每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 費盛海    

每經(jīng)記者 費盛海

本周一，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大漲5%，這讓已處在下折邊緣的創(chuàng)業(yè)板B（150153）暫時緩過了一口氣。但不幸的是創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的強勢表現(xiàn)并沒有在之后得已延續(xù)，于本周二沖高回落開始調(diào)整，截至周四午盤，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)再度下跌1%，已基本抹滅掉了本周一的漲幅，再次把創(chuàng)業(yè)板B推向了下折的警戒線。

據(jù)火山君測算（微信公眾號：“火山財富”huoshan5188），如果其母基金創(chuàng)業(yè)分級（161022）這只百億航母午后仍無起色，標(biāo)的指數(shù)僅需再跌9%左右，創(chuàng)業(yè)板A、B就將觸發(fā)下折，而如若下折啟動，不僅B份額持有人會面臨下折風(fēng)險，這艘“百億航母”的相關(guān)“標(biāo)的個股”（創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跟蹤的股票）或也將面臨較大的贖回壓力。

數(shù)十億份基金或被贖回

據(jù)資料顯示，截至8月12日，創(chuàng)業(yè)板A、B份額的規(guī)模分別約為54億份，按照0.25元的下折點計算，理論上將有3/4份額的創(chuàng)業(yè)板A能夠以1元的母基金份額凈值贖回，即下折后最大約會有超過40億份母基金會按1元凈值被贖回，當(dāng)然下折后的母基金依然有一定投資價值，再加上還有分拆的退出渠道，創(chuàng)業(yè)分級母基金可分拆成A、B基金通過二級市場流出。因此直接對標(biāo)的指數(shù)造成沖擊往往不會那么大。 即，下折后的母基金往往不會被全部贖回，但是仍會有份額大規(guī)?？s減大情況發(fā)生，按照以往經(jīng)驗來看這個縮減規(guī)模大致都在50%左右，即約會有20億份左右的母基金被贖回。

對此有業(yè)內(nèi)人士表示，下折后由于贖回而造成的規(guī)?？s減是正?，F(xiàn)象。但具體對二級市場的沖擊還要因下折前基金的倉位而定。根據(jù)集思錄數(shù)據(jù)顯示，目前創(chuàng)業(yè)分級的倉位是在85%左右，但按照基金合約規(guī)定其投資股票資產(chǎn)的比例不能低于基金資產(chǎn)的90%，估算倉位與合約規(guī)定的倉位相左可能是由于標(biāo)的股票停牌造成的，這對判斷創(chuàng)業(yè)分級母基金的倉位有些影響。

但如按照目前85%的倉位計算，該基金二季報的總規(guī)模為160億份，其持倉中約有24億左右的現(xiàn)金，用于應(yīng)付因下折而造成的贖回是有一定能力的，對二級市場造成的沖擊也會比較有限，投資者可適當(dāng)警惕相關(guān)風(fēng)險，

如何應(yīng)對下折

根據(jù)創(chuàng)業(yè)板B的二季報顯示其前十大重倉股和對應(yīng)權(quán)重依次分別為，東方財富（6.06%）、樂視網(wǎng)(3.55%)、機器人(3.22%)、萬達(dá)信息(2.74%)、華誼兄弟(2.69%)、碧水源(2.37%)、網(wǎng)宿科技(1.78%)、匯川技術(shù)（1.59%）、樂普醫(yī)療（1.57%）、藍(lán)色光標(biāo)（1.54）等。相關(guān)個股投資者可密切關(guān)注創(chuàng)業(yè)板B的下折情況，調(diào)整倉位應(yīng)對短期波動的沖擊。

對于看好創(chuàng)業(yè)板指數(shù)后期走勢的投資者：由于目前創(chuàng)業(yè)板B的溢價率已有所下降，正在趨向合理，下折損失較前期已大幅縮減，看好B份額的投資者仍可繼續(xù)持有，但應(yīng)至少留出1/3倉位，警惕高杠桿帶來的跌停堵路風(fēng)險，當(dāng)標(biāo)的指數(shù)大跌二級市場因跌停無法出逃時應(yīng)果斷買入A份額，通過合并贖回方式撤離。

對于看空創(chuàng)業(yè)板指數(shù)后期走勢的投資者：可買入創(chuàng)業(yè)板A（150152）進行折價套利，按照目前0.941元的收盤價，如發(fā)生下折約有6%左右的收益。需要注意，下折后需及時撤離。