每經(jīng)編輯 宋雙    

每經(jīng)記者 宋雙

金融服務(wù)業(yè)版圖上，銀行、保險(xiǎn)、券商以及信托都已經(jīng)紛紛登陸主板上市，甚至私募也已掛牌新三板，但公募基金公司卻由于各種原因長(zhǎng)期缺席。

2015年8月6日，中郵基金由有限公司整體變更為股份公司，完成上市之前股權(quán)改造的第一步。迅雷不及掩耳的是，僅僅20天之后，8月26日中郵基金公司便已登陸全國(guó)中小企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，披露公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)等材料，劍指新三板。

如果順利過(guò)會(huì)，公募基金行業(yè)一大歷史性時(shí)刻就將誕生：中郵基金將成為第一家登陸資本市場(chǎng)的基金公司。

半年破冰

新三板的掛牌條件較主板、創(chuàng)業(yè)板寬松不少。不過(guò)首要一點(diǎn)便是，如果作為非股份有限公司，如有限責(zé)任公司等必須按原賬面凈資產(chǎn)值折股，整體變更為股份有限公司之后再提起掛牌申請(qǐng)。

目前國(guó)內(nèi)公募基金公司成立之初都是以有限責(zé)任公司形式存在?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，中郵基金遠(yuǎn)不是首家完成股份有限公司變更的公募基金公司，但其他基金公司在改造完成之后就停滯不前，陷入漫長(zhǎng)等待，并未邁出實(shí)質(zhì)性上市或掛牌的一步。而中郵基金自今年3月20日股東大會(huì)提起變更股份有限公司之后，到8月6日完成變更，再到發(fā)起掛牌，前后只用了半年時(shí)間而已。其主辦券商為華創(chuàng)證券。

中郵基金于2006年2月13日獲批成立，為國(guó)內(nèi)第53家公募基金公司，注冊(cè)地和辦公地都在北京。相較成立之初的股權(quán)結(jié)構(gòu)，這些年經(jīng)歷了兩次股權(quán)變更，目前股權(quán)結(jié)構(gòu)為首創(chuàng)證券注冊(cè)1.41億元，占比47%；中國(guó)郵政集團(tuán)公司出資8700萬(wàn)元，占比29%；三井住友銀行出資7200萬(wàn)元，占比24%。注冊(cè)資本合計(jì)3億元。公司員工165人，其中高管4人，投研人員42人（包括基金經(jīng)理14位），營(yíng)銷(xiāo)人員40人等；投研和營(yíng)銷(xiāo)人數(shù)占比最高。

新三板掛牌公司只需要依法設(shè)立且存續(xù)滿(mǎn)兩年、主營(yíng)業(yè)務(wù)突出并具有持續(xù)經(jīng)營(yíng)記錄等，尤其對(duì)對(duì)成長(zhǎng)性及創(chuàng)新能力較為看重。

而中郵基金主營(yíng)業(yè)務(wù)即為公募基金及特定資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)產(chǎn)品的募集、銷(xiāo)售及管理運(yùn)作。今年以來(lái)中郵已經(jīng)一口氣發(fā)行6只公募產(chǎn)品，截至上半年末中郵旗下20只基金合計(jì)規(guī)模479.26億份，資產(chǎn)合計(jì)631億元，在同期105家基金公司中排名第34位。20只基金中，包括15只混合型基金、1只股票型基金、2只債券型基金和2只貨幣型基金，尚未涉及境外市場(chǎng)。其旗艦產(chǎn)品為中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，曾連奪權(quán)益類(lèi)基金冠軍。對(duì)比其他基金公司，中郵系基金牛市強(qiáng)、熊市弱的特征也較為明顯。根據(jù)東方財(cái)富Choice統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)截至8月26日，中郵系15只混合型基金平均收益為0.58%，盡管經(jīng)歷股市大跌，但中郵雙動(dòng)力、中郵核心競(jìng)爭(zhēng)力和中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)收益仍在20%至30%之間；虧損最多的中郵信息產(chǎn)業(yè)和中郵趨勢(shì)精選，虧損幅度分別為37.6%和38.3%。整體來(lái)看排名也較為分散，與同類(lèi)型基金相比，有4只排名靠前，4只排名中段，2只位于中后段，其余5只排在末尾。了解更多中郵優(yōu)質(zhì)基金，投資者可關(guān)注微信公眾號(hào)“火山財(cái)富（huoshan5188）”。

