每經(jīng)記者 李娜

過去的一周，在中證500股指期貨與上證50股指期貨上市后，市場對小盤股的高估值的擔心進一步被推高。

同樣的擔心也適合于機構投資者。據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者了解，過去的一周無論出于對小盤股高估值的擔憂，還是本著獲利了結的心態(tài)，部分機構儼然已經(jīng)選擇讓自己的以往過分傾斜于中小盤股的組合顯得更為平衡。更多精彩內(nèi)容請關注每日經(jīng)濟新聞理財部微信公眾號“火山財富”（微信號：huoshan5188）

高倉位小幅調(diào)整

來自德圣基金研究中心的監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截止4月16日，偏股方向基金倉位微幅主動減持?？杀戎鲃庸善被鸺訖嗥骄鶄}位為90.74%，相比前周上升0.31個百分點；偏股混合型基金加權平均倉位為86.52%，相比前周上升0.3個百分點；配置混合型基金加權平均倉位75.40%，相比前周上升0.25個百分點。測算期間滬深300指數(shù)漲5.9%，倉位有明顯被動變化?？鄢粍觽}位變化后，偏股方向基金倉位呈現(xiàn)微降。

據(jù)記者向幾位公募基金經(jīng)理打探了解到，過去的一周，他們確實在調(diào)倉，將一些年初以來漲幅明顯且估值消耗需要一段時間的小盤股進行了減持，配備一些類似銀行的低估值板塊。

監(jiān)測數(shù)據(jù)進一步顯示，從基金增減倉數(shù)量變化來看，無基金明顯增減倉。有3只基金增倉幅度超過5%，扣除被動倉位變化后，有17只主動增倉幅度超過2%；27只基金主動減倉幅度超過2%，無基金明顯增減倉。公司方面，多數(shù)公司選擇加倉，尤其是大型和中大型基金公司操作較為一致，其中匯豐晉信、匯添富、鵬華等加倉明顯。中小基金公司仍有分化，諾德、浦銀、泰信等加倉幅度較大，新華、東方、紐銀等小幅減倉。

而德圣研究中心也分析認為，雖然基金倉位小幅減持，但隨著大盤強勢繼續(xù)被動攀升。從具體基金來看，加減倉幅度較大的多成長風格，其中偏好新興產(chǎn)業(yè)投資的基金減倉明顯，顯示出目前基金經(jīng)理對成長股多空分化加劇。部分藍籌風格基金開始逐漸加倉，體現(xiàn)出基金經(jīng)理逐漸增加藍籌股配置，過去一周業(yè)績提升明顯。

毫無疑問，基金88魔咒儼然已失靈，基金倉位呈現(xiàn)出明顯的牛市特征，尤其是股票型基金整體仍處在90%以上，倉位與大盤“共舞”。但是從風格來說有所分化，對成長股配置分化明顯加劇，后期更傾向于成長藍籌的均衡配置。

低估值藍籌避風港

還記得，去年12月下旬，證監(jiān)會對券商兩融的檢查，對滬深A股市場心理層面產(chǎn)生了深刻影響，藍籌股的兇猛行情也立刻勢頭銳減。上周末，中國證券業(yè)協(xié)會和中國證券投資基金業(yè)協(xié)會聯(lián)合發(fā)布了《基金參與融資融券及轉融通證券出借業(yè)務指引》，支持公募基金依法參與融資融券、轉融通業(yè)務，并對信息披露、風險控制等方面提出了要求。與此同時，證監(jiān)會也從七方面表示要規(guī)范兩融管理。

股票市場的火熱，再次引起了管理層的注意，提示風險之聲再度響起。不太好看的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示了實體經(jīng)濟復蘇速度的緩慢等眾多因素的影響都會對市場的短期表現(xiàn)產(chǎn)生諸多影響。

選擇避風港顯得格外重要，尤其是在牛市中控制風險更需要放在首位。低估值的銀行板塊，質(zhì)地優(yōu)質(zhì)的保險板塊以及相關的主題投資都使得藍籌股成為躲避風口的理想選擇。就目前的滬深A股而言，整體市盈率仍然不到10倍的銀行股依然是價值洼地，成為最佳避風港。同時，經(jīng)濟企穩(wěn)以后，投資和者對銀行資產(chǎn)的擔憂會緩解，也將促使銀行估值提升；更為重要的是，銀行有很多業(yè)務，如業(yè)務分拆，或在進入新的領域有一些突破，也有助于估值提升。

投資與避風的利器：鵬華銀行分級基金

2015年，基金新發(fā)品種中，主題性產(chǎn)品依舊受到青睞，涉及環(huán)保、養(yǎng)老、“互聯(lián)網(wǎng)+”等多概念主題。更多精彩內(nèi)容請關注每日經(jīng)濟新聞理財部微信公眾號“火山財富”（微信號：huoshan5188）

作為國內(nèi)首只銀行分級基金，鵬華銀行分級基金，以近乎39億元的規(guī)模提前結束募集。從產(chǎn)品結構來看，鵬華分級基金將基金份額分為鵬華銀行份額（母基金份額）、鵬華銀行A和鵬華銀行B三類份額。其中，鵬華銀行A的年基準收益率為“一年期定期存款基準利率（稅后）＋3%”，鵬華銀行B的初始杠桿達2倍。

鑒于該基金已發(fā)行完畢，投資者不妨考慮到待到該產(chǎn)品上市交易后，可直接在場內(nèi)進行買賣。

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