◎董少鵬

8月25日開(kāi)盤(pán)前，財(cái)新網(wǎng)刊出了一篇所謂“證監(jiān)會(huì)對(duì)股市下跌極為淡然”的文章，稱(chēng)證監(jiān)會(huì)既不加班深挖數(shù)據(jù)線索，也無(wú)意追究為什么下跌。經(jīng)了解，這個(gè)以“接近證監(jiān)會(huì)人士”為消息源的文章，所描述的內(nèi)容與事實(shí)完全不符；并且混淆了“市場(chǎng)自然漲跌”和“違法違規(guī)操作導(dǎo)致的異常交易”這兩個(gè)不同的概念。

當(dāng)前，維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定工作依然沒(méi)有放松，也不應(yīng)放松；同時(shí)，需要采取有力措施恢復(fù)市場(chǎng)正常交易秩序，讓市場(chǎng)力量更多發(fā)揮作用。維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定要兩手抓，而不是單打一。對(duì)于當(dāng)前股市穩(wěn)定和發(fā)展工作，可從以下四個(gè)方面多加理解。

第一，近期以來(lái)，包括證監(jiān)會(huì)在內(nèi)的管理層對(duì)股市穩(wěn)定運(yùn)行十分關(guān)注，對(duì)于涉嫌違法犯罪線索一旦發(fā)現(xiàn)，就一抓到底。

7月9日公安部與證監(jiān)會(huì)會(huì)商之后，兩部門(mén)的精干隊(duì)伍在持續(xù)對(duì)惡意賣(mài)空股票與股指線索展開(kāi)排查，相關(guān)案件的偵查工作已取得進(jìn)展。

8月25日晚間，公安機(jī)關(guān)就中信證券高管、財(cái)經(jīng)雜志記者、證監(jiān)會(huì)工作人員等11人因涉嫌違法被調(diào)查發(fā)布通報(bào)；證監(jiān)會(huì)就海通證券、廣發(fā)證券、華泰證券、方正證券涉嫌違法違規(guī)被立案調(diào)查發(fā)布通報(bào)。這表明，揣測(cè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)異常交易行為有所放任，甚至不再追究，是沒(méi)有依據(jù)的，也是錯(cuò)誤的。

第二，目前，股市維穩(wěn)工作并沒(méi)有停止，沒(méi)有到“見(jiàn)好就收”的階段；特別是8月下旬以來(lái)股市連續(xù)暴跌，維穩(wěn)工作更需要加強(qiáng)。

在股市發(fā)生劇烈異常波動(dòng)、可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，中國(guó)證金公司入市購(gòu)買(mǎi)股票，一些大型投資機(jī)構(gòu)增持股票，穩(wěn)定了市場(chǎng)秩序和市場(chǎng)情緒，這是一條重要經(jīng)驗(yàn)。證監(jiān)會(huì)21號(hào)公告明確表示，“今后若干年，中國(guó)證金公司不會(huì)退出，其穩(wěn)定市場(chǎng)的職能不變”；“當(dāng)市場(chǎng)劇烈異常波動(dòng)、可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，仍將繼續(xù)以多種形式發(fā)揮維穩(wěn)作用”。這是對(duì)國(guó)家維穩(wěn)機(jī)制的完整表述，表明了基本態(tài)度，說(shuō)明了工作方向。7月8日中國(guó)人民銀行發(fā)出的“積極協(xié)助中國(guó)證金公司通過(guò)拆借、發(fā)行金融債券、抵押融資、借用再貸款等方式獲得充足的流動(dòng)性”的聲明，依然有效，并沒(méi)有改變。

在股市非正常動(dòng)蕩時(shí)期，中央政府出手維穩(wěn)，天經(jīng)地義，這不是“干預(yù)市場(chǎng)自身漲跌”，而是處置非市場(chǎng)行為對(duì)市場(chǎng)行為的干擾，是維護(hù)和恢復(fù)市場(chǎng)正常秩序。

