每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 萬(wàn)敏 發(fā)自北京    

◎每經(jīng)記者 萬(wàn)敏 發(fā)自北京

“由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)外開(kāi)放度越來(lái)越高，跨境資本流動(dòng)渠道日益豐富且便利，部分領(lǐng)域的跨境套利投機(jī)活動(dòng)也需要密切關(guān)注。”昨日（3月31日），國(guó)家外匯管理局（以下簡(jiǎn)稱(chēng)外管局）發(fā)布的《2014年國(guó)際收支報(bào)告》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《報(bào)告》）中這樣表述?！秷?bào)告》還顯示，盡管內(nèi)外部環(huán)境中的不穩(wěn)定、不確定因素依然存在，我國(guó)跨境資本流動(dòng)的波動(dòng)性可能加大，但國(guó)際收支差額有望延續(xù)規(guī)模適度、總體可控的調(diào)整。

此外，外管局最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2014年我國(guó)國(guó)際收支繼續(xù)呈現(xiàn)“雙順差”格局。當(dāng)年國(guó)際收支總順差為2579億美元，較2013年下降48%。其中，經(jīng)常項(xiàng)目順差2197億美元，增長(zhǎng)48%；資本和金融項(xiàng)目順差382億美元，下降89%。

外匯資產(chǎn)轉(zhuǎn)向市場(chǎng)主體

外管局認(rèn)為，預(yù)計(jì)2015年我國(guó)國(guó)際收支仍將呈現(xiàn)“經(jīng)常項(xiàng)目順差、資本和金融項(xiàng)目雙向波動(dòng)”的新常態(tài)?？缇迟Y本流動(dòng)易受匯率、利率以及市場(chǎng)預(yù)期等因素的綜合影響。從國(guó)內(nèi)環(huán)境看，在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)從“三期疊加”向新常態(tài)過(guò)渡的過(guò)程中，市場(chǎng)主體對(duì)經(jīng)濟(jì)下行、金融和房地產(chǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)積聚等因素十分敏感，“資產(chǎn)外幣化、對(duì)外債務(wù)去杠桿化”等資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)調(diào)整可能持續(xù)。上述因素相互疊加，將在短期內(nèi)加大資本和金融項(xiàng)目雙向波動(dòng)。《報(bào)告》指出，藏匯于民和債務(wù)償還是外匯分流的主要方式，在人民幣匯率趨于均衡合理水平且雙向波動(dòng)明顯增強(qiáng)的情況下，境內(nèi)企業(yè)和個(gè)人調(diào)整優(yōu)化了資產(chǎn)負(fù)債表。

境內(nèi)外匯存款和貸款數(shù)據(jù)顯示，外匯存貸差部分被銀行在境外運(yùn)用，是推動(dòng)其他投資資產(chǎn)項(xiàng)下我國(guó)對(duì)外貸款和資金存放境外等大幅增長(zhǎng)的重要原因，顯示了外匯資產(chǎn)由國(guó)家集中持有轉(zhuǎn)向市場(chǎng)主體分散持有，但其控制權(quán)仍為境內(nèi)主體。同期，境內(nèi)企業(yè)正在加速償還前期借的大量美元債務(wù)。

外管局指出，今年還將加快構(gòu)建宏觀審慎管理框架下的外債和資本流動(dòng)管理體系，完善政策儲(chǔ)備和應(yīng)對(duì)預(yù)案，并加大力度，嚴(yán)厲打擊外匯領(lǐng)域違規(guī)經(jīng)營(yíng)和違法犯罪行為，保持對(duì)異?？缇迟Y金流出入的高壓態(tài)勢(shì)。在防范跨境資本沖擊前提下，今年將加快人民幣資本項(xiàng)目可兌換等關(guān)鍵改革。

中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川3月29日在博鰲亞洲論壇上表示，今年有希望對(duì)外匯管理?xiàng)l例做一次比較徹底的清理。從新規(guī)則來(lái)講，中國(guó)能夠基本實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目的可兌換。

對(duì)外投資收益增長(zhǎng)10%

對(duì)市場(chǎng)中存在的國(guó)際收支表中“凈誤差與遺漏”項(xiàng)在一定程度上反映熱錢(qián)流動(dòng)的說(shuō)法，此次《報(bào)告》特意做了澄清，“凈誤差與遺漏方向與跨境資本流動(dòng)沒(méi)有必然關(guān)系。”2009年~2013年間，我國(guó)年度國(guó)際收支平衡表中凈誤差與遺漏均為負(fù)；但除2012年外，其他各年份我國(guó)面臨的都是資本流入和人民幣升值的壓力。從國(guó)際上看，日本在2007年~2012年、德國(guó)在2003年~2009年均連續(xù)6、7年呈現(xiàn)誤差與遺漏為正，而期間內(nèi)歐元和日元有升有貶，宏觀經(jīng)濟(jì)狀況波動(dòng)也很大。

今年1月，高盛發(fā)表研報(bào)認(rèn)為，中國(guó)國(guó)際收支平衡表中誤差項(xiàng)數(shù)字的不斷擴(kuò)大可能反映了資本正在秘密出逃，中國(guó)央行或期望人民幣匯率未來(lái)趨向穩(wěn)定以阻止這一勢(shì)頭的蔓延。

但在外管局看來(lái)，我國(guó)的誤差與遺漏規(guī)模一直在合理范圍內(nèi)。

某金融機(jī)構(gòu)分析師對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，今年跨境資本流動(dòng)的方向或許更為復(fù)雜，但具體規(guī)模并非從國(guó)際收支表的一個(gè)數(shù)據(jù)指標(biāo)就能特別清晰的看到。因?yàn)樗^“熱錢(qián)”的進(jìn)出方式是隱秘的，通過(guò)官方統(tǒng)計(jì)之外的復(fù)雜多變的路徑流動(dòng)，只能從多個(gè)數(shù)據(jù)來(lái)進(jìn)行方向性的估算。

此外，《報(bào)告》還澄清，投資收益為負(fù)，并不代表我國(guó)對(duì)外投資損失。實(shí)際上，2014年我國(guó)對(duì)外投資收益1831億美元，較上年增長(zhǎng)10%；外來(lái)投資利潤(rùn)利息、股息紅利支出2429億美元，較上年下降7%，收益項(xiàng)目逆差收窄。此外，2014年我國(guó)收益項(xiàng)目收入為2130億美元，較上年增長(zhǎng)16%；支出2471億美元，下降6%；逆差341億美元，縮小57%。其中，職工報(bào)酬順差258億美元，擴(kuò)大60%；投資收益逆差599億美元，下降37%。