每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 王硯丹    

◎每經(jīng)記者 王硯丹

雖然大幅下跌已結(jié)束，但去杠桿的過(guò)程仍然在繼續(xù)。

本周二（7月28日），滬深兩市融資余額連續(xù)第三個(gè)交易日下降。當(dāng)天兩市共發(fā)生融資買入1128.20億元，融資償還1604.44億元，融資資金再次凈流出476.24億元。截至收盤，融資余額下降至1.379萬(wàn)億元，創(chuàng)下大跌以來(lái)新低。相比6月18日的歷史峰值2.266萬(wàn)億元，減少了8870億元。

金融股成去杠桿主力

上一次A股市場(chǎng)融資余額低于1.4萬(wàn)億元發(fā)生在3月23日。當(dāng)天上證指數(shù)收于3687.73點(diǎn)，次日便盤中突破了3700點(diǎn)大關(guān)，并一直上攻至6月12日見(jiàn)頂5178.19點(diǎn)。而在本周二，上證指數(shù)收于3663.00點(diǎn)。四個(gè)月時(shí)間，融資余額和指數(shù)點(diǎn)位均回到了原點(diǎn)。

權(quán)重股依然是融資資金凈減少的主因。同花順iFinD統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，7月28日兩市僅有71只個(gè)股出現(xiàn)融資凈流入，而融資凈流出個(gè)股達(dá)到821只。其中，融資資金凈流出前八名全部由金融股包攬。

中信證券（600030，收盤價(jià)21.97元）、海通證券（600837，收盤價(jià)18.23元）位列融資資金凈流出前兩位。全天中信證券發(fā)生融資買入12.94億元，融資償還23.23億元，融資余額減少10.29億元。海通證券發(fā)生融資買入5.46億元，融資償還15.13億元，融資資金凈流出9.68億元。中國(guó)平安、華泰證券、中國(guó)銀行、平安銀行、廣發(fā)證券、招商銀行分列融資資金凈流出第三到第八位，金額從3.85億元~7.78億元不等。

截至收盤，兩市消滅了融資余額超過(guò)300億元的個(gè)股。目前中國(guó)平安仍排在融資余額第一名，但它的融資余額只有298.50億元，不到高峰時(shí)期的六成。中信證券以240.76億元位居第二。

軍工板塊一枝獨(dú)秀

值得一提的是，從行業(yè)來(lái)看，在申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)分類下的28個(gè)行業(yè)，全部出現(xiàn)融資資金凈流出。但若以買入額/償還額這一指標(biāo)來(lái)看，近期市場(chǎng)焦點(diǎn)國(guó)防軍工板塊在周二達(dá)到了0.9804，為所有行業(yè)最高（買入額/償還額高于1，表示資金凈流入，小于1表示資金凈流出，等于1表示多空雙方基本平衡）。也就是說(shuō)，相對(duì)來(lái)說(shuō)，國(guó)防軍工板塊周二成為多空雙方力量最均衡的板塊。

中國(guó)衛(wèi)星（600118，收盤價(jià)64.96元）在軍工板塊中表現(xiàn)最為搶眼。當(dāng)天中國(guó)衛(wèi)星發(fā)生融資買入10.65億元，融資償還7.41億元，融資資金凈流入3.25億元，市場(chǎng)排名第二。另外如北方導(dǎo)航（600435，收盤價(jià)52.65元）發(fā)生了1.66億元融資買入，1.04億元融資償還，融資資金凈流入6170.98萬(wàn)元，市場(chǎng)排名第15。

另外，近期的焦點(diǎn)股中航資本雖然遭證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，但本周二仍然發(fā)生了4.99億元融資買入，收盤時(shí)融資余額只小幅下降了3.36%，從52.97億元下降至51.19億元。

高盛給出1萬(wàn)億“合理規(guī)模”

盡管本周三市場(chǎng)重回反彈軌道，但在杠桿上的牛市中，已經(jīng)有不少市場(chǎng)人士開(kāi)始進(jìn)行反思。

高盛在近期發(fā)布的一份報(bào)告中指出，A股6月以來(lái)的調(diào)整，使大多數(shù)3月18日之后入市的杠桿資金受到損失。在最高峰的時(shí)候，A股兩融規(guī)模大約接近2.3萬(wàn)億元，相當(dāng)于流通市值的8.8%，這在任何股票市場(chǎng)中都算很高的水平。而合理、可持續(xù)的融資余額應(yīng)該為1萬(wàn)億元，或是流通市值的5%，或是總市值的2%。因此還有約4000億元可能要去杠桿。

海通證券也認(rèn)為，由于缺少足夠的做空交易工具，A股仍是一個(gè)單邊做多的市場(chǎng)，杠桿交易的盛行進(jìn)一步加劇了這種單邊市場(chǎng)，使其漲跌都很快。因此對(duì)于投資者而言，設(shè)定止損線尤為重要。