因此，把21號(hào)公告當(dāng)作證監(jiān)會(huì)“不再干預(yù)市場(chǎng)自身漲跌”、“明確自己定位”的起點(diǎn)，是不恰當(dāng)?shù)?，因?yàn)槠浒凳镜囊馑际?ldquo;證監(jiān)會(huì)前期管指數(shù)，現(xiàn)在不管指數(shù)了”。顯然，這里混淆了“市場(chǎng)自然漲跌”和“違法違規(guī)操作導(dǎo)致的異常交易”兩個(gè)概念。證監(jiān)會(huì)不會(huì)因?yàn)楣芍父叩投ジ深A(yù)市場(chǎng)，但一定會(huì)對(duì)違法違規(guī)交易行為采取措施；不但證監(jiān)會(huì)要管，公安司法機(jī)關(guān)也會(huì)管。

第三，在當(dāng)前市況下，編造監(jiān)管部門(mén)不關(guān)注股市漲跌的報(bào)道，與政府維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定的政策意圖相抵觸、相沖突，是很不負(fù)責(zé)任的。

媒體有責(zé)任充分、全面地傳遞監(jiān)管信號(hào)，對(duì)于可能影響市場(chǎng)穩(wěn)定的政策信息，應(yīng)當(dāng)及時(shí)與監(jiān)管部門(mén)溝通，在此基礎(chǔ)上準(zhǔn)確傳播。

政府維穩(wěn)采取什么措施，力度和節(jié)奏如何掌握，一切視市場(chǎng)波動(dòng)的情況而定，沒(méi)有一定之規(guī)，沒(méi)有絕對(duì)之法。如果媒體根據(jù)監(jiān)管者的一次談話或一個(gè)行動(dòng)，就得出監(jiān)管者關(guān)注指數(shù)還是不關(guān)注指數(shù)的結(jié)論，以及將此與正常維穩(wěn)執(zhí)法工作相對(duì)立的解讀，是很容易誤導(dǎo)公眾的，也會(huì)影響市場(chǎng)的正常秩序。

維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定的主要目的，是防止局部性風(fēng)險(xiǎn)蔓延為全局性、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，而不是死盯住某一個(gè)點(diǎn)位。不過(guò)，也不能反過(guò)來(lái)說(shuō)，維穩(wěn)完全不考慮點(diǎn)位，完全不考慮市場(chǎng)價(jià)值中樞。市場(chǎng)的穩(wěn)定性在不同形勢(shì)下、不同階段中，是與具體點(diǎn)位相適應(yīng)的。有效地、正向地維穩(wěn)結(jié)果，應(yīng)該是市場(chǎng)價(jià)值中樞受到相對(duì)普遍的認(rèn)可，投資者情緒總體平穩(wěn)。

目前，穩(wěn)定市場(chǎng)、穩(wěn)定人心依然是監(jiān)管工作的主要任務(wù)。據(jù)了解，相關(guān)措施已在積極推進(jìn)中。

第四，對(duì)于當(dāng)前股市動(dòng)蕩與金融體系安全、整體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的關(guān)系，應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持有所警惕、及時(shí)施策、保持定力的大原則。

股市劇烈波動(dòng)會(huì)在一定程度上影響金融體系的穩(wěn)定和安全，但如果處置得當(dāng)，迅速平復(fù)，其影響就是有限的。相反，如果處置不當(dāng)，局部風(fēng)險(xiǎn)無(wú)限蔓延，也有可能導(dǎo)致發(fā)生系統(tǒng)性危機(jī)。所以要警惕，要積極應(yīng)對(duì)。我們目前也是這么做的。

目前股市大幅度調(diào)整，對(duì)企業(yè)直接融資造成了不利影響，應(yīng)當(dāng)引起各方面重視。但其影響還不至于擴(kuò)展到阻滯整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，傷害整個(gè)經(jīng)濟(jì)格局的地步。相反，相對(duì)良好的經(jīng)濟(jì)基本面繼續(xù)對(duì)股市構(gòu)成重回穩(wěn)定運(yùn)行軌道的強(qiáng)大支撐。無(wú)論從增長(zhǎng)率這一核心指標(biāo)看，還是從結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)升級(jí)、居民分配等的“鮮亮變化”來(lái)看，我們都有這樣的信心。

所以，在目前股市波動(dòng)較大的情況下，我們要守住金融體系安全、整體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展的底線，這樣，才能盡快促使股市回歸常態(tài)化運(yùn)行，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)和金融經(jīng)濟(jì)的良性互動(dòng)目標(biāo)。

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