根據(jù)其近三年的審計(jì)報(bào)告，中郵基金均未虧損，實(shí)現(xiàn)盈利。其2015年前4個(gè)月?tīng)I(yíng)業(yè)收入為2.83億元，2014年度營(yíng)業(yè)收入為5.19億元，2013年度營(yíng)業(yè)收入為3.94億元。營(yíng)業(yè)收入由管理費(fèi)、手續(xù)費(fèi)、利息、投資收益、公允價(jià)值變動(dòng)收益等以及其他業(yè)務(wù)構(gòu)成。管理費(fèi)當(dāng)然是其收入的最主要來(lái)源，收入的多少與基金總規(guī)模息息相關(guān)，同期管理費(fèi)收入分別為2億元、4.48億元和3.72億元；而同期凈利潤(rùn)依次為1.13億元、1.62億元、1.19億元。

解決激勵(lì)？

對(duì)于公募基金公司來(lái)說(shuō)，上市除了融資之外，股權(quán)激勵(lì)也是重中之重?；饦I(yè)畢竟是人才密集型行業(yè)，如何激勵(lì)人才、留住人才，這對(duì)人才流失日益加劇的公募基金行業(yè)長(zhǎng)期都是一大挑戰(zhàn)，而股權(quán)激勵(lì)一直被認(rèn)為是有效途徑之一。

不過(guò)股權(quán)涉及股東自身的利益考慮，股東與基金公司之間的關(guān)系層次不齊，這是一塊不容易動(dòng)的奶酪。目前為止真正實(shí)行股權(quán)激勵(lì)的基金公司并不多，而通過(guò)上市讓員工獲得股權(quán)，也是監(jiān)管層提倡的方向，2013年6月起開(kāi)始實(shí)行的新基金法便已經(jīng)為基金公司上市清除障礙。目前看來(lái)中郵有望成為頭一家。畢竟近年來(lái)叫得響的明星基金經(jīng)理，中郵創(chuàng)業(yè)麾下的任澤松等算是首當(dāng)其沖，其保住人才的壓力也不容小覷。

2014年中郵創(chuàng)業(yè)已經(jīng)先后引入事業(yè)部管理制度、成立基金經(jīng)理個(gè)人投資工作室等人才激勵(lì)措施。中郵已經(jīng)先后成立了互聯(lián)網(wǎng)金融事業(yè)部、專(zhuān)戶(hù)理財(cái)事業(yè)部等。而基金經(jīng)理工作室，更是使基金經(jīng)理獲得了極大的自由。對(duì)于管理費(fèi)收入，將在扣除工作室成本后，由工作室與公司按比例進(jìn)行分成?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者也注意到，在公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)中，其表示“公司為招聘、培訓(xùn)和使用優(yōu)秀人才投入了大量資源，并建立了相關(guān)的薪酬福利政策；而在招聘和挽留人員方面，公司仍面臨激烈的競(jìng)爭(zhēng)。優(yōu)秀人才的流失，將會(huì)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)管理和業(yè)務(wù)發(fā)展產(chǎn)生不利影響”。今年以來(lái)中郵一共有4位基金經(jīng)理和一位副總經(jīng)理辭職。

此外，目前公募行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，業(yè)務(wù)創(chuàng)新屬于不進(jìn)則退?；鸸練v來(lái)都想擺脫單一的管理費(fèi)收入結(jié)構(gòu)，積極開(kāi)展新興業(yè)務(wù)。掛牌新三板之后更加寬裕的資金能否為中郵提供更好的創(chuàng)新環(huán)境，打造全新業(yè)務(wù)領(lǐng)域，還將拭目以待。畢竟就公募基金產(chǎn)品來(lái)看，盡管中郵創(chuàng)業(yè)投資風(fēng)格歷來(lái)大膽激進(jìn)，但產(chǎn)品自身創(chuàng)新反倒不多，產(chǎn)品類(lèi)型主要集中于權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品之上。

近年來(lái)非公募業(yè)務(wù)也是基金公司創(chuàng)新發(fā)力的方向，盡管風(fēng)險(xiǎn)較大，包括通道業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)拖累。中郵目前一共有19只特定資產(chǎn)管理計(jì)劃，基本覆蓋了保本型產(chǎn)品、紅利回報(bào)型產(chǎn)品、絕對(duì)收益型產(chǎn)品和分級(jí)型產(chǎn)品等。中郵于2013年3月11日成立子公司首譽(yù)資產(chǎn)，當(dāng)時(shí)出資5000萬(wàn)元，100%持股；但2014年5月5日擴(kuò)資之后中郵創(chuàng)業(yè)持股比例減為45%，重慶光控股權(quán)投資管理有限公司和北京慶鼎鑫投資中心（有限合伙）分別持股30%和25%，由于不再控股，其子公司營(yíng)業(yè)數(shù)據(jù)也不再并入母公司報(bào)表。根據(jù)中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)披露的數(shù)據(jù)顯示，截至今年上半年末，首譽(yù)資產(chǎn)專(zhuān)戶(hù)業(yè)務(wù)規(guī)模為449億元，在71家具有規(guī)模的子公司中排名第38位。

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