每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 張昊    

◎每經(jīng)記者 張昊

降息！昨日（5月10日），央行繼3月1日降息后，年內(nèi)再次降息！

分析人士指出，盡管對(duì)于二季度降息市場(chǎng)有一定的預(yù)期，但是降息窗口的打開，央行年內(nèi)的二次降息，疊加效應(yīng)的顯現(xiàn)，這將對(duì)A股市場(chǎng)資產(chǎn)負(fù)債率較高的重資產(chǎn)行業(yè)形成持續(xù)利好。

保險(xiǎn)板塊：一觸即發(fā)

本次降息，對(duì)整個(gè)大金融的行業(yè)的影響更具有積極的意義。

首先對(duì)于銀行板塊，由于降息降準(zhǔn)交叉進(jìn)行，對(duì)銀行利潤(rùn)的負(fù)面影響由于疊加效應(yīng)將會(huì)有所緩解，畢竟對(duì)利潤(rùn)的預(yù)期，已經(jīng)不是驅(qū)動(dòng)銀行估值的核心要素。降息緩解的是宏觀經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)，利好的是銀行資產(chǎn)質(zhì)量，有助于降低企業(yè)實(shí)際負(fù)債成本，進(jìn)而帶動(dòng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下行，進(jìn)而提升銀行估值水平。“降息對(duì)銀行利潤(rùn)負(fù)面影響有限，但推動(dòng)的是銀行資產(chǎn)價(jià)值重組，混業(yè)經(jīng)營(yíng)提升銀行估值。”有業(yè)內(nèi)人士對(duì)此分析稱。

與此同時(shí)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者也注意到，在今年3月1日央行實(shí)施年內(nèi)首次降息后，A股市場(chǎng)銀行板塊儼然自此打開了單邊上升的態(tài)勢(shì)，一個(gè)月時(shí)間不少銀行類上市公司均創(chuàng)下了本輪牛市新高，甚至是歷史高點(diǎn)。

另外在非銀業(yè)務(wù)方面，降息對(duì)他們的影響同樣是顯而易見(jiàn)。“由于疊加效應(yīng)的存在，前期滯脹的保險(xiǎn)股或許在本次降息后更將一觸即發(fā)，相關(guān)的標(biāo)的包括了中國(guó)人壽（601628，SH）、新華保險(xiǎn)（601336，SH）以及中國(guó)平安（601318，SH）等。”上述券商分析師補(bǔ)充稱。

地產(chǎn)板塊：降息必配

降息對(duì)地產(chǎn)行業(yè)的刺激是顯而易見(jiàn)的。首先是開發(fā)商層面，2014年行業(yè)進(jìn)入調(diào)整周期，下半年行業(yè)投資明顯縮減，盡管開發(fā)商資金面未持續(xù)惡化，但整體緊張格局并未明顯緩解，本次年內(nèi)二次降息有助于進(jìn)一步緩解開發(fā)商資金端壓力；其次，連續(xù)的降息，有助于進(jìn)一步激發(fā)市場(chǎng)的需求。

與此同時(shí)，從資本市場(chǎng)的表現(xiàn)看，海通證券統(tǒng)計(jì)顯示，歷史規(guī)律看，首次降息對(duì)板塊指數(shù)刺激作用最大。通常降息后1個(gè)月和第3個(gè)月到6個(gè)月間，板塊對(duì)A股超額收益能力最強(qiáng)。從公司類型角度考慮，以較近2012年降息后大小市值公司表現(xiàn)角度看，大市值公司（總市值150億元以上）在降息后第1個(gè)月和3個(gè)月后表現(xiàn)，跑贏中型和小市值企業(yè)（總市值150億元以下）。

與此同時(shí)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，3月1日實(shí)施的年內(nèi)第一次降息，基于同樣是在預(yù)期之中的效益，不少業(yè)內(nèi)人士也看淡對(duì)地產(chǎn)股的作用力，但是從二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)情況看，不僅是“招保金”等一類地產(chǎn)商呈現(xiàn)單邊上漲外，以中天城投（000540，SZ）、金科股份（000656，SZ）、藍(lán)光發(fā)展（600466，SH）為首的區(qū)域性地產(chǎn)上市公司股價(jià)走勢(shì)更為凌厲。

