每經(jīng)網(wǎng) 2015-04-06 18:38:31
特斯拉(TSLA)上周五發(fā)布了2015第一季度的新車交付數(shù),該季總共交付10,030輛,創(chuàng)下了公司有史以來新的季度紀錄。而與去年同期相比,增長高達55%。
南都電源(300068):儲能業(yè)務是亮點,2015年將重拾增長
南都電源(300068)
事件:公司發(fā)布2014年年報,報告期內(nèi)營業(yè)收入為37.86億元,比去年同期增長7.95%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為10,560.18萬元,比去年同期下降18.85%;實現(xiàn)扣非后凈利潤9,459.87萬元,比去年同期下降10.44%;基本每股收益0.18元。
點評:
2014年業(yè)績低于預期,2015年儲能是最大看點。公司2014年業(yè)績低于預期的原因是:1)分行業(yè)看主要是動力產(chǎn)品板塊業(yè)績大幅下降(競爭激烈導致毛利率降為8.33%),而且公司對該板塊的子公司商譽計提了減值準備。2)分季度看主要是四季度盈利情況大幅低于預期,以前四季度是業(yè)績高峰,2014年四季度公司收入同比下降2.73%,凈利潤為-545.56萬元。展望未來,公司致力于成為全球的通信后備電源、儲能應用電源、動力電源和新能源應用領域系統(tǒng)解決方案的領導者,并為此做了大量的技術(shù)儲備,我們看好公司的戰(zhàn)略布局;2015年儲能是公司最大看點,協(xié)同通信業(yè)務有望帶動公司業(yè)績重拾增長。
儲能電池:行業(yè)領先,未來潛力大。儲能包括工業(yè)儲能(包括集中和分布式)和戶用儲能,目前公司已處于行業(yè)領先地位;公司已開發(fā)適用于戶用儲能系統(tǒng)的鉛炭電池及高比能量鋰離子電池,正積極推進其在光伏領域的應用。2014年,公司儲能業(yè)務實現(xiàn)銷售收入15,969.52萬元,同比增長14.69%。目前,國內(nèi)外新能源儲能領域市場關(guān)注度和應用項目逐步增多,技術(shù)路線逐漸明朗,成本也有望持續(xù)下降,在國內(nèi)外產(chǎn)業(yè)政策的支持下,其商業(yè)化應用前景可期。國務院辦公廳2014年11月19日印發(fā)的《能源發(fā)展戰(zhàn)略行動計劃(2014-2020年)》也將儲能列為9個重點創(chuàng)新領域之一。作為影響未來能源格局的前沿技術(shù),儲能在我國正獲得前所未有的高度關(guān)注,而針對儲能領域的相關(guān)補貼政策亦在醞釀之中。
后備電池:未來看4G建設的推動。2014年通信后備電池產(chǎn)品總收入比上年同期增長15.77%,業(yè)績貢獻比上年同期增長30%;其中國內(nèi)通信后備電池收入增長47.39%,受海外鋰電業(yè)務同比下降影響,海外通信后備電池收入比上年同期下降12.73%。隨著鐵塔公司正式成立運營,國內(nèi)4G建設已進入實施階段,預計2015年公司產(chǎn)品的國內(nèi)市場需求有望持續(xù)增長。
動力電池:處于低谷,未來受益新能源汽車的發(fā)展。目前,電動自行車用動力電池行業(yè)整體盈利仍處于較低水平;2014年,公司電動自行車用動力電池銷售收入同比下降2.03%,毛利率同比下降2.44個百分點。作為對策,公司積極開拓啟停、節(jié)能、叉車等動力市場新領域,推進鉛炭電池在節(jié)能環(huán)保汽車啟停領域的應用;同時,公司積極拓展產(chǎn)品在低速電動車、新能源汽車的應用。
盈利預測及評級:由于公司動力電池業(yè)績低于預期,我們下調(diào)公司盈利預測,我們預計公司15年、16年、17年EPS分別為0.26(同比下調(diào)37.96%)、0.38(同比下調(diào)33.23%)、0.55元,對應3月25日收盤價(13.22元)的市盈率分別為51、35和24倍,維持“增持”評級。
股價催化劑:儲能產(chǎn)品市場打開;動力電池產(chǎn)品提價;通信電池大額中標;新業(yè)務順利拓展。
風險因素:儲能市場增長低于預期;動力電池毛利率維持較低水平;通信領域投資低于預期。(信達證券)
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