◎每經(jīng)評論員葉檀 美元歇腳，指數(shù)扭轉(zhuǎn)連創(chuàng)新高的態(tài)勢，這次歇腳將維持較長時間。 美聯(lián)儲最近一次議息會議態(tài)度謹(jǐn)慎，傳遞給市場的聲音是“美聯(lián)儲正逐步接近9年來的首次加息”，市場普遍認(rèn)為美聯(lián)儲需要更多時間來確認(rèn)形勢，這意味著首次加息多半不會在9月之前到來。 最新美國并不算樂觀的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，已經(jīng)讓美國國內(nèi)出現(xiàn)了對強(qiáng)勢美元的質(zhì)疑。3月25日，美國商務(wù)部公布的2月份耐用品訂單月率下降1.4%，低于市場預(yù)期，1月份向下修正后為增長2%，接受彭博調(diào)查的81位經(jīng)濟(jì)學(xué)家對2月份耐用品訂單的預(yù)期中值為增長0.2%。2月扣除飛機(jī)的非國防資本訂單下滑1.4%，1月下修為減少0.1%，為連續(xù)第六個月下降。這也是2012年年中以來的最長一輪連降走勢。 強(qiáng)勢美元已經(jīng)對美國制造業(yè)產(chǎn)生負(fù)面影響，也刺痛了美國經(jīng)濟(jì)的“脆弱神經(jīng)”。 外匯數(shù)據(jù)咨詢公司FiREapps近日發(fā)布報告稱，美元升值讓北美的大型跨國公司第四季度收入損失187億美元。 報告分析了北美846家公司的季報，這些公司全部來自財富2000公司。美元匯率的不斷上升顯然讓諸如蘋果、3M、微軟、寶潔等大量銷售業(yè)務(wù)在海外的大型跨國公司很受傷。他們受到兩重傷害，海外市場營收和獲利換算成美元后價值縮水，與貨幣貶值國家的競爭對手相比成本競爭力下滑。 如果美元指數(shù)繼續(xù)保持上漲，而國際其他經(jīng)濟(jì)體的貨幣持續(xù)貶值自保，上述公司的日子將越來越難過。 美銀美林（BankofAmerica/MerrilLynch）分析師提出了“獲利衰退”的說法，即獲利至少連續(xù)兩個季度同比下降，該機(jī)構(gòu)稱，美元匯率曾經(jīng)在12個月內(nèi)上漲25%，在此期間內(nèi)市場的每股盈余（EPS）水平剛好下滑10%。 市場人士一改以往一味看多美元的態(tài)度。摩根大通在3月14日的報告中表示，美元可能已經(jīng)處在泡沫的初期階段，該行質(zhì)疑美國的經(jīng)濟(jì)能不能承受美元大漲。 摩根大通策略師JohnNormand和PaulMeggyesi在報告中表示，現(xiàn)在最大的問題大概是，按照當(dāng)前美元的估值，聯(lián)邦基準(zhǔn)利率應(yīng)該是在3.5%。 學(xué)界某些人士表達(dá)了委婉的質(zhì)疑。美聯(lián)儲前主席伯南克日前在墨西哥的一次銀行業(yè)會議上發(fā)表講話，針對強(qiáng)勢美元表示：“（美元走強(qiáng)）要取決于其強(qiáng)勢背后的原因。如果美元強(qiáng)勢是因?yàn)槭袌龇磻?yīng)過度，或者因?yàn)槠渌?jīng)濟(jì)體仍然疲弱，那么將會影響到美國的經(jīng)濟(jì)增長和就業(yè)，因此必須對此加以考慮?！辈峡怂坪鯇γ涝笖?shù)強(qiáng)勢感到了隱憂。 議息會議后，美元指數(shù)開始回調(diào)，3月20日美元多頭開始撤離，導(dǎo)致了美元指數(shù)接連下挫，從99最低跌至97.45。耐用品訂單報告公布后，美元對主要貨幣全線走軟。 美元指數(shù)自去年5月初到今年3月17日，一路大漲約25%。但在3月18日美聯(lián)儲發(fā)布聲明以及主席耶倫稱美元漲勢是負(fù)面因素后，該指數(shù)已回落約2.7%。3月25日，美元指數(shù)紐約尾盤下跌0.25%，報96.94，25日觸及的兩周半低點(diǎn)96.39不遠(yuǎn)，此后繼續(xù)下跌。 即使美元未來還會繼續(xù)上漲，即使多數(shù)人承認(rèn)強(qiáng)勢美元是大趨勢，但市場不可能有一味上漲不歇腳的牛，何況這頭牛還受到了各種羈絆。 務(wù)實(shí)的投資者開始行動。美聯(lián)儲數(shù)據(jù)顯示，外國央行持有的美國債券規(guī)模降至一年來最低，因?yàn)檫@些央行動用外匯儲備以守護(hù)釘住匯率政策，或者抑制本幣對美元進(jìn)一步貶值。外國官方持有的美國公債和其他債券已經(jīng)連續(xù)第五周下滑，而海外基金和民間投資人則持續(xù)吸納收益較高的美國債券，把短期債換成長期債。 與美元關(guān)系密切的其他投資品，則煥發(fā)出一線生機(jī)，歐元與人民幣等上漲，黃金原油也在久疲之后出現(xiàn)一輪上漲走勢，從強(qiáng)勢美元的陰影下走出了半步。