每經(jīng)記者費(fèi)盛海 在如今火爆的行情下，總會有朋友問我，某某股票如何？該怎樣操作等問題，本著對朋友負(fù)責(zé)的態(tài)度，只好誠懇表示無法回答，投資只是筆者的個(gè)人愛好，且在自身專注的理財(cái)領(lǐng)域尚不能盡數(shù)精通，更何況兩市那超過2600只又五花八門各不相同的股票。 而且數(shù)輪牛熊的經(jīng)驗(yàn)告訴我，股票雖然有趣，不過是一世煙花。其終究不過是理財(cái)方式的一種，沉迷其中往往越陷越深不能自拔，不但影響工作，激進(jìn)時(shí)難免還會借錢炒股，最終搞到無法收拾的悲慘境地。而當(dāng)牛熊更迭時(shí)最終能賺錢的永遠(yuǎn)又只是一小部分人，道理其實(shí)很簡單假如你牛市中贏得了100%的收益（此時(shí)開始換股），但卻不幸的虧損50%，那么你的收益依舊是0。 更不用說一些利用高杠桿炒股的散戶，也許他們并沒有想過亦或是被貪婪蒙蔽的雙眼，在一些看似正確，豈料一只小小的黑天鵝就足以使之傾覆，最終血本無歸還將背上沉重的債務(wù)。 相對炒股筆者更喜歡投資基金，其一是基金的范圍更廣，且大多數(shù)基金產(chǎn)品都是為了某些盈利機(jī)會較大的項(xiàng)目所設(shè)計(jì)的，可以說大部分基金打出娘胎就是為了賺錢而生的。另一方面，基金選擇面較廣可靈活運(yùn)用，既可在牛市時(shí)選擇股票基金做多、也可在熊市時(shí)通過結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品保守做空。更可以兩手一甩，選擇在主題型產(chǎn)品進(jìn)行配置(如，利息收益或打新產(chǎn)品享受穩(wěn)定收益)。相較股票7虧2平1賺的定律而言，它收益更穩(wěn)定能夠使更多投資者獲益。更重要的是在理財(cái)?shù)牡缆飞喜粌H能拓開眼界增長相關(guān)知識，還有許多良師益共同分享財(cái)富心得。 個(gè)人經(jīng)歷回顧 記得2007年9月，家庭環(huán)境并不富裕的我還在經(jīng)濟(jì)系讀大三，正處于一個(gè)相對清閑又總想找點(diǎn)什么來證明自己的“青春期”，此時(shí)騷動(dòng)的心迫切需要一個(gè)歸宿，而牛市火爆的氛圍恰好就迎合了我，就這樣我?guī)狭藮|拼西湊的幾千元沖進(jìn)了A股。 然而現(xiàn)實(shí)總是比想象中殘酷，在高手續(xù)費(fèi)（千分之三）、印花稅（千分之三）還有頻繁換股的3個(gè)月亢奮操作中，很快出現(xiàn)了巨虧，本金已被腰斬。這是始料未及卻又情理之中的損失，讓我感受到了人生的第一次低潮，麻木但卻又不想放棄。也許那時(shí)虧損的數(shù)額并不多，但卻讓驕傲的少年虧掉了前半生的所有的積蓄，我為自己的盲目、沖動(dòng)、還有無知而深刻反省，最終決定暫別股市整理情緒，再系統(tǒng)性的學(xué)習(xí)投資后（如、五門證券考試、會計(jì)學(xué)、CIIA、名人傳記等資料）再決定是否繼續(xù)投資。此后我開始了深度思考以及反思，如金融、理財(cái)、投資、股票、基金這些相似卻又不同概念，最終能帶給我什么，又有何意義？ 初窺門徑卷土重來 暫別股市7個(gè)月后，2008年9月，當(dāng)時(shí)正逢全球金融危機(jī)，滬指從我離開時(shí)的4000多點(diǎn)已跌至1800點(diǎn)左右，可以說遍地哀嚎。