每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 孫宇婷    

◎每經(jīng)記者 孫宇婷

在美元升值中受挫的投資者最近開辟了一條新路徑：通過投資ETF，部分匯率風(fēng)險得以被抹平。

伴隨著美聯(lián)儲加息腳步的臨近，美元資產(chǎn)看漲呼聲日益高漲。與此同時，美元不斷邁向10年高點(diǎn)，也令一些ETF提供商嗅到了機(jī)會。

目前，美國市場上具有貨幣對沖機(jī)制的ETF（以下簡稱貨幣對沖ETF） 中，智慧樹投資公司（WisdomTreeInvestment，以下簡稱智慧樹）、貝萊德和德意志銀行已經(jīng)形成三巨頭，最早推出相關(guān)產(chǎn)品的智慧樹更是占據(jù)了最大的市場份額。

看漲看跌產(chǎn)品一應(yīng)俱全

從產(chǎn)品種類來看，貨幣對沖ETF此前是以歐洲、日本等發(fā)達(dá)市場的股票ETF作為對沖匯率風(fēng)險的主要品種。在兩大市場整體寬松的環(huán)境下，投資者看好這些市場的股票走勢，同時，借助貨幣對沖ETF，避免了強(qiáng)勢美元下，歐元或者日元等貨幣貶值拉低最后的投資收益。

而上周，智慧樹推出了兩只旨在最小化美國境內(nèi)出口相關(guān)企業(yè)（匯率）風(fēng)險敞口的ETF。當(dāng)美元升值時，這類企業(yè)往往盈利受損。同時，智慧樹也準(zhǔn)備好了應(yīng)對美元疲軟的產(chǎn)品，當(dāng)美元貶值時，其設(shè)計的基金產(chǎn)品能夠使出口企業(yè)利益最大化。

智慧樹的產(chǎn)品正是考慮到許多美國公司的大量營收來自于美國以外的市場。對于這些公司而言，美元強(qiáng)勁帶來的匯兌收益波動會導(dǎo)致企業(yè)提供的商品和服務(wù)變得更加昂貴，進(jìn)而損害企業(yè)競爭力。同理，那些專注于美國國內(nèi)業(yè)務(wù)的企業(yè)，則會因美元看漲而表現(xiàn)更好。

面對美元最近的升值，美國本土一些企業(yè)成為大輸家，其中就包含了IBM這類海外營收占比較高的巨頭。這一現(xiàn)象甚至引起了美聯(lián)儲主席耶倫這類政策制定者的注意?！按蠹铱隙〞?dān)心美元升值的副作用。”紐約康特-菲茨杰拉德公司(CantorFitzgeraldLP)負(fù)責(zé)ETF業(yè)務(wù)的高級主管埃里克·利希滕斯坦表示，“但對沖產(chǎn)品會否受到追捧將有待觀察?！薄睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，智慧樹的美元看漲ETF投資一攬子美國本土公司，這些標(biāo)的超過80%的營收產(chǎn)生自美國境內(nèi)。相應(yīng)地，智慧樹的美元看跌ETF則鎖定于海外營收超過40%的美股公司。

業(yè)內(nèi)：對沖50%較合適

據(jù)紐約人壽保險公司ETF部門IndexIQ的首席執(zhí)行官亞當(dāng)·帕蒂介紹，紐約人壽保險公司目前推出了三款（ETF）產(chǎn)品，利用遠(yuǎn)期合約來對沖掉證券（資產(chǎn)）50%的潛在外匯風(fēng)險。這些基金投資股市并且專注于歐洲、日本以及更廣闊的國際市場，上周三開始在紐交所交易。

數(shù)據(jù)顯示，今年以來，有超過420億美元流入到貨幣對沖ETF，在這個領(lǐng)域的角逐者包括貝萊德公司和這個月推出產(chǎn)品的智慧樹。據(jù)彭博匯編數(shù)據(jù)，在這420億美元當(dāng)中，智慧樹的基金產(chǎn)品幾乎占據(jù)了半壁江山，吸引了近一半的凈流入?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，僅截至7月10日當(dāng)周，貨幣對沖美股ETF的60只基金產(chǎn)品就錄得1.37億美元資金流入，這已經(jīng)是自去年12月以來最少，較截至今年5月13日單周創(chuàng)下的35億美元最高流入額已經(jīng)滑落不少。“如果100%對沖貨幣波動風(fēng)險或者完全不對貨幣波動做任何對沖，那么，在一段時間內(nèi)你的投資要么表現(xiàn)欠佳，要么表現(xiàn)過猶不及。”IndexIQ首席投資策略師兼紐約大學(xué)斯特恩商學(xué)院金融系主任羅伯特·懷特勞表示，“50%的確是一個非常合適的比例。從回報角度看，基本上你就會處于中間位置。”