每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

◎每經(jīng)記者 鄭步春

上周五早盤接著跳水，不過又漲了回來。滬綜指最終收跌0.18%至4611.74點，盤低4431.56點。其余股指上漲，深綜指、創(chuàng)業(yè)板綜指分別漲1.32%、3.17%。

短短兩天，股指落差已達11.1%，這樣的跌幅應(yīng)已到位。有些投資者或會參考“5·30”后21.5%的跌幅，但筆者認為這有些過慮了，因當(dāng)前政策背景已大不相同。上周五筆者已說過政策背景，現(xiàn)在就說下技術(shù)面上的不同。

“5·30”之前股指翻了兩番多，即由998點升至4336點，而本次僅翻了一番多；“5·30”前月K線是十連陽，而這次僅三連陽。漲多了回撤通常也多，這是最樸素的技術(shù)面。

可能有人會說融資盤會放大殺傷力，筆者同意這在理論上正確，但同時認為也應(yīng)結(jié)合實際情況。大家知道，券商“兩融”額度緊張，故有“兩融”賬戶的投資者是很難借到錢的，就算有客戶爆倉強平，其騰出的資金會立即被另一人借走。因此，在微觀上，某些特定股票有可能受強平?jīng)_擊，如某些兩融占比特大的品種，然而在宏觀上，個體行為會互相抵消，其合力為零。

當(dāng)然，券商之外的融資平臺情況各不相同，故桿杠仍會放大市場波動，只是程度沒想象中那么大。

本周大盤還有震蕩余波，這與大盤股發(fā)行亦有些關(guān)系。筆者懷疑沖擊主要集中在周一，倉輕的投資者可考慮于中國核電發(fā)行的周二進場。既然這批新股凍結(jié)資金較多，解凍時助漲動能相應(yīng)地會更加充足，故低吸的贏面應(yīng)同比例放大。

本周新股壓力過去之后，大盤應(yīng)有機會上攻5000點。假如升上了5000點，接下來走勢卻可能趨向艱難，因?qū)脮r政策面護盤力度理應(yīng)越來越弱。牛市雖有些益處，但也有許多副作用，且副作用隨股指越走越高而同步加大。

不過如今政策面出臺重大利空的機會很小，因管理層完全可通過加大籌碼供給等“市場化”手法來平抑股市。接下來投資者應(yīng)可看到大型券商及城商行發(fā)行，也可能看到注冊制加速推進。只有當(dāng)這些手段仍無效時，行政式大棒才有機會祭出。