每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 李娜 發(fā)自成都    

◎每經(jīng)記者 李娜 發(fā)自成都

過去的一周，在中證500股指期貨與上證50股指期貨上市后，市場對小盤股高估值的擔(dān)心進(jìn)一步被推高。

同樣的擔(dān)心也適合于機(jī)構(gòu)投資者。據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》了解，過去的一周無論出于對小盤股高估值的擔(dān)憂，還是本著獲利了結(jié)的心態(tài)，部分機(jī)構(gòu)儼然已經(jīng)選擇讓自己以往過分傾斜于中小盤股的組合顯得更為平衡。

高倉位小幅調(diào)倉換股

來自德圣基金研究中心的監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至4月16日，偏股方向基金倉位微幅主動減持?？杀戎鲃庸善被鸺訖?quán)平均倉位為90.74%，相比前一周上升0.31個百分點；偏股混合型基金加權(quán)平均倉位為86.52%，相比前一周上升0.30個百分點；配置混合型基金加權(quán)平均倉位75.40%，相比一前周上升0.25個百分點。測算期間滬深300指數(shù)漲5.9%，倉位有明顯被動變化?？鄢粍觽}位變化后，偏股方向基金倉位微降。

基金倉位水平分布方面，上周倉位較重的基金占比增加。重倉基金（倉位>85%）占比減少0.5個百分點至59.90%，倉位較重的基金（倉位75%～85%）占比增加1.01個百分點至15.94%，倉位中等的基金（倉位60%～75%）占比減少0.50個百分點至8.05%，倉位較輕或輕倉基金占比不變。

監(jiān)測數(shù)據(jù)進(jìn)一步顯示，從基金增減倉數(shù)量變化來看，上周無基金明顯增減倉。有3只基金增倉幅度超過5%，扣除被動倉位變化后，有17只基金主動增倉幅度超過2%；27只基金主動減倉幅度超過2%，無基金明顯增減倉。公司方面，多數(shù)公司選擇加倉，尤其是大型和中大型基金公司操作較為一致，其中匯豐晉信、匯添富、鵬華等加倉明顯。中小基金公司仍有分化，諾德、浦銀、泰信等加倉幅度較大，新華、東方、紐銀等小幅減倉。

成長股配置現(xiàn)分化

德圣研究中心分析認(rèn)為，雖然基金倉位小幅減持，但隨著大盤強(qiáng)勢繼續(xù)被動攀升。從具體基金來看，加減倉幅度較大的多為成長風(fēng)格，其中偏好新興產(chǎn)業(yè)投資的基金減倉明顯，顯示出目前基金經(jīng)理對成長股多空分化加劇。部分藍(lán)籌風(fēng)格基金開始逐漸加倉，體現(xiàn)出基金經(jīng)理逐漸增加藍(lán)籌股配置，過去一周業(yè)績提升明顯。

基金“88魔咒”儼然已失靈，基金倉位呈現(xiàn)出明顯的牛市特征，尤其是股票型基金整體仍處在90%以上，倉位與大盤“共舞”。但是從風(fēng)格來說有所分化，基金對成長股的配置分化明顯加劇，后期更傾向于成長藍(lán)籌的均衡配置。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者向幾位公募基金經(jīng)理打探了解到，過去的一周，他們確實在調(diào)倉，將一些年初以來漲幅明顯且估值消耗需要一段時間的小盤股進(jìn)行了減持，配備了一些類似銀行的低估值板塊個股。

低估值藍(lán)籌成避風(fēng)港

股票市場的火熱，再次引起了管理層的注意。

上周末，中國證券業(yè)協(xié)會等多單位聯(lián)合發(fā)文支持公募基金依法參與融資融券、轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)，并對信息披露、風(fēng)險控制等方面提出了要求。與此同時，證監(jiān)會也從七方面表示要規(guī)范兩融業(yè)務(wù)管理。與此同時，不太好看的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示了實體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇速度的緩慢。

以上因素都會對市場的短期表現(xiàn)產(chǎn)生很大的不確定性，選擇避風(fēng)港顯得格外重要，尤其是在牛市中控制風(fēng)險更需要放在首位。低估值的銀行板塊，質(zhì)地優(yōu)質(zhì)的保險板塊以及相關(guān)的主題投資都使得藍(lán)籌股成為躲避風(fēng)口的理想選擇。就目前的滬深A(yù)股而言，整體市盈率仍然不到10倍的銀行股依然是價值洼地，成為最佳避風(fēng)港；經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)以后，投資者對銀行資產(chǎn)的擔(dān)憂會緩解，也將促使銀行估值提升；更為重要的是，銀行有很多業(yè)務(wù)，如業(yè)務(wù)分拆，或在進(jìn)入新的領(lǐng)域有一些突破，也有助于估值提升。

2015年，基金新發(fā)品種中，主題性產(chǎn)品依舊受到青睞，涉及環(huán)保、養(yǎng)老、“互聯(lián)網(wǎng)+”等多個熱門概念主題。

作為國內(nèi)首只銀行分級基金，鵬華銀行分級基金以近乎39億元的規(guī)模提前結(jié)束募集。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，鵬華分級基金將基金份額分為鵬華銀行份額（母基金份額）、鵬華銀行A和鵬華銀行B三類份額。其中，鵬華銀行A的年基準(zhǔn)收益率為“一年期定期存款基準(zhǔn)利率（稅后）＋3%”，鵬華銀行B的初始杠桿達(dá)2倍。鑒于該基金已發(fā)行完畢，投資者可待該產(chǎn)品上市交易后，直接在場內(nèi)進(jìn)行買賣。