新開普：收購上海樹維，進一步鞏固校園市場份額

研究機構：國金證券 日期：2015-05-13

事件

新開普電子股份有限公司于2015年5月12日與上海樹維信息科技有限公司全體股東簽署了《新開普電子股份有限公司與上海樹維信息科技有限公司全體股東之現(xiàn)金購買資產(chǎn)的框架協(xié)議》，公司擬以不超過2.19億元現(xiàn)金收購上海樹維全體股東持有的上海樹維合計100%股權。

評論

上海樹維為華東地區(qū)領先的一卡通廠商：上海樹維具有較好的一卡通系統(tǒng)、教務管理系統(tǒng)、數(shù)字化校園平臺等軟件產(chǎn)品及華東地區(qū)的客戶資源，本次收購有助于雙方資源互補，提高公司在校園一卡通市場的占有率，并有助于公司在校園一卡通業(yè)務的基礎上進一步拓展高校信息化業(yè)務，被收購方承諾上海樹維2015年及2016年凈利潤分別不低于人民幣1000萬元、1600萬元。

公司通過收購來擴大校園用戶基礎：從覆蓋的高校數(shù)量來看，公司目前是市場份額第一。通過行業(yè)整合，來鞏固市場份額第一的位置，擴大高校覆蓋量。收購迪科之后，公司進軍了北京地區(qū)的校園領域。同樣地，通過此次收購上海樹維，公司完成了對上海地區(qū)的覆蓋。我們預計今年公司將覆蓋1100所高校，擁有1000萬的學生用戶。將會持續(xù)的通過外延式的收購來達到校園用戶數(shù)的提升。

通過增值服務不斷變現(xiàn)用戶價值：此次收購還包括了上海樹維做的更好的教務管理系統(tǒng)，這是公司達成在線教育以及互聯(lián)網(wǎng)招聘的一個良好臺階。占據(jù)了幾千萬的高校學生，同時掌握了支付入口，在教務、教學等信息化模塊基礎上后續(xù)延伸在線教育、金融信貸、互聯(lián)網(wǎng)招聘等新業(yè)務將是十分自然的。公司將構建一個圍繞特定高校學生的全生態(tài)服務，成為校園運營商。

從線下到線上，分享千億流水市場：通過移動互聯(lián)產(chǎn)品“玩校”，公司將自己的云系統(tǒng)與高校IT系統(tǒng)對接，將線下用戶導到線上。預計明年將會有800-1000家高校接入系統(tǒng)。由于公司掌握了校園卡充值、消費這一個高頻應用的入口，一年高校學生的消費金額是3000億。公司占據(jù)1/3的高校，所以線上化之后，公司將擁有1000億的學生消費流水記錄，基于此的學生消費金融、信貸評估等后續(xù)衍生商業(yè)空間巨大。

投資建議

維持“買入”評級，維持6個月目標價90元，預測15-16年EPS為0.18元和0.23元。