而我非常慶幸之前的果斷轉(zhuǎn)身，并進(jìn)入到了“充電狀態(tài)”，數(shù)月的時(shí)間里，我做了大量的功課靜心專研了如股票、基金、債券、等不同領(lǐng)域產(chǎn)品的特點(diǎn)及優(yōu)勢。而在如此快的時(shí)間里，市場便給了我良好的試煉機(jī)會，我告訴自己是時(shí)候再次回到了投資這條船上了。 但此時(shí)，我仍舊惶恐，我很清楚自己是無法容忍在同一個(gè)地方失敗兩次的，那顆脆弱的心已無法再面對任何的失敗，這一次，選擇標(biāo)的至關(guān)重要。之前的經(jīng)歷與理論知識都告訴我，笨鳥不能先飛，如果方向錯(cuò)了那只會越陷越深。 投資的收益最終還是取決你的資產(chǎn)配置，通過單一的股票（組合）抄底明顯是不可控的，縱觀世界股市發(fā)展的歷史，在數(shù)億投資者乃至大師中，能在熊市末期通過抄底單一股票（組合）一夜暴富的人可以說是寥寥無幾。而即使大市重新走牛，相信一波波的板塊輪動(dòng)也足以讓人陷入滿倉踏空的窘狀。而在熊市的末期，腰斬、再腰斬、再腰斬……的個(gè)股更是比比皆是，死在抄底上的大師們更不在少數(shù)（如格雷厄姆、費(fèi)雪等）?？傊?，馭牛已屬不易，而抄底更是難上加難。為了控制風(fēng)險(xiǎn)，我很快的就把個(gè)股投資排除在外，經(jīng)過再三思慮以及對當(dāng)時(shí)政策傾向（當(dāng)時(shí)政策多為扶持中小企業(yè)為主）我決定開始定投中小板（159902）這只指數(shù)基金以達(dá)到控制風(fēng)險(xiǎn)和獲得相對高收益的目的。 記得當(dāng)時(shí)我第一次的買入成本是在1.5元附近，隨后市場就像我擔(dān)心的那樣，許多中小盤股開始了加速探底，腰斬、再腰斬的股票不計(jì)其數(shù)，受此影響，我買入的中小板基金也跌到了1元附近，并徘徊了3個(gè)月左右的時(shí)間，雖然虧損不小，但相比買入熊市尾部的那些股票我簡直是感到萬分欣喜，這意料之中的下跌反而堅(jiān)定了我的信心，此時(shí)我應(yīng)該按計(jì)劃定期投資，下跌于我而言反倒是利好。之后功夫不負(fù)有人心，該基金在我長達(dá)兩年的定投后，終于創(chuàng)出了滬指6000點(diǎn)時(shí)的同期新高，凈值到達(dá)3元以上。此時(shí)我感到一掃陰霾，與一夜暴富不同的是，在堅(jiān)持長期投資中讓我獲得了一種感覺，就像陳年的美酒濃郁芬芳，卻又僅有少數(shù)懂得品酒的人才能品味的滋味，我想這種投資的感覺便是我人生的第一桶金，我深深的把它印入了心里。 相忘江湖梅開二度 直至2010年10月，央行開始加息，對股票已無過多留戀的我，此時(shí)決定提出所有本金，僅留下利潤繼續(xù)持有中小板基金，并全心進(jìn)入工作狀態(tài)，僅定投幾只債券基金。到2012年在工資收入與理財(cái)收入的雙重回報(bào)下，我的總資產(chǎn)已可在家鄉(xiāng)購置一套較為舒適的物業(yè)（首付），但我并沒有急于買房，因?yàn)槲也⒉幌胂翊蟛糠秩艘粯映蔀榉颗?，將自己的余生交給房子，而非生活。 言歸正傳，2012年我的工作已經(jīng)穩(wěn)定下來，多出了許多空閑時(shí)間研究基金，雖然我從不曾真正離開這個(gè)市場，但此時(shí)市場中出現(xiàn)的一些新產(chǎn)品，還是讓我眼前一亮，如，分級基金。其大致可分為債券型分級和股票型分級，在經(jīng)過幾番研究后，我?guī)е鴩L鮮的心態(tài)投資分級基金。 