每經(jīng)實習(xí)記者 費盛海

近期以來，關(guān)于A股創(chuàng)業(yè)板泡沫較大的言論成為各方關(guān)注的焦點，而目前卻有一個千載難逢的大機會待挖掘，大部分投資者對它還關(guān)注不多，那就是港股小市值股和創(chuàng)業(yè)板。更多精彩內(nèi)容請關(guān)注每日經(jīng)濟新聞理財部微信公眾號“火山財富”（微信號：huoshan5188）

由于港股創(chuàng)業(yè)板過去交投并不活躍，受到投資者的關(guān)注程度并不高，今年以來的漲幅也落后于港股大盤。2015年2月創(chuàng)業(yè)板個股有208只，而去年2月有195只。按平均市盈率計算，2015年2月的香港創(chuàng)業(yè)板市盈率僅為11.96倍。

在政策面上，近日，港股市場利好消息不斷，在公募基金剛被放行可以無須透過合格境內(nèi)機構(gòu)投資者(QDII)機制，直接募集資金通過“滬港通”機制投資香港股票后，中國保監(jiān)會日前也放寬保險資金境外投資范圍，允許投資香港創(chuàng)業(yè)板。

這么好的投資機會怎么去抓住呢？但根據(jù)目前的相關(guān)規(guī)定，目前國內(nèi)絕大部分投資者都無法直接參與港股市場，一個是資金門檻高，另一個是對港股市場不熟，包括交易機制等，那么如何參與這個千載難逢的掘金浪潮呢？機不可失、失不再來！《每日經(jīng)濟新聞》記者將為大家詳解如何把握住這波港股的大機會，只要你仔細的看了本文，相信你就知道了掘金的方法并且能夠從中受益！

政策面：多項政策利好港股

1、2015年3月27日，證監(jiān)會發(fā)布《公開募集證券投資基金參與滬港通交易指引》，允許公募基金通過滬港通直接投資港股。

2、2015年3月31日，中國保監(jiān)會發(fā)布了《中國保監(jiān)會關(guān)于調(diào)整保險資金境外投資有關(guān)政策的通知》，其中一條核心內(nèi)容是，拓寬險資境外投資范圍，增加香港創(chuàng)業(yè)板股票投資。

3、隨著滬港通的逐步優(yōu)化，深港通有望2015年下半年開啟。

基本面：港股創(chuàng)業(yè)板及中小市值股估值較低

業(yè)內(nèi)人士表示，不同于納斯達克以及內(nèi)地股市的創(chuàng)業(yè)板，港股創(chuàng)業(yè)板過去交投并不活躍，受到投資者的關(guān)注程度并不高，今年以來的漲幅也落后于港股大盤。從歷史資金流向數(shù)據(jù)來看，多數(shù)資金、特別是來自內(nèi)地的投資資金都涌向了藍籌股和H股，港股創(chuàng)業(yè)板整體估值遠低于A股。

多位香港券商人士表示，盡管大多數(shù)香港創(chuàng)業(yè)板市值較小，但此次仍將帶來明顯積極的影響。內(nèi)地險資進入香港創(chuàng)業(yè)板，很有可能會考慮那些題材獨特、具有發(fā)展前景的股票，或是那些未來有可能轉(zhuǎn)板至主板的股票。香港創(chuàng)業(yè)板目前的市盈率相當?shù)?，也被看成是吸引保險資金的一個條件。2015年2月創(chuàng)業(yè)板個股有208只，而去年2月有195只。按平均市盈率計算，2015年2月的香港創(chuàng)業(yè)板市盈率僅為11.96倍。

國元證券香港首席策略師張浩涵表示，應(yīng)高度關(guān)注香港創(chuàng)業(yè)板及中小市值板塊。

港股QDII場內(nèi)溢價風(fēng)險驟增 中小盤港股QDII是中線首選

這次港股行情真的要來了，在上周五中國證監(jiān)會剛剛放行5萬億公募資金投資港股后，僅一個周末，中國保監(jiān)會就加倍放出允許10萬億險資投資香港創(chuàng)業(yè)板股票的消息（截止15年2月末，險資運用余額為9.55萬億元）?；鹕骄敢凰?，再加上下半年即將推出的深港通，保險公司的高帥富們能偕同各路人馬最多帶上超過15萬億元的資金投身港股。更多精彩內(nèi)容請關(guān)注每日經(jīng)濟新聞理財部微信公眾號“火山財富”（微信號：huoshan5188）

