證券時報記者 孫璐璐

五一節(jié)假日的最后一天，財經(jīng)記者和券商分析師們過得很忐忑。4月30日中央政治局會議召開后，有關(guān)央行近幾天要降息的傳聞就鋪天蓋地，加之央行一貫的休息日“放大招”的作風，讓不少人惴惴不安。

降息傳聞拆解分析，包含著兩層信息，一是會降息，二是時點就是近期，甚至近一兩周之內(nèi)。業(yè)界都認為目前有降息的必要。

從剛公布的4月PMI數(shù)據(jù)看，雖然較今年前幾個月略有改善，經(jīng)濟階段性底部或已出現(xiàn)，但仍創(chuàng)歷年同期最低，說明穩(wěn)增長依舊十分重要，要加快利好政策釋放的速度。預(yù)計二季度將有一系列穩(wěn)增長的政策措施出臺，其中，貨幣政策肯定不會缺席。

更為重要的是，當前實體經(jīng)濟融資成本居高不下，降息確實是一個直接而有效的手段，因為降息實際上是影響銀行貸款的利率，而銀行貸款占社會融資規(guī)模的比例接近2/3，降息對于實體經(jīng)濟融資成本的傳導(dǎo)效果更快更明顯。

雖然自去年11月以來，央行已經(jīng)兩次降息、兩次降準，有效降低貨幣市場利率至3年低點，但長端的國債利率、信貸利率依然高企難下。海通證券首席宏觀分析師姜超就認為，近半年來人民幣貸款加權(quán)平均利率并未顯著下行，仍維持在7%左右高位，而目前名義GDP增速也才5.8%，意味著整個社會的平均回報率低于資金成本，經(jīng)濟難以承受如此高的利率。利率不降，經(jīng)濟增速下行難止。

因此，諸如降息、降準等常規(guī)貨幣政策的操作空間肯定還存在。只是其蘊含了太多寬松的信號，而央行又一再強調(diào)貨幣政策要穩(wěn)健、適度，頻繁使用的可能性并不高。

預(yù)測政策的方向可能比較容易，但猜測政策出臺的具體時點則難度較大。根據(jù)近期和前期多數(shù)機構(gòu)的普遍預(yù)測，下一次降息或在6月底前出現(xiàn)。近期召開的中央政治局會議要求，“穩(wěn)健的貨幣政策要把握好度，注意疏通貨幣政策向?qū)嶓w經(jīng)濟的傳導(dǎo)渠道”，預(yù)計為公共部門投資供血、助力地方債置換而祭出的結(jié)構(gòu)性貨幣政策才是近期更值得期待的看點。中國央行對于“定向爆破”似乎情有獨鐘，近日有媒體報道稱，央行有計劃通過國開行等政策性銀行，以類似定向再貸款的方式注入一定的流動性，解決地方債的置換問題。