每經(jīng)記者 陸慧婧 發(fā)自上海

上周，伴隨著股市大幅調(diào)整，分級(jí)基金B(yǎng)份額炒作暫歇，避險(xiǎn)資金涌入分級(jí)基金A份額，連跌多日的分級(jí)基金A份額迎來(lái)估值修復(fù)時(shí)機(jī)。更多精彩內(nèi)容請(qǐng)關(guān)注每日經(jīng)濟(jì)新聞理財(cái)部微信公眾號(hào)“火山財(cái)富”（微信號(hào)：huoshan5188）

分級(jí)基金A份額連漲

近日，隨著分級(jí)基金B(yǎng)份額二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格調(diào)整，之前壓制分級(jí)基金A份額的溢價(jià)套利，上折等不利因素暫時(shí)緩解，分級(jí)基金A份額出現(xiàn)止跌反彈的跡象，單日漲幅超過(guò)2%的品種接連出現(xiàn)。

盤(pán)面顯示，最近一個(gè)交易日，部分指數(shù)型分級(jí)基金二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格反彈，其中，建信央視50A漲幅超過(guò)2%，信誠(chéng)中證500指數(shù)分級(jí)A漲幅也超過(guò)1%。

事實(shí)上，在上周A股市場(chǎng)大幅震蕩的行情下，分級(jí)基金A份額已啟動(dòng)估值修復(fù)行情。上周四，上證指數(shù)跳水幅度超過(guò)3%，包括廣發(fā)深100指數(shù)分級(jí)A、信誠(chéng)中證800金融指數(shù)分級(jí)A在內(nèi)的8只分級(jí)基金A份額漲幅超過(guò)1%，上周6只分級(jí)基金A份額漲幅超過(guò)2%，華安滬深300A，銀華金瑞漲幅分別高達(dá)4.56%、3.76%。

于此同時(shí)，分級(jí)A份額隱含收益率也快速下降，華安滬深300A隱含收益率已經(jīng)降至6%以下，廣發(fā)深100指數(shù)分級(jí)A隱含收益率也已由6月初的6.5%下降至5.97%，截止上周五，僅有包括H股A在內(nèi)的8只分級(jí)基金A份額隱含收益率超過(guò)7%。

關(guān)注有下折預(yù)期的A份額

在分級(jí)基金A份額迎來(lái)利好的情況下，一些有下折預(yù)期的分級(jí)基金A份額更受到市場(chǎng)關(guān)注。

數(shù)據(jù)顯示，銀華中證轉(zhuǎn)債增強(qiáng)分級(jí)A、鵬華高鐵分級(jí)A母基金分別僅需下跌4.96%、14.53%就會(huì)觸發(fā)向下不定期折算。

目前絕大部分永續(xù)型分級(jí)基金均具有向下定點(diǎn)折算的條款。該條款意味著，當(dāng)該基金的進(jìn)取份額跌至某閾值一般為（0.25 元）時(shí)，將進(jìn)取份額的凈值重新調(diào)整為1，同時(shí)，份額相應(yīng)縮減。如果A類(lèi)份額折價(jià)，B類(lèi)份額溢價(jià)的話，下折則利好于穩(wěn)健份額，而利空于進(jìn)取份額。

由于下折預(yù)期影響，鵬華高鐵分級(jí)A本周有3個(gè)交易日漲幅超過(guò)2%，一周大漲5.87%，銀華中證轉(zhuǎn)債增強(qiáng)分級(jí)A則在攀升至0.91后小幅回落，全周小幅下跌，振幅高達(dá)4.71%。更多精彩內(nèi)容請(qǐng)關(guān)注每日經(jīng)濟(jì)新聞理財(cái)部微信公眾號(hào)“火山財(cái)富”（微信號(hào)：huoshan5188）

進(jìn)入下折區(qū)間，母基金倉(cāng)位也是值得考慮的重要一方面，若是母基金降低倉(cāng)位，將使得母基金漲跌幅弱于基準(zhǔn)指數(shù)，導(dǎo)致下折概率降低。最近一個(gè)交易日， 銀華中證轉(zhuǎn)債指數(shù)增強(qiáng)分級(jí)基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)指數(shù)下跌5.7%，母基金跌幅為5.97%，鵬華高鐵分級(jí)母基金走勢(shì)也與標(biāo)的指數(shù)較為契合，上述凈值走勢(shì)可以看出，兩只基金暫無(wú)降低倉(cāng)位的舉動(dòng)。

而從折溢價(jià)來(lái)看，目前銀華中證轉(zhuǎn)債增強(qiáng)分級(jí)A、鵬華高鐵分級(jí)A折價(jià)率分別為13.07%、17.35%，均處于下折套利的安全區(qū)間。

不過(guò)，值得注意的是，隨著母基金接近下折區(qū)間，分級(jí)基金B(yǎng)類(lèi)份額杠桿率也隨之提升，若是母基金止跌回升，B類(lèi)份額將大幅反彈，屆時(shí)，A類(lèi)份額也面臨二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格大幅回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。

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