而上周五至本周二由于香港多個假期交錯等原因，港股放了個長假這給一些資金提供了一個良好的炒作環(huán)境，在投資港股QDII（合格境內(nèi)機構(gòu)投資者）暫停申購的情況下，滬深交易所主要以港股作為標的7只基金出現(xiàn)集體漲停的盛況，這乍一看就是一整個牛市的節(jié)奏，但仔細一想里邊所蘊含陽謀與機遇亦或是同樣精彩。

港股QDII基金場內(nèi)瘋狂溢價 將血腥坑殺追高者

上周五（即4月3日）耶穌受難日、本周一二又逢清明節(jié)和復(fù)活節(jié)，香港市場迎來了一段“空檔期”，當天投資海外資本市場的QDII基金均暫停申購業(yè)務(wù)，但在滬深交易所上市的場內(nèi)QDII仍可交易，這些基金在這段“空檔期”無一例外均遭到資金爆炒。

截至本周二，眾多港股QDII在二級市場交易價格較凈值的溢價瘋狂飆升，其溢價率分別為華夏恒生ETF(159920)22.23%、南方恒指ETF(513600)21.35%.、易方達H股ETF（510900）ETF14.51%、嘉實恒生H股20.9%、南方中國（160125）20.76%、銀華H股B（150176）47.7%、匯添富恒生B（150170）52.4%。

從以往經(jīng)驗來看交易價格的過度溢價鐵定會吸引套利盤入市，新進的基金份額會通過稀釋原有凈值和增加二級市場拋壓的雙重力量打壓基金的凈值與交易價格。此時再從二級市場買入心儀的港股QDII將面臨巨大的風(fēng)險，顯得不太劃算。

以匯添富為例恒生B，其2014年3月6日的總份額為10971萬份，投資標的恒生指數(shù)在4月2日-4月3日的區(qū)間漲幅為0.77%，按照正常2倍杠桿計算其對應(yīng)漲幅應(yīng)在1.44%左右，

但是由于資金瘋狂炒作因素，恒生B吸引來了大量的套利盤其凈值在4月2日-4月3日的區(qū)間反倒是出現(xiàn)了0.0%和-0.25%的下跌，并在本周二復(fù)牌后的首個交易日以跌停開盤，雖然今日跌停板并沒有封死，還出現(xiàn)了一度拉紅的走勢，但隨著港股恢復(fù)正常交易，恒指如果沒有出現(xiàn)足以支撐該基金大漲的條件下該基金任性的拉升終將吸引來更多的套利盤轟炸，其交易風(fēng)險已驟然飆升。

另一方面，相較大部分普通分級基金最快T+2日就可完成套利而言，此時再去做QDII分級基金的套利將面臨T+3的時間考驗，因為一旦風(fēng)向逆轉(zhuǎn)以此時B份額的溢價率而言其交易價格又或?qū)⒚媾R數(shù)個跌停風(fēng)險。

這樣觀察除了提前離場的炒作者、和少部分先知先覺的套利者外大部分投資者是很難獲得超額收益的，最大的受益者還是相關(guān)的基金公司，因為巨量的申贖份額除了提升基金總份額外，還將為基金公司帶來大量的申贖費和管理費收入。

綜上所述，目前再在二級市場上買入港股QDII已不劃算，但是一些具有稀缺性的港股QDII依然具有相當大的投資潛力。

中線積極配置中小盤港股QDII

廣發(fā)證券表示，基于未來流動性改善從而估值提升的邏輯，大量投資者進入了新三板市場掘金。我們認為，當前港股的中小盤板塊，是同一個邏輯，而且存在相當多的優(yōu)質(zhì)公司，堪稱一場不可錯過的盛宴。

火山君按照廣發(fā)大神的邏輯在投資香港地區(qū)的QDII中篩選，剔除了以H股指數(shù)、恒生指數(shù)、國企指數(shù)等為標的指數(shù)型基金后，選取有7成以上倉位投資并港股的稀缺性QDII基金共有10家。

其香港股票占凈值比分別為華安大中華升級71.22%、華安香港精選83.64%、廣發(fā)全球精選81.79%、富國中國中小盤83.64%、海富通中國海外股票91.74%、海富通大中華股票83.62%、華寶興業(yè)海外中國股票80.25%、南方中國中小盤股票指數(shù)94.43%、嘉實海外中國股票89.34%、易方達亞洲精選股票81.40%，可惜的是以上QDII里沒有直接投資香港創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的基金，但都不失為分享港股盛宴的好標的。更多精彩內(nèi)容請關(guān)注每日經(jīng)濟新聞理財部微信公眾號“火山財富”（微信號：huoshan5188）

