每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 賈麗娟    

◎每經(jīng)記者 賈麗娟

進入6月，“中國神車”似乎已經(jīng)“翻車”，但長江后浪推前浪，“神股”并沒有從市場上絕跡。

比如，今年2月13日在香港主板掛牌上市的集成傘業(yè)（01027，HK），在短短4個月的時間內(nèi)，股價就最高漲了整整36倍（公司發(fā)行價1.1港元，1拆25后，最高價出現(xiàn)在6月10日，為1.63港元，漲幅為1.63×25/1.1-1=36.05倍）！

那么，這究竟是一家什么樣的公司？其股價表現(xiàn)又為何如此彪悍呢？《每日經(jīng)濟新聞》記者就此展開了調(diào)查。

基本面難支撐暴漲

投資者或許很難想象，港股今年最大的牛股竟然是一只名不見經(jīng)傳的小盤股——集成傘業(yè)。公司股價在上市后短短4個月的時間里，一路飆漲，漲幅最高達到36倍！暴漲之后，集成傘業(yè)的市值也從上市時的幾億港元迅速膨脹至最高200多億港元。

按照一般的邏輯，投資者可能要問，這家公司是不是向市場講了什么美妙的“故事”呢？但答案卻是：沒有。

資料顯示，集成傘業(yè)是一家中規(guī)中矩的傳統(tǒng)行業(yè)公司，其生產(chǎn)的產(chǎn)品是各類雨傘。招股書顯示，公司的產(chǎn)品主要包括POE雨傘、尼龍雨傘及雨傘零部件（如塑料布及中棒）。公司主要市場在海外，近三年海外市場銷售占比達到80%以上，其中日本市場是重點。2013年，公司出口總量約3100萬把，為中國最大的雨傘及陽傘出口商，市場份額為3.4%。值得一提的是，公司客戶較為集中，2013年前五大客戶占總銷售額的48%。

制傘顯然并不是處在快速成長階段的一個行業(yè)。集成傘業(yè)4月發(fā)布的2014年年報顯示，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)收益6.03億元，比上年度的4.84億元增長24.6%。這樣的業(yè)績看上去還不錯，但似乎并不足以構成支撐其股價暴漲的主要因素。

那么，難道是公司在2015年的情況將發(fā)生重大的變化嗎？為解開公司股價暴漲背后的謎團，《每日經(jīng)濟新聞》記者以投資者身份致電集成傘業(yè)。但對方表示，公司業(yè)務沒有發(fā)生變化，海外訂單還在增加中。

市場人士：純炒作

那么，究竟是什么因素導致了公司股價的暴漲呢？香港華富嘉洛證券公司投資部副總裁林宜輝對《每日經(jīng)濟新聞》記者分析稱，如此上漲，與基本面的關系已經(jīng)不大，屬于“純炒作”。

其實，集成傘業(yè)上市首日的表現(xiàn)就已經(jīng)出乎不少人意料。要知道，公司上市前招股階段頗為冷清。2015年2月，公司在香港公開招股，最終發(fā)售價格定為1.1港元，募集凈額約為1.38億港元，主要用途為取得必要批文后，建造新工廠以提高產(chǎn)能。在認購期間，公司股票僅獲得了1.71倍的認購，這樣的超購水平可以說比較冷清，比起熱門股動輒成百上千倍的超額認購，簡直不值一提。

但2月13日，在集成傘業(yè)上市首日，公司股價遭到爆炒，盤中一度暴漲逾80%，即使尾盤升幅稍為收窄，但仍然收于1.72港元，漲幅56.36%。當時香港證監(jiān)會持牌人士陳循明評論稱，如此大幅炒高，再追有一定的風險，炒作者宜量力而為。

但集成傘業(yè)股價的瘋漲并沒有就此止步，事實上，在其后的幾個月里，公司股價不管不顧地持續(xù)上漲，在4月下旬達到一個小高峰，股價從4月8日的3.06港元（拆股前股價）上漲至了4月27日的20.1港元（拆股前股價），不到一個月漲幅達557%。此后僅僅調(diào)整了幾日便繼續(xù)上行，直到6月10日沖上最高點1.63港元（拆股后股價，相當于拆股前的40.75港元）。

匯業(yè)證券分析師岑智勇對記者表示，集成傘業(yè)股價急升的原因，有可能是“街貨集中”。目前升勢已脫離基本面，投資者操作要小心風險。

所謂街貨集中，就是公眾持股量偏少?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，5月14日，香港證監(jiān)會公布了集成傘業(yè)的持股情況：截至4月27日，有16名股東合計持有1.44億股公司股份，占已發(fā)行股本的24.02%，而這16名股東當中，有11名曾經(jīng)通過國際配售參與公司招股，持有18.19%的股份。加上公司大股東持有的75%股份，相當于公司已發(fā)行股本的99.02%。也就是說，只有590萬股或0.98%的股份被其他投資者所持有。香港證監(jiān)會提醒稱，鑒于該股股權高度集中，即使少量股份成交，公司股價也可能大幅波動，股東及有意投資者于買賣該公司股份時務請審慎行事。

1拆25后股價下挫

有鑒于股權過于集中，股價波動過大，集成傘業(yè)迅速做出了一個決定：拆股，且分拆力度巨大，1拆25股！這是什么意思呢？港股市場上的拆股，有些類似于A股的高送轉，如果簡單類比，那么1拆25的力度，相當于每10股送240股！

