每經(jīng)編輯 何建川

今日，裝備概念股突然崛起，中國(guó)重工、中國(guó)船舶、廣船國(guó)際、中國(guó)北車、中國(guó)南車等強(qiáng)勢(shì)漲停。

以下為精選機(jī)構(gòu)研報(bào)：

中國(guó)重工(601989)：兼并整合，布局提升特種船建造能力

民船已見(jiàn)底，政策推動(dòng)行業(yè)兼并重組加速。2014年，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大及全球運(yùn)力過(guò)剩，全球船舶新接訂單下降35%，國(guó)內(nèi)新接訂單下降14.2%，我們判斷船舶行業(yè)整體已經(jīng)見(jiàn)底，多數(shù)小規(guī)模船廠經(jīng)營(yíng)艱難面臨倒閉，大型船企抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)，國(guó)家出臺(tái)多項(xiàng)政策支持國(guó)內(nèi)船舶企業(yè)并購(gòu)重組，去產(chǎn)能化。2014年底出臺(tái)的《金融業(yè)支持船舶工業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的指導(dǎo)意見(jiàn)》支持“白名單”船企加大對(duì)船舶企業(yè)兼并重組、海外并購(gòu)，將對(duì)未來(lái)船舶行業(yè)帶來(lái)深遠(yuǎn)影響。

收購(gòu)大洋船舶，加大LNG船及軍品等特種船建造能力。大洋船舶工程有限公司是韓國(guó)大洋商船株式會(huì)社成立的外商獨(dú)資修船企業(yè)，業(yè)務(wù)包括海洋工程的修理、改裝和建造，各類型遠(yuǎn)洋船舶的修理和改裝等。目前擁有2個(gè)干船塢（噸位分別為30萬(wàn)DWT和10萬(wàn)DWT），4個(gè)工作碼頭（長(zhǎng)度分別為420m、390m、280m、和227m）。此次收購(gòu)主要考慮區(qū)位優(yōu)勢(shì)（距大船重工主場(chǎng)區(qū)直線距離僅18公里）和岸線資源。大船重工很早規(guī)劃發(fā)展LNG船，已完成概念和生產(chǎn)設(shè)計(jì)，前期研發(fā)17.4萬(wàn)方LNG船。收購(gòu)?fù)瓿珊?，大船進(jìn)一步投資將其規(guī)劃改造為現(xiàn)代化高技術(shù)船舶制造基地，提升LNG船及軍船等建造能力。

科研院所資產(chǎn)注入預(yù)期日益增強(qiáng)，業(yè)績(jī)?cè)龊衩黠@。2015年研究所改制可能有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。2013年上市公司占集團(tuán)利潤(rùn)的30%，剩余的70%中約有60%來(lái)自于28家科研院所，估計(jì)可能占到30億元左右，集團(tuán)2014年將完成科研院所分類方案，28家科研院所完成組建平臺(tái)公司，具備平臺(tái)企業(yè)的院所可能優(yōu)先注入，我們預(yù)計(jì)將分批注入?？蒲性核馁Y產(chǎn)盈利性強(qiáng)，對(duì)業(yè)績(jī)的增厚明顯，值得期待。

重申“買入-A”投資評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)2014-2016年凈利潤(rùn)為27.05億元、31.5億元、35.5億元，EPS為0.15元、0.17元、0.19元，公司直接受益于科研院所改制加速，相關(guān)資產(chǎn)注入將大幅增厚公司業(yè)績(jī)，按照2014年樣本公司3.98倍平均市凈率估值，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為11.94元，我們重申“買入-A”投資評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：軍品訂單增速低于預(yù)期；科研院所改制推進(jìn)緩慢。（安信證券）