而近期地產(chǎn)股尤其是區(qū)域性地產(chǎn)商在經(jīng)過(guò)大幅度的調(diào)整后，本次降息時(shí)點(diǎn)或許又是這些地產(chǎn)股重配之時(shí)！

建筑板塊：降低財(cái)費(fèi)

在證監(jiān)會(huì)15個(gè)一級(jí)板塊中，建筑板塊資產(chǎn)負(fù)債率僅次于金融行業(yè)。因此央行的持續(xù)降息，對(duì)建筑板塊的影響也是顯而易見(jiàn)，尤其是負(fù)債率較高子行業(yè)，這是帶來(lái)“分母”的改善。

有機(jī)構(gòu)的測(cè)算認(rèn)為，降息對(duì)板塊直接的好處是降低財(cái)務(wù)費(fèi)用，而利率每下降0.27個(gè)百分點(diǎn)，可帶來(lái)板塊約0.1個(gè)百分點(diǎn)的財(cái)務(wù)費(fèi)用率下降，由于板塊整體利潤(rùn)率僅3.3%左右，0.1個(gè)百分點(diǎn)的凈利潤(rùn)提升可貢獻(xiàn)3%的額外增長(zhǎng)。因此具體看，資產(chǎn)負(fù)債率較高的基建行業(yè)以及對(duì)資金高度敏感的地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)找孀蠲黠@。

在本次的降息下，對(duì)于建筑板塊的篩選可以關(guān)注地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的裝飾類個(gè)股比如廣田股份（002482，SZ）、亞夏股份（002375，SZ）以及金螳螂（002081，SZ）等。

資源板塊：成本下降

降息對(duì)資源類個(gè)股也將是持續(xù)利好，作為重資產(chǎn)行業(yè)，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率較高，降息減少的是行業(yè)和公司的資金成本和利息支出，進(jìn)而影響到公司的利潤(rùn)水平。此外，降息也有對(duì)下游的需求形成提振，從而行業(yè)形成利好?？申P(guān)注盛達(dá)礦業(yè)（000603，SZ）、中金嶺南（000060，SZ）和金鉬股份（601958，SH）等。

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股市動(dòng)向

歷次降息首個(gè)交易日漲多跌少

每經(jīng)記者 趙陽(yáng)戈

從歷次A股降息消息公布后的首個(gè)交易日漲多跌少的走勢(shì)來(lái)看，降息對(duì)于A股來(lái)說(shuō)算是利好，那么今日的A股會(huì)如何走呢？

雖然如央行所說(shuō)，降息是為了支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展，是對(duì)目下偏弱的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的輔助，但這對(duì)于A股的股民來(lái)說(shuō)，無(wú)疑算是利好，因?yàn)閺臍v史數(shù)據(jù)的總結(jié)來(lái)看，每逢央行降息，對(duì)A股都有較大影響，消息公布后首個(gè)交易日上漲的概率也更大。也因此，降息消息傳開后，股民于網(wǎng)絡(luò)上，紛紛親切地向“央媽”表示母親節(jié)快樂(lè)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，由于近年內(nèi)有多次降息，消息公布后對(duì)應(yīng)的首個(gè)交易日指數(shù)表現(xiàn)，已經(jīng)無(wú)數(shù)次被市場(chǎng)總結(jié)并傳摘引用。最近一次降息是在2015年3月1日，3月2日滬指上漲0.78%，深成指上漲1.07%；更遠(yuǎn)一些的2014年11月22日降息后，11月24日滬指上漲1.85%，深成指大漲2.95%，而此次降息，也開啟了降息通道。2008年來(lái)的最近9次降息中，在首個(gè)交易日里，滬指共有5次上漲，4次下跌。

實(shí)際上，降息能引起股市上漲的邏輯非常好理解，最重要的一個(gè)原因就在于去銀行存錢收益更低，從而導(dǎo)致存款搬家令資金流入到其他的投資領(lǐng)域，股市就是其中一個(gè)。另外，降息也意味著企業(yè)貸款壓力減少，這對(duì)于資金型企業(yè)有利好。與此同時(shí)，降低的貸款成本，也可令創(chuàng)業(yè)更加積極，對(duì)創(chuàng)投概念標(biāo)的有正面影響。