在拆股過后，集成傘業(yè)每股面值從0.01港元變?yōu)?.0004港元，每手買賣單位從2000股更改為5000股。也就是說，以30港元的拆股前價格計算，此前買入公司一手股份，需要6萬港元，而在拆股后購入公司一手股份，僅僅需要6000港元（30港元/25=1.2港元，1.2港元×5000股=6000港元）。公司在公告中表示，股份拆細將削減買賣價差，并降低買賣價之波動，從而改善公司股份的流通性，有助于公司吸引更多投資者，拓寬股東基礎?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者注意到，在拆股的過渡階段，集成傘業(yè)股票從6月10日開始以新代碼（02999）交易，當日股票以1.5港元開盤，最高上沖至1.63港元，但收盤報1.21港元。而其拆股前收盤價35港元折算成拆股后的價格為1.4港元，也就是說公司股價在拆股后第一天下跌了13.57%。截至昨日（6月17日）收盤，集成傘業(yè)股價報1.27港元，較拆股前仍跌9.29%。

林宜輝對記者表示，港股拆股的情況很多，把公司的絕對股價降下來，也是吸引散戶的方式之一。“其實這只是一種心理作用，不是真正的投資，但是小股民往往會單純看絕對股價，感覺低價股更容易往上炒，其實這是不對的。”

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“妖股”暴漲后多遇暴跌 集成傘業(yè)會否步后塵？

◎每經(jīng)記者 賈麗娟

近期在港股市場上，走勢與集成傘業(yè)接近的個股并不算少。比如環(huán)球信貸集團（01669，收盤價2.75港元）與數(shù)字王國（00547，收盤價0.68港元）等。但在暴漲之后，這些個股往往遭遇暴跌。那么，集成傘業(yè)會不會步其后塵呢？

“妖股”股權多集中

《每日經(jīng)濟新聞》此前曾報道過，港股市場不少次新股波幅劇烈，其中的共同點有四：一是大股東持股比例高；二是上市交易股份集中度高；三是流通市值不大；四是屬于非熱門的傳統(tǒng)行業(yè)。

比如環(huán)球信貸集團，其在2014年12月12日上市，按上市首日的開盤價計算，市值僅5.8億港元。公司大股東持股比例75%，截至今年4月20日股價達到最高點當天，僅鴻鵬資本證券、太陽國際證券、新鴻基投資三家券商處，持有的股份就達到公司總股本的近20%，其余公眾股東持股僅5%有余。

資料顯示，環(huán)球信貸集團主要業(yè)務是向企業(yè)及個人提供以香港的物業(yè)資產(chǎn)作抵押的按揭貸款融資。公司招股價為1.35港元，在上市4個多月后，股價最高在4月20日漲至6.19港元，上漲了約3.6倍。但其后股價在反復調(diào)整后，忽然在4月29日單日暴跌37.55%，報于3.11港元。截至昨日（6月17日）股價報收2.74港元，相對最高點已經(jīng)“腰斬”有余。

除了次新股之外，近期也有不少持股集中的“仙股”（目前常用來統(tǒng)稱股價極低的股票）忽然起舞，但后期走勢均不容樂觀。比如大股東持股原本達67%、今年5月4日至5月26日漲幅達126%的米蘭站（01150，收盤價0.89港元），5月27日單日暴跌46.02%，至今仍處于下跌通道；前五家股東及券商持股比例超過80%的數(shù)字王國，從4月1日至5月19日漲幅達到848.28%，但在6月3日忽然暴跌41.4%，至今也仍在下跌通道中。

投資者更熟悉的，持股集中的個股還有漢能薄膜發(fā)電（00566，收盤價3.91港元）、高銀地產(chǎn)（00283，收盤價7.52港元）和高銀金融（00530，收盤價10.5港元）等，漢能薄膜發(fā)電在股價腰斬后停牌至今，而后兩者的股價至今已經(jīng)較高點跌去70%。

市場人士建議回避“妖股”

但是，“妖股”總是層出不窮。比如百靈達國際控股（02326，HK），股價從今年4月15日的0.45港元，到5月21日最高的15.8港元，僅僅一個多月時間，漲幅達到34倍！值得一提的是，百靈達國際控股也選擇了拆股，將1股拆分為10股。但拆股之后，公司股價繼續(xù)大幅波動，拆股第一天（6月9日）以1.7港元（相當于拆股前的17港元）報收，昨日收盤股價已經(jīng)高達2.79港元（相當于拆股前的27.9港元），較拆股前分別上漲18.1%和93.75%。

但是，對于這種“妖股”的后市表現(xiàn)，不少市場人士表達了擔憂。國元香港策略研究員張浩涵表示，不少暴漲暴跌的個股，在走勢上有共同之處，比如在暴跌前漲幅驚人、股價連續(xù)拉升且換手率通常較低等。此外，對于業(yè)績差、估值畸高于同行業(yè)平均值、券商不覆蓋或少覆蓋、過去曾頻繁合股供股配股等的個股，投資者也應該高度警惕。

值得一提的是，有匿名市場人士在論壇撰文指出，近期港股中這種類似情況很多，它們的炒作過程就是沒有故事，也懶得講故事，純炒作。“一家傳統(tǒng)行業(yè)的公司，股價忽然瘋炒，市值炒到這么高，這是不合理的。”香港華富嘉洛證券公司投資部副總裁林宜輝對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，“一般的股票炒上去，總要有個愿景，或者故事，至少要讓投資人相信其未來的發(fā)展前途，才能夠支撐估值。”他認為，對于“無端爆炒”的個股，“最好不要參與，恐怕其背后都是人為的操作，不知道后市會怎么樣。”