國企改革概念從來都不是A股的生僻詞，甚至有些時候它還是火熱火熱的最熱詞。

但似乎有那么一段時間，人們卻又談其色變，自打神車變成綠皮車，國企改革概念也隨著大盤一起沉淪了，甚至銷聲匿跡……

重新引爆這個偉大的概念似乎并不難，就在上周五晚間，中遠系與中海系上市公司集體發(fā)布停牌公告，國企改革概念再度呼之欲出，又讓不少股民在周末盼開盤了，“神運”要接棒“神車”續(xù)演暴漲傳奇，還是僅僅是曇花一現(xiàn)？

拿了相關(guān)概念股的小伙伴們是不是有點像是中了六合彩……只剩數(shù)錢的份兒了！

在航運系整合即將變現(xiàn)下，此前坊間傳言的汽車系，船舶系、中鐵系、鋼鐵系，以及航空貨運系等能否加速推進，這一輪央企整合的邏輯又是什么？

上周“國企改革即將進入加速落地期”信號不斷傳出，據(jù)媒體報道，國企改革“1+N”方案隨時可能出臺，最晚不會晚于今年10月召開的十八屆五中全會。而此輪國企改革將以央企功能界定分類改革為基本前提，隨之展開的國企混合所有制改革和員工持股計劃也將各有側(cè)重。國企改革的熱點企業(yè)會有哪些？按最新統(tǒng)計，有可能納入整合的A股公司多達200家，如何從中選出白馬股？

三大主線

中金王漢鋒觀點認為，現(xiàn)階段應該以三條主線參與國企改革主題：

第一條主線

已經(jīng)公布試點的六家央企及旗下上市公司：六家央企包括中糧集團、中國建材、中國醫(yī)藥集團、國家開發(fā)投資公司、中國節(jié)能環(huán)保集團、新興際華集團，旗下中港兩地上市公司共34家。這批央企的試點方案醞釀已久，應該有望成為央企改革的先行者；

第二條主線

有整合預期的央企。在112家央企中，業(yè)務(wù)在競爭性領(lǐng)域、且業(yè)務(wù)相互有重疊、容易引發(fā)市場合并重組預期來進行合并的央企，包括建筑工程、有色及冶金、航運、軍工、電信及旅游等消費服務(wù)領(lǐng)域。除上述已經(jīng)有進展的航運央企外，其他包括中國鐵建、中國中冶、中國鋁業(yè)、五礦發(fā)展、武鋼股份、中國國旅、中航科工等；

第三條主線

推進相對較快的地方國企：上海、廣東、山東、重慶等地是國企改革進展相對較快的區(qū)域，其中有國資證券化、整合重組預期的個股將是關(guān)注重點。

五大券商最新研報

廣發(fā)證券

廣發(fā)證券認為可以關(guān)注央企集團中的中國誠通集團（岳陽林紙、冠豪高新、美利紙業(yè)、中儲股份），河南投資集團（同力水泥、豫能控股、安彩高科），天津泰達投資集團（濱海能源、津濱發(fā)展、泰達股份），上海電氣（上海電氣、上海機電、自儀股份）與儀電電子集團（儀電電子、華鑫股份、飛樂音響、飛樂股份）。

中信證券

中信證券分析師楊昕指出，央企整合也是大看點，同業(yè)競爭的央企合并同類項，提高市場集中度，如建筑、發(fā)電設(shè)備和飛機制造?；鞓I(yè)經(jīng)營的央企有可能實現(xiàn)專業(yè)化分工，如航運、造船、石油等。有分析認為，如果按此分類，中國建筑、中國鐵建、中國中鐵、中國船舶、中國重工等未來都存在國企改革的機會。

安信證券

安信證券首席策略分析師徐彪表示，圍繞央企“做大做強做優(yōu)”，以及近期習近平主席考察吉林對于國企提出的“三個有利于”的標準，未來央企的兼并重組很可能圍繞兩個重要的維度來進行：

第一個維度是針對于外向型央企，力求通過兼并重組提升國際影響力，同時避免央企之間的海外惡性競爭；此類重組包括但不限于：中交建&中國建筑、中鐵&中鐵建、中國遠洋&中海發(fā)展&中外運&招商輪船、中核&中核建&中廣核、中國重工&中國船舶、國家核電&中電投。

第二個維度是針對于內(nèi)向型央企，兼并重組將有助于這些央企從過度競爭和產(chǎn)能過剩的環(huán)境中走出來，從而提升集中度、率先做大。此類重組包括但不限于：五礦&中冶、武鋼&寶鋼、中建材&中材、中煤&神華、國旅&港中旅、中國誠通控股&中國輕工&中國恒天。

國泰君安

國泰君安策略研究員喬永遠/戴康/羅雨發(fā)布的最新研報顯示，央企改革是國企改革的“深水區(qū)”，雖然頂層設(shè)計方案會給央企改革以最終藍圖，但在方案公布之前，政策方向存在很大的不確定性。“一企一策”的改革思路也為選股提升了難度。博弈市場預期的變化可能比預判政策方向更為重要。市場目前對產(chǎn)業(yè)集中度不高、核心競爭力與國際同行業(yè)的大型企業(yè)存在一定差距、存在惡性競爭或者嚴重產(chǎn)能過剩的外向型行業(yè)和資源型行業(yè)的整合預期最高，這也是我們在近期路演中強調(diào)的方向。

四公司停牌后會引發(fā)集中的風險偏好驅(qū)動的主題機會。交運、機械、煤炭、建筑、建材、有色、石化、汽車和通信等行業(yè)相關(guān)標的受益。推薦：中國重工/中煤能源/中國巨石/葛洲壩/中國鋁業(yè)/中國石化/風神股份/中國聯(lián)通。

中金公司

中金王漢鋒認為，國企改革將是下半年市場重要的投資主題。在前期市場下跌之后，市場情緒在逐步穩(wěn)定之中，而經(jīng)濟增長方面尚缺乏亮點。在市場情緒逐步開始具備做多心態(tài)、主要類別投資者倉位不高的情況下，我們預計國企改革和政策刺激預期有望成為市場關(guān)注的兩大重點領(lǐng)域，而國企改革這一領(lǐng)域相比更加明朗，建議投資者積極關(guān)注。盡管關(guān)于國企改革的思路依然存在較多爭論，但國資證券化與整合重組將是兩大趨勢，所涉及的資產(chǎn)規(guī)模可能達到百萬億規(guī)模。

國企改革主題在市場回調(diào)的過程中一度有所降溫，但我們認為國企改革在下半年的推進有望加速，特別是近期國企改革的預期可能再次升溫。

1、高層領(lǐng)導頻頻表態(tài)：習主席近期在不同場合提到國企改革的話題，這在之前并不多見，有可能表明有關(guān)國企改革的頂層設(shè)計思路已經(jīng)形成；

2、政治局年中經(jīng)濟工作會議確定的下半年三大重點改革之一：7月底公布的政治局年中經(jīng)濟工作會議定調(diào)下半年經(jīng)濟工作，除了重點防范和化解系統(tǒng)性風險之外，國企改革是下半年三大重點推進的改革之一（另外兩項是財稅及金融），表明在今年下半年國企改革有望取得實質(zhì)性進展；

3、實際推進案例逐步出現(xiàn)：根據(jù)媒體報道，中遠和中海兩大航運集團將組建集團層面的改革領(lǐng)導小組，制定初步整合方案，可能要在未來幾個月內(nèi)拿出整合方案。

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