首先我用大部分倉位買了債券型分級B類份額，多利進(jìn)取和增利B，讓人感到意外的是由于新股中簽等原因，這兩只債券B類份額僅在幾個(gè)月時(shí)間里就給帶來了超過50%的收益，這大大的超過了我的預(yù)期，同時(shí)也讓我感覺不安，于是我決定先套現(xiàn)離場進(jìn)行進(jìn)一步研究。并在充分掌握了知識后，又展開了幾次對分級基金套利的嘗試，然而在當(dāng)時(shí)的市場氛圍中效果并不理想，最終我決定對如創(chuàng)業(yè)板B、信誠300B、銀華銳進(jìn)等分級B分別進(jìn)行定投，然而非常不幸，我所定投的分級B或多或少都在接下來的熊市中面臨下折境地，雖然風(fēng)險(xiǎn)仍總體可控但也讓我再次開始懷疑自己，對分級B的認(rèn)識是否足夠。不同與其他指數(shù)型基金，由于分級B的杠桿特性，和下折機(jī)制，當(dāng)大勢處于熊市時(shí)，它可能面臨無限下折（從1到0.25再4合1又到0.25），思慮不周又再次讓我出現(xiàn)了虧損。 到2013年8月，新上市的轉(zhuǎn)債B級（150144）以它足夠的安全邊際，與超高收益預(yù)期又勾起了我的興趣，于是決定將它作為我的重點(diǎn)定投對象等待下一輪牛市，直至去年6月牛市終于確立，轉(zhuǎn)債B不負(fù)所望，滬指在3300點(diǎn)時(shí)已就為我創(chuàng)造了約6倍的收益，這筆豐厚的回報(bào)讓我感到欣慰之余，更讓我深信通過基金等產(chǎn)品配置可以在風(fēng)險(xiǎn)最小的情況下獲取較大收益。 投資心得與感悟 從股票投資轉(zhuǎn)向基金投資，不僅幫我擺脫了人生低潮，更改變了我的人生。各種別有一番滋味，以下筆者在數(shù)年基金投資中總結(jié)的4點(diǎn)感悟： 1.股票分析難度大 談及股票投資時(shí)，常常會遇到某某股神，買的股票翻幾十甚至數(shù)百倍的例子。這樣的個(gè)例在并經(jīng)過無數(shù)媒體以及個(gè)人渲染吹捧后，就會給大部分人產(chǎn)生一種選牛股是一件容易的事情。 但實(shí)際并非如此，在實(shí)際選股中，股神往往都有著非凡經(jīng)歷，他們或是經(jīng)歷豐富、或是科班出身，再加上自身的天賦，更重要的是優(yōu)質(zhì)市場環(huán)境（如美國股市），可以說天時(shí)、地利、人和缺一不可。而在此等問題上，可不是我等普通人可比擬的。 更何況在選股中還存在，隔行如隔山的客觀事實(shí)，要想把不同領(lǐng)域的上市公司都掌握幾乎是件不可能的事。還不用說精準(zhǔn)把脈準(zhǔn)具體公司時(shí)，還會遇到各種奇葩的治理結(jié)構(gòu)與微觀問題。總之選股絕不容易，不僅筆者對此感到力不從心，連身邊的資深人士也對此疲于奔命。 就連股神巴菲特，都勸中小股民首選指數(shù)基金，而不是建議他們進(jìn)行股票投資。 2.基金投資可繞開部分限制且交易成本更低 當(dāng)下，A股還有許多的交易限制，使得投資者有好的投資標(biāo)的不能直接參與，亦或是個(gè)人參與成本較高，而用一些主題型基金（創(chuàng)業(yè)板、QDII、商品基金、黃金ETF等），就可以幫你曲線繞開一些門檻或限制。 比如目前的創(chuàng)業(yè)板個(gè)股，是必須要開通創(chuàng)業(yè)板權(quán)限的。如果遇到工作太忙，沒時(shí)間去開通權(quán)限卻又眼饞創(chuàng)業(yè)板的瘋狂漲幅，則可以通過創(chuàng)業(yè)板ETF或者創(chuàng)業(yè)板分級基金參與，而完全不會被創(chuàng)業(yè)板的權(quán)限束縛。 