面對極端行情，成立3年多、收益率超10倍的知名私募管理人——清水源，如今卻爆出多只簽訂止損條款的產(chǎn)品達(dá)到爆倉線或穿倉。

按清水源的說法，目前全行業(yè)設(shè)止損產(chǎn)品發(fā)生踩踏，旗下多只產(chǎn)品爆倉。

對于清盤，清水源給出的原因是：政府利好政策頻出，不敢減倉而高倉運(yùn)行。

報告摘要：

1、因凈值低于0.7止損

2、簽訂止損條款產(chǎn)品基本達(dá)到爆倉線或擊穿

3、有設(shè)置止損線的產(chǎn)品都在踩踏

4、政府利好政策頻出，不敢減倉

證券時報·券商中國（微信號）記者獲得的一份清水源通知第三方機(jī)構(gòu)清盤相關(guān)產(chǎn)品投資者解釋會會議紀(jì)要顯示：

1、爆倉的產(chǎn)品形態(tài)是哪一類？

清水源：公司部分產(chǎn)品與相關(guān)渠道簽訂了止損清盤協(xié)議，凈值低于0.7止損。

2、目前多少只產(chǎn)品爆倉？

清水源：有簽訂止損條款的產(chǎn)品基本都達(dá)到爆倉線或擊穿。需要待今日估值清算后，才能確定有多少只產(chǎn)品需要進(jìn)入清盤溝通環(huán)節(jié)。相關(guān)清盤方案需要本周末商討后與各渠道和投資者再敲定。

3、目前市場情況是什么？

清水源：市場現(xiàn)在就是踩踏事件，不僅僅清水源一家，有設(shè)置止損線的產(chǎn)品都在踩踏。由于資金規(guī)模龐大，自營資金已無法承受補(bǔ)倉。由于一家公司的多產(chǎn)品的策略基本一致，因此一支產(chǎn)品清盤拋售股票會導(dǎo)致內(nèi)部多只產(chǎn)品踩踏，蔓延到多只有止損線的產(chǎn)品，甚至蔓延到市場上。

4、投研與風(fēng)控為何不分離，這次極端事件下風(fēng)控是怎么操作的，為何不通知減倉或采取股指期貨對沖？

清水源：公司認(rèn)為投研本身就需要帶有風(fēng)控意識，而極端事件超出了風(fēng)控的預(yù)計。在極端事件下，政府利好政策頻出，不敢減倉。團(tuán)隊的特長在于擇時選股調(diào)整持股結(jié)構(gòu)，在過往牛熊市中均是有效的，本次極端事件下，團(tuán)隊依然采取了最擅長的調(diào)結(jié)構(gòu)方式，在26號依然高倉位，未減倉，而是將持股從創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)至國企改革相關(guān)板塊，但是策略失效導(dǎo)致凈值不斷被擊穿。整個6月份，在5000點-5100點時，團(tuán)隊有進(jìn)行減倉，但528行情結(jié)束后認(rèn)為市場恢復(fù)單邊牛市，若貿(mào)然做空風(fēng)險會很大，所以沒有做空也沒有減倉。

5、目前持有清盤的產(chǎn)品的客戶是否可以轉(zhuǎn)至不設(shè)止損線的其他產(chǎn)品中？

清水源：需要本周末團(tuán)隊商量出幾種關(guān)于清盤的方案后，再與渠道和客戶商定。

6、團(tuán)隊實際能力可管理的資金規(guī)模有多大，目前有多大？

清水源：團(tuán)隊實際管理能力在30億左右（有客戶問：但是招行的產(chǎn)品發(fā)行就有30億，你們怎么管。他們答：招行的沒有設(shè)止損線）。