◎蔣光祥

上周三（4月15日），據(jù)《財新》報道，原華夏基金董事總經(jīng)理、零售業(yè)務總監(jiān)趙新宇已經(jīng)“奔私”，加盟邱國鷺的高毅資產(chǎn)。

眾所周知，公募基金業(yè)是典型的輕資產(chǎn)、人力資本密集型產(chǎn)業(yè)，投研團隊尤其是優(yōu)秀基金經(jīng)理，是公司最寶貴的財富。但優(yōu)秀基金經(jīng)理流失情況也十分嚴重。

基金經(jīng)理的出走路徑基本可分為“兩步走”：第一步是行業(yè)內(nèi)的“人往高處走”，比如中小基金公司的優(yōu)秀基金經(jīng)理被大基金公司“挖角”；第二步則是由“公奔私”，或接受優(yōu)秀私募邀約，或單槍匹馬自創(chuàng)品牌。

不少人認為，很多優(yōu)秀基金經(jīng)理能夠邁出第二步，是緣于A股這波牛市所給予的勇氣，牛市當?shù)?，行情好，就容易迅速成功。但是，我們并不能就此得出，?yōu)秀基金經(jīng)理在熊市就安于現(xiàn)狀。

相關數(shù)據(jù)顯示，基金公司人員的頻繁流動無論在牛市還是熊市都早已成為常態(tài)。在市場大幅下跌的2008年，基金經(jīng)理變動大幅超越2007年牛市中基金經(jīng)理的變動數(shù)量，創(chuàng)下歷史新高。

優(yōu)秀基金經(jīng)理“奔私”的背后，還有一個讓我們不安的新背景，那就是近年來監(jiān)管政策與業(yè)內(nèi)均為此作出了實實在在的創(chuàng)新變革。比如，在新的法律法規(guī)鼓勵下的事業(yè)部制改革、股權激勵等，雖然卓有成效，但依然頻見優(yōu)秀人才，特別是頂尖人才的流失，可見股權激勵或事業(yè)部制也并非萬全之策。

當前，基金行業(yè)準入限制方面已有突破性進展，基金公司與基金產(chǎn)品牌照的壟斷價值正逐步減弱?；鸾?jīng)理等核心團隊的人力資源價值將愈加凸顯。

基金經(jīng)理屬于知識型員工，通常具有較高的精神需求，渴望自身工作成果被社會承認與投資人接納，強調(diào)自我價值的實現(xiàn)與自身知識的獲取與提高。如果將“錢”歸結于他們奔私的唯一原因，這并不公平。

客觀來看，以往公募基金經(jīng)理管理的資產(chǎn)、承擔的風險收益責任與他們所獲得的報酬嚴重不對稱的情況，近年來有大幅度改觀。不少基金公司拿出的激勵計劃相當有誠意，甚至加了杠桿：諸如鼓勵基金經(jīng)理購買一定金額自己管理的基金份額，公司同時也以相當大的比例來跟投，并將投資收益最終都歸該基金經(jīng)理所有等。這不能不讓我們思考在“錢”之外，還有哪些因素在加速優(yōu)秀人才“奔私”的步伐。

公募面臨眾多的個人投資者，獨立的投資理念容易受影響。投資者選擇基金時，過度偏重于短期業(yè)績，關注收益率而忽視風險；少數(shù)“老鼠倉”的行為，惡化了普通投資者在失意時的情緒體驗，并容易將這種體驗放大。

在這些不成熟的市場選擇機制和輿論壓力之下，基金經(jīng)理的激勵機制被異化，個人心態(tài)也容易被扭曲。

此外，公募基金經(jīng)理在資金的投資領域、投資比例上受到嚴格規(guī)定，影響個人才能施展。這些大環(huán)境的變革與改善，并非一時能改變，也非基金經(jīng)理個人、基金公司、乃至監(jiān)管層面的一己之力所能主導。

結合社會發(fā)展階段的背景，要留住優(yōu)秀人才，公募基金行業(yè)內(nèi)外還有很長的路要走。（作者為鑫元基金業(yè)務規(guī)劃經(jīng)理）