再比如融資融券，不但門檻高、融資利率高，使用起來也非常復(fù)雜。與之相比，而通過購買分級B基金，而且門檻極低，100份分級B即可參與杠桿交易。 此外，基金投資，在A股當(dāng)下相比直接炒股，更有豁免印花稅這一巨大優(yōu)勢。 以目前網(wǎng)絡(luò)開戶平均萬三傭金水平為例，一買一賣的傭金成本是0.6‰，但與此同時(shí)你卻要支付1‰印花稅，使得總交易成本變成1.6‰，印花稅占比高達(dá)62.50%。更不用說此前印花稅雙向交易，按千三征收的時(shí)候。 3.基金盈利模式多元化 炒股的主要盈利模式比較單一，其主要就是持股等待上漲。 與之相比，基金的結(jié)構(gòu)更多元化，除了持股上漲之外，還有很多低風(fēng)險(xiǎn)的盈利模式。 債券基金相對安全、可產(chǎn)生穩(wěn)定的固定收益。 混合基金資產(chǎn)配置靈活，可參與股票投資、打新、債券、商業(yè)票據(jù)、保險(xiǎn)等多種渠道。 傳統(tǒng)的封閉基金，有許多折價(jià)套利機(jī)會。如在2005年牛市底部，市價(jià)相較凈值的折價(jià)一度高達(dá)50%，1元的東西5毛就給你，這意味著買封閉式基金賺了10%并全部派息，對你5毛買入的卻等于派息20%——更何況，封閉式基金到期可以轉(zhuǎn)換為開放式基金后按照凈值贖回，市價(jià)和凈值的價(jià)差就是額外的收益了。 ETF以通過申購、贖回來獲得凈值和價(jià)格不同步的價(jià)差，以及持有享受指數(shù)上漲的收益。另外當(dāng)下，A股的基金產(chǎn)品線相對不完整，如果像美國那樣有反向ETF，那么還可以跟蹤的指數(shù)下跌賺錢。 分級基金，即可以持有母基金在牛市賺取相等漲幅，也可以持有B份額在牛市享受數(shù)倍于牛市的漲幅。更可以在瘋狂行情進(jìn)行溢價(jià)套利，如，去年分級基金套利2天1輪的收益就可能是20%。此外，A份有較大折價(jià)時(shí)擇機(jī)買入，享受利息收益和交易價(jià)格回歸也是不錯(cuò)的選擇。 4.股市之外更精彩 資本市場非常遼闊，不妨跳出股市去看一看。 基金作為一個(gè)投資工具，其最大的優(yōu)勢就是為你提供了多樣化化的選擇，雖然當(dāng)下A股的基金不如成熟市場，但如港股基金、美股基金，債券基金，黃金ETF等，也讓你有了除A股之外的選擇。 而現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論告訴我們：投資業(yè)績90%取決于你持有的資產(chǎn)。 牛市的時(shí)候擁抱A股，熊市的時(shí)候離開A股。在一波波大類資產(chǎn)的浪潮下，不斷豐富的基金產(chǎn)品，可以讓你輕松找到適合的標(biāo)的，相比A股一時(shí)的行情，或更有長遠(yuǎn)學(xué)習(xí)、投資價(jià)值。 不要忘記，在2005年、2008年和2011年等下跌的年份，但如果你能有幸在這些時(shí)期遠(yuǎn)離A股并持有其余資產(chǎn)，那么不但能規(guī)避下跌，還可獲得不錯(cuò)的回報(bào)，而資產(chǎn)配置的魅力就在于此。對普通投資者而言，基金投資是舍我其誰。 更多精彩內(nèi)容請關(guān)注每日經(jīng)濟(jì)新聞理財(cái)部微信公眾號“火山財(cái)富”（微信號：huoshan5188），掃描下方的二維碼即可關(guān)注我們！