再進一步祛除上述10只基金中5只偏大盤藍籌股票配置的基金，留下的南方中國中小盤股票指數(shù)（160125.OF）、廣發(fā)全球精選股票（270023.OF）、富國中國中小盤股票（100061.OF）、華寶興業(yè)海外中國股票（241001.OF）、華安大中華升級股票（040021.OF）等5只基金都是分享港股盛宴上佳選擇，尤其是南方中國中小盤指數(shù)基金和富國中國中小盤股票這兩只專注中小盤股票的基金更貼近此次港股盛宴的頭號主題。

詳解港股QDII潛力品種

南方中國中小盤股票指數(shù)(QDII-LOF)成立于2011年9月，主要投資于香港的中國中小盤指數(shù)，投資風(fēng)格為被動管理型基金，管理費1%，托管費0.3%。

其優(yōu)點首先在于基金凈值走勢與行情高度一致，可避免滿倉踏空之類的悲劇。其次是它身為LOF即可以在場內(nèi)外做申贖操作，亦可以像操作股票一樣在交易所買賣，投資者僅需在交易軟件上的場內(nèi)基金申購并輸入該基金代碼160125和數(shù)量就能直接在交易所申購，當申購份額到賬時就可以在交易軟件上賣出或贖回。它的缺點在于很難取得超額收益。

富國中國中小盤股票（QDII）成立于2012年9月，將不低于80%倉位投資于香港證券市場上的中小盤中國概念股，占凈值比前三大行業(yè)分別為金融、工業(yè)、醫(yī)療保健，值得一提的是，雖然該基金的費用比被動型基金高，但是該基金自成立以來的表現(xiàn)依然是值得肯定的，在過去香港不溫不火的2年間其累計收益率已達79.6%，建議積進性投資者可適當配置。

該基金的業(yè)績比較標準為MSCI 中國自由投資中小盤股票指數(shù)(MSCI China Free SMID Index)收益率*80%+香港三個月期銀行同業(yè)拆借利率(Hong Kong 3-Month Interbank Offer Rate)*20%，投資風(fēng)格為平衡型，申購費1.5%(推薦富國官網(wǎng)申購可享一折優(yōu)惠)、管理費1.6%，托管費0.3%。

這兩款同是以MSCI中國中小盤指數(shù)股票為標的的基金，其主要差異在于主動管理與被動管理的區(qū)別，富國中小已經(jīng)在前期指數(shù)漲幅較小時表現(xiàn)出了優(yōu)秀的投資能力，當港股的風(fēng)吹來時其表現(xiàn)依然值得期待。但是對于看好港股中小盤個股，厭惡不確定性風(fēng)險，并想通過香港中小盤指數(shù)的上漲獲得穩(wěn)定收益的投資者，南方中國因為有被動性管理的優(yōu)勢具有極強的稀缺性和穩(wěn)定性，是此類投資者上選標的。

值得注意，南方中國目前的溢價率已經(jīng)超過20%，更由于其前期套利機會不明顯、套利資金周期較長（T+3）該基金在短期內(nèi)的溢價幅度或還將進一步擴大，建議投資者避免在二級市場上買入，應(yīng)已申購的方式參與該基金，一方面可以享受二級市場套利的機會、另一方面又可以作為投資港股的一步好棋。

另外對于還不想立即就就離開A股牛市，但又想?yún)⑴c滬港通行情的投資者來講，目前正在發(fā)行的景順長城滬港深精選基金滬港通基金（3月26日-4月13日，官網(wǎng)5折認購費）也是個不錯的選擇。

作為國內(nèi)首只通過滬港通投資港股的主動管理型基金，該基金將在A股和港股之間進行靈活配置，把握兩市輪動機會。該基金的優(yōu)點在于它將是第一只投資于滬港通的基金，具有首發(fā)優(yōu)勢可在短期內(nèi)成立，進行A+H套利交易的第一品種。

小貼士：投資香港市場除了會面臨資產(chǎn)價格波動的風(fēng)險外還會面臨如匯率風(fēng)險、流動性風(fēng)險（資金贖回的時間較長）、政治等不確定性風(fēng)險。以上基金建議優(yōu)先選擇其官網(wǎng)申購可享受不用程度的費率優(yōu)惠。

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