5000點(diǎn)之上券商策略再抉擇

記者 浦泓毅 吳悅萌 編輯 楓林

大盤站上5000點(diǎn)之后，市場(chǎng)風(fēng)格可謂一步三變。創(chuàng)業(yè)板指周一一度大跌6%，而后出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，昨日吹響反彈號(hào)角。而滬指則先揚(yáng)后抑，過去兩個(gè)交易日中縮量盤整。市場(chǎng)會(huì)否迎來新一輪風(fēng)格轉(zhuǎn)換？創(chuàng)業(yè)板后期能否繼續(xù)強(qiáng)者恒強(qiáng)？對(duì)于影響市場(chǎng)的幾大核心問題，券商觀點(diǎn)莫衷一是。

對(duì)于市場(chǎng)是否已進(jìn)入風(fēng)格轉(zhuǎn)換階段，國(guó)泰君安認(rèn)為，這一時(shí)點(diǎn)還未到來，目前仍將是成長(zhǎng)風(fēng)格引領(lǐng)市場(chǎng)，而藍(lán)籌類公司的機(jī)會(huì)仍將以轉(zhuǎn)型、主題投資等為主，短期內(nèi)不會(huì)看到價(jià)值股大幅度跑贏市場(chǎng)。本輪牛市的核心邏輯在于寬松周期下的經(jīng)濟(jì)微觀層面轉(zhuǎn)型，目前這一邏輯仍未改變。

同樣看好成長(zhǎng)股的海通證券也表示，時(shí)勢(shì)造英雄，牛市中大牛股均來自當(dāng)時(shí)主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，如1996年至2001年的家電、2005年至2007年的地產(chǎn)。本輪牛市中，符合轉(zhuǎn)型方向的新興成長(zhǎng)是主戰(zhàn)場(chǎng)，創(chuàng)業(yè)板則聚集了大量相關(guān)公司。中信證券也認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板相關(guān)公司因受經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響較小、對(duì)宏觀政策依賴度較低而受到市場(chǎng)青睞，未來其有望繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)。

國(guó)泰君安則指出，風(fēng)格轉(zhuǎn)向藍(lán)籌需要看到明顯的催化劑，這種催化劑最有可能來自于兩方面：一是經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)預(yù)期；二是放松政策明顯超出預(yù)期。目前兩者尚未出現(xiàn)。國(guó)泰君安預(yù)計(jì)催化劑出現(xiàn)的最快時(shí)點(diǎn)可能在三季度中后期。

與此同時(shí)，也有不少機(jī)構(gòu)從流動(dòng)性偏好和估值風(fēng)險(xiǎn)的角度出發(fā)，看好資金向藍(lán)籌股回流。

齊魯證券認(rèn)為，在目前資金進(jìn)場(chǎng)速度有所放緩的背景下，機(jī)構(gòu)的偏好與被動(dòng)配置導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)板指數(shù)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。與此同時(shí)，到了牛市下半場(chǎng)，隨著越來越多投資者對(duì)投資標(biāo)的流動(dòng)性的要求提高，流動(dòng)性更好的藍(lán)籌板塊將受到更多關(guān)注。

齊魯證券建議，在目前對(duì)杠桿資金的管控趨嚴(yán)之時(shí)，加大對(duì)中小市值成長(zhǎng)股配置比例；到三、四季度則可考慮增配大盤藍(lán)籌股票。

近期對(duì)央企改革的關(guān)注度不斷升溫，也使不少大藍(lán)籌走出“大象起舞”行情。本周一，交行、中行就在混改預(yù)期下雙雙漲停，帶動(dòng)金融股盤中表現(xiàn)活躍。

中投證券認(rèn)為，從目前市場(chǎng)來看，滬指站上5000點(diǎn)后，在國(guó)企改革預(yù)期等因素刺激下，之前漲幅不大的低估值藍(lán)籌股將被激活；而創(chuàng)業(yè)板則面臨高估值、擴(kuò)容、監(jiān)管等多方面壓力，將出現(xiàn)一定調(diào)整。鑒于市場(chǎng)風(fēng)格可能逐步轉(zhuǎn)換，可考慮逢高減持累計(jì)漲幅大的高估值成長(zhǎng)類品種，同時(shí)積極配置低估值藍(lán)籌股。

也有券商機(jī)構(gòu)認(rèn)為，對(duì)于中小板、創(chuàng)業(yè)板而言，后期風(fēng)險(xiǎn)可能明顯增大。一方面其估值水平處于歷史高位，進(jìn)一步上行的空間有限；另一方面，即將公布的半年報(bào)，可能也將增大其股價(jià)壓力。中小市值個(gè)股的調(diào)整料將成為未來一段時(shí)間市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的主要來源。