重要的事情要說三遍，最最最高層近期點(diǎn)題國(guó)企改革。

2015年，改革進(jìn)入深水區(qū)，涉及多個(gè)敏感區(qū)域，資本市場(chǎng)的整頓是一例，互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展指導(dǎo)意見是其二，國(guó)企改革有望成重中之重。據(jù)多家媒體報(bào)道，相關(guān)國(guó)企改革頂層設(shè)計(jì)方案“有望在近日上會(huì)審議”，方案包括混合所有制改革、員工持股、國(guó)資委的職責(zé)、央企的劃分等內(nèi)容。

目前，已有25個(gè)省市先行公布了省級(jí)國(guó)企改革方案，安排配套措施，部分已著手進(jìn)行。股市中，國(guó)企改革概念股更是風(fēng)生水起，國(guó)企改革指數(shù)從低位反彈超過三成，中糧地產(chǎn)、國(guó)投新集等創(chuàng)出反彈新高。市場(chǎng)人士預(yù)料國(guó)企改革四個(gè)頂層設(shè)計(jì)方案近期將公布，國(guó)企改革概念股或?qū)⒂殖山裹c(diǎn)。

人事調(diào)整伏筆改革 高層強(qiáng)力推動(dòng)

20日，國(guó)資委宣布四大央企最新人事調(diào)整情況，涉及中國(guó)鐵建、中國(guó)中鐵、中國(guó)鐵物及中國(guó)普天。早在今年5月，已有13家央企進(jìn)行人事調(diào)整，“三桶油”集體換帥，汽車、銀行等行業(yè)均有涉及大幅人事變動(dòng)。有觀點(diǎn)認(rèn)為，換帥本身，標(biāo)志著央企改革的加速，而且需要探討新模式提升央企活力。

和普通的人事調(diào)整不同，近期央企集中換帥正值央企合并潮到來之前，惹人遐思。回顧歷史，央企改革常以高管變動(dòng)為先聲。2004年，三大電信運(yùn)營(yíng)商高管互換，成為深化中國(guó)電信業(yè)改革的手段，當(dāng)時(shí)資費(fèi)、監(jiān)管、互聯(lián)互通阻礙重重，是阻礙中國(guó)成為電信大國(guó)的絆腳石。2008年，三大航空公司高管輪崗被外界普遍認(rèn)為將開啟民航整合序幕。

同時(shí)，最近國(guó)家高層和官媒密集表態(tài)國(guó)企改革，要“搞好經(jīng)濟(jì)、搞好企業(yè)、搞好國(guó)有企業(yè)，把實(shí)體經(jīng)濟(jì)抓上去”。據(jù)新華網(wǎng)報(bào)道，習(xí)近平總書記16日至17日在吉林調(diào)研，期間3次發(fā)表了關(guān)于國(guó)企改革重要講話，定調(diào)國(guó)企改革的總基調(diào)是“三個(gè)有利于”——“有利于國(guó)有資本保值增值，有利于提高國(guó)有經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力，有利于放大國(guó)有資本功能”。

齊魯證券認(rèn)為，最高層的強(qiáng)力推動(dòng)以及國(guó)企改革頂層設(shè)計(jì)方案的出臺(tái)日趨強(qiáng)烈的預(yù)期，將為央企整合及地方國(guó)企改革主題帶來強(qiáng)勁“風(fēng)口”。

國(guó)企改革6大重點(diǎn)

7月15日，《人民日?qǐng)?bào)海外版》明確指出“頂層設(shè)計(jì)行將出臺(tái)，國(guó)企改革年內(nèi)再提速”。人民日?qǐng)?bào)客戶端近日也發(fā)文稱，40多天內(nèi)高層四次對(duì)國(guó)企改革“發(fā)聲”，足見這個(gè)問題的重要性及領(lǐng)導(dǎo)層的高度重視。接下來的國(guó)企改革，這六件事將會(huì)成為重點(diǎn)，包括加強(qiáng)黨對(duì)國(guó)有企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)、防止國(guó)有資產(chǎn)流失、真正確立國(guó)企市場(chǎng)主體地位、把國(guó)企做大做強(qiáng)做優(yōu)、推動(dòng)國(guó)有資本保值增值、維護(hù)好職工群眾合法權(quán)益。

