。

投資建議：買入-A投資評(píng)級(jí)，上調(diào)6個(gè)月目標(biāo)價(jià)42元。考慮Quin2015年并表（假設(shè)2015年增發(fā)價(jià)25元，對應(yīng)新增股本4513萬），我們預(yù)計(jì)公司2014年-2016年收入增速分別為19.1%、34.7%、19.6%，凈利潤增速分別為24.8%、52.6%、27.6%，EPS分別為0.57元、0.81元和1.03元；維持買入-A的投資評(píng)級(jí)，上調(diào)6個(gè)月目標(biāo)價(jià)至42元，相當(dāng)于2015年50倍的動(dòng)態(tài)PE。

風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)下滑超預(yù)期致汽車需求不旺；整合的協(xié)同效應(yīng)低于預(yù)期。安信證券