《 人民日報海外版 》( 2015年04月01日  第 02 版)

周二，A股再次上演“過山車”行情。早盤，滬指高開站上3800點(diǎn)大關(guān)，隨后在其附近反復(fù)拉鋸。臨近收盤，空方占上風(fēng)，大盤跳水翻綠。截至收盤，滬指報3747.90點(diǎn)，下跌1.02%；深成指報13160.66點(diǎn)，下跌0.25%，兩市成交額近1.3萬億元。面對近期走勢，市場各方分歧加劇。專家普遍認(rèn)為，股市連續(xù)上漲本身有調(diào)整需求，短期風(fēng)險釋放后仍將隨中國經(jīng)濟(jì)步入健康的“慢牛”通道。

兩市成交屢破萬億

盡管很多地方正值春季，但中國股市似乎正在步入夏天。以上證綜指為例，在最近的15個交易日中，有12個交易日以陽線報收，而曾經(jīng)被認(rèn)為是重要阻力關(guān)口的3800點(diǎn)，在3月31日開盤時即被輕松突破。從盤面上看，金融、地產(chǎn)、鋼鐵、國產(chǎn)軟件、工程機(jī)械等板塊近期也都呈現(xiàn)出良好的集體輪動態(tài)勢。

值得關(guān)注的是，隨著大盤持續(xù)走強(qiáng)，兩市交投也異?；鸨Ｓ浾呤崂戆l(fā)現(xiàn)，在3月16日至31日的12個交易日中，滬深兩市成交總額超過萬億元的交易日高達(dá)10個，其中最高的一天兩市成交額突破了1.4萬億元。同時，中國證券登記結(jié)算公司的最新數(shù)據(jù)顯示，A股3月23日至27日一周內(nèi)新增開戶數(shù)為166.8萬戶，再創(chuàng)新高。

北京科技大學(xué)管理學(xué)院經(jīng)濟(jì)貿(mào)易系主任何維達(dá)對本報記者表示，各路資金紛紛入場無疑印證了大家對股市的看好和持續(xù)做多的熱情。

“兩會至今，決策層在工業(yè)、農(nóng)業(yè)、環(huán)保等諸多領(lǐng)域都釋放了重要信號，穩(wěn)增長的意圖十分明確。例如剛頒布的樓市新政。更重要的是，人們借此看到了政府不會讓房地產(chǎn)市場拖累整個宏觀經(jīng)濟(jì)的決心。”何維達(dá)說。

調(diào)整之“狼”是否逼近

當(dāng)人們在為股市的上漲欣喜時，也免不了為忽然而來的“跳水”而憂慮。周二下午2時剛過，大盤突然“變臉”，上證綜指在15分鐘之內(nèi)大幅跳水近60點(diǎn)，許多個股之前占領(lǐng)的“高地”紛紛得而復(fù)失。

調(diào)整之“狼”真的來了嗎？牛市趨勢會出現(xiàn)反轉(zhuǎn)嗎？其實(shí)，無論牛市還是熊市，“有漲有跌”歷來是股市的常態(tài)。在何維達(dá)看來，前期的持續(xù)上漲已經(jīng)讓股市積累了較多的做空動能，即股市自身也有調(diào)整需要。

就長期而言，何維達(dá)并不認(rèn)為震蕩回調(diào)就是牛市趨勢的終結(jié)。“必須注意到，中國經(jīng)濟(jì)還有很多亮點(diǎn)。首先，雖然新常態(tài)下很難再出現(xiàn)兩位數(shù)的增速，但7.4%的增速在全球仍屬于非常高的；其次，中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展方式正在發(fā)生深刻變化，經(jīng)濟(jì)質(zhì)量效益的提高將為可持續(xù)發(fā)展積蓄力量；最后，近期亞投行及‘一帶一路’戰(zhàn)略受追捧表明新常態(tài)的中國被世界多數(shù)人所接受，相關(guān)合作的順利進(jìn)行也將為中國經(jīng)濟(jì)注入良好預(yù)期。”何維達(dá)分析。

業(yè)內(nèi)人士大多認(rèn)為，支撐當(dāng)前牛市的邏輯并沒有變，即：從短期看，政府正在使用“工具箱”來保證經(jīng)濟(jì)運(yùn)行處于合理區(qū)間；從長期看，隨著一系列深化改革措施的持續(xù)推進(jìn)，轉(zhuǎn)型后中國經(jīng)濟(jì)潛力的釋放讓市場充滿了積極的預(yù)期和想象空間。

短期有望沖擊4000點(diǎn)

然而面對短期沖高回落的走勢，市場各方的分歧正在加劇。東吳證券(22.91, 0.00, 0.00%)預(yù)計(jì)，短期內(nèi)滬指有望突破4000點(diǎn)關(guān)口甚至更高，二季度創(chuàng)下新高后或?qū)⒚媾R一次重大調(diào)整，判斷這個時點(diǎn)需要密切關(guān)注債務(wù)風(fēng)險的前瞻性信號。摩根大通則擔(dān)心，持續(xù)增加的杠桿、經(jīng)濟(jì)增長的結(jié)構(gòu)性弱點(diǎn)、美聯(lián)儲的資金不再廉價等不利因素將影響整體新興市場資產(chǎn)在中期階段內(nèi)的表現(xiàn)。

“從去年11月份起開始至今，只有半年時間，而牛市是一個較為長期的趨勢。不會剛出現(xiàn)半年就戛然而止。目前，滬指距離4000點(diǎn)只有一步之遙，未來很有希望突破這一關(guān)口。”何維達(dá)預(yù)計(jì)，上證綜指今年年底很有可能攀升至5000點(diǎn)左右，但這將是一個反復(fù)震蕩的過程，階段性的回調(diào)也是完全正常的。

對于后市的操作策略，專家建議廣大投資者應(yīng)始終保持理性，切忌盲目“追漲殺跌”。“事實(shí)上，參與股票交易時，你不可能做到在最低點(diǎn)買入并在最高點(diǎn)賣出，因此應(yīng)見好就收，只要收益達(dá)到自己原先的預(yù)期即可。投資者應(yīng)在注重防控風(fēng)險的同時，關(guān)注那些具有長期投資價值的標(biāo)的，在調(diào)整到位時可以適當(dāng)逢低介入。”何維達(dá)稱。