其中，國(guó)企改革重點(diǎn)之一，將突出國(guó)有企業(yè)的“做優(yōu)”。眾所周知，在過往的國(guó)企改革中，有一個(gè)國(guó)有企業(yè)“做強(qiáng)做大”的口號(hào)，那口號(hào)是伴隨加入世界貿(mào)易組織，加入全球化而來，其結(jié)果是過去10多年來都在打造“國(guó)企航母”。而這次領(lǐng)導(dǎo)層在“做強(qiáng)做大”口號(hào)之間，加了個(gè)“做強(qiáng)做優(yōu)做大”。這加插居中的“做優(yōu)”，被認(rèn)為是個(gè)全新提法。分析人士指出，其意義，不僅是國(guó)有企業(yè)的提質(zhì)增效，還意味著國(guó)有企業(yè)不再收縮戰(zhàn)線。這一提法之變，對(duì)國(guó)企、民企、外資的三足鼎立現(xiàn)狀，有重大影響。

試點(diǎn)后哪些央企欲接力改革

6月中旬市場(chǎng)系統(tǒng)性大跌開始，國(guó)企改革相關(guān)股票最抗跌，甚至在大跌的前半段還取得了絕對(duì)收益。機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，7月份市場(chǎng)將有望看到后續(xù)國(guó)企改革方案的出臺(tái)，伴隨著市場(chǎng)企穩(wěn)回升，國(guó)企改革主題將繼續(xù)之前的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，并且更加有持續(xù)性具體投資機(jī)會(huì)。對(duì)此，綜合多家券商給出來4條國(guó)企改革投資主線：

①第一批試點(diǎn)央企和第二批潛在試點(diǎn)集團(tuán)

首批試點(diǎn)央企包括：中糧、國(guó)開投、中國(guó)醫(yī)藥、中國(guó)建材、中國(guó)節(jié)能環(huán)保、新興際華。太平洋證券認(rèn)為，試點(diǎn)企業(yè)中“中央企業(yè)改組國(guó)有資本投資公司試點(diǎn)“的兩大集團(tuán)中糧系（中糧地產(chǎn)、中糧生化、中糧屯河、ST酒鬼）和國(guó)投系（國(guó)投新集、中成股份、ST中魯）公司具備最強(qiáng)的反彈動(dòng)力。

對(duì)于第二批央企試點(diǎn)，為中國(guó)船舶重工集團(tuán)、中國(guó)輕工集團(tuán)入圍的概率較大，旗下上市公司中國(guó)重工、風(fēng)帆股份、中國(guó)海誠(chéng)值得關(guān)注。

②有人事變動(dòng)的央企和資源整合平臺(tái)龍頭

央企集團(tuán)合并線索有兩個(gè)先行指標(biāo)：一方面，改革的難點(diǎn)在于對(duì)既得利益的觸碰，因此歷來“改革未動(dòng)，人事先行”，國(guó)企管理層關(guān)鍵崗位人員的調(diào)動(dòng)歷來是改革的重要先行指標(biāo)；另一方面，前期出臺(tái)過，有明確產(chǎn)能整合及行業(yè)集中度提升要求的產(chǎn)業(yè)政策，相關(guān)行業(yè)的央企龍頭，作為資源整合平臺(tái)的預(yù)期最為強(qiáng)烈。相關(guān)標(biāo)的：中國(guó)船舶和中國(guó)重工、寶鋼股份與武鋼股份、中國(guó)中冶與五礦發(fā)展、東風(fēng)汽車與一汽轎車、鋅業(yè)股份、中國(guó)國(guó)旅。

③央企做強(qiáng)做優(yōu)做大為目標(biāo) 合并概念受追捧

從南北車合并的案例來看，以做強(qiáng)做優(yōu)做大為目標(biāo)的央企大規(guī)模兼并重組潮正在開啟，國(guó)資委直屬央企有望從現(xiàn)今的110多家縮減到40余家。相關(guān)行業(yè)，比如航運(yùn)、船舶；包括煤炭有色的機(jī)會(huì)較好。相關(guān)概念股：中國(guó)鐵建與中國(guó)中鐵、中國(guó)鋁業(yè)、中海集運(yùn)等。

④國(guó)企改革投資下的相關(guān)基金

近期新成立、正在發(fā)行以及即將發(fā)售的國(guó)企改革主題基金超過20只，而博時(shí)國(guó)企改革、長(zhǎng)盛國(guó)企改革、交銀施羅德國(guó)企改革、九泰天富改革新動(dòng)力、長(zhǎng)城改革紅利、易方達(dá)國(guó)企改革指數(shù)分級(jí)、富國(guó)改革動(dòng)力等多只基金已率先成立，目前投資者可選擇的國(guó)企改革相關(guān)基金品種較多。太平洋證券推薦市場(chǎng)止跌企穩(wěn)條件下，國(guó)企改革類基金中市值最大的富國(guó)國(guó)企改革B（150210），以享有國(guó)企改革主線反彈帶來的投資回報(bào)。