每經(jīng)編輯 莫開偉    

◎莫開偉

8月31日，四部委聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于鼓勵(lì)上市公司兼并重組、現(xiàn)金分紅及回購(gòu)股份的通知》。三項(xiàng)政策猶如三味猛藥，直接對(duì)準(zhǔn)長(zhǎng)久以來(lái)A股市場(chǎng)萎靡不振的沉疴。

當(dāng)下A股暴漲暴跌的根源在于資本市場(chǎng)機(jī)制缺失，為惡意做空等違法違規(guī)行為大開方便之門。若僅靠政策不僅難以舒緩股民恐慌情緒，且無(wú)法根除股市頑癥。

顯然，四部委此時(shí)開出的藥方，仍是穩(wěn)定市場(chǎng)的延續(xù)，顯示了政府對(duì)激活資本市場(chǎng)的堅(jiān)定信心，為提振股市提供了制度性保障。

中國(guó)資本市場(chǎng)由于缺乏相應(yīng)的制度，違法違規(guī)現(xiàn)象屢禁不止。尤其在這一輪股市暴漲暴跌中，惡意做空、違規(guī)減持等問(wèn)題較為嚴(yán)重。這些問(wèn)題的最根本原因在于上市公司良莠不齊，缺乏自律意識(shí)。

四部委出臺(tái)文件，能有效整合上市公司資源，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰，優(yōu)化上市公司生態(tài)，從而確保中國(guó)資本市場(chǎng)機(jī)體長(zhǎng)久健康發(fā)育。

同時(shí)也要看到，我國(guó)上市公司現(xiàn)金分紅制度已確立多年，但由于硬性約束機(jī)制不到位，僅少量國(guó)有控股公司能實(shí)行現(xiàn)金分紅。

據(jù)證監(jiān)會(huì)資料顯示，2014年國(guó)有控股上市公司分紅占現(xiàn)金分紅總金額76.9%，16家上市商業(yè)銀行分紅占現(xiàn)金分紅總金額48.4%。大量上市公司僅通過(guò)增派股份的方式給股民“分紅”，股民無(wú)法真正分享上市公司發(fā)展成果，這也無(wú)法讓民眾成為上市公司真正的投資者。股民無(wú)法遵循股市價(jià)值發(fā)現(xiàn)規(guī)律，只能通過(guò)追漲殺跌、高額配資加杠桿等冒險(xiǎn)投機(jī)方式來(lái)實(shí)現(xiàn)收益，從而推高了股市泡沫，加劇了資本市場(chǎng)投資危機(jī)。

現(xiàn)在，四部委有針對(duì)性地提出優(yōu)化現(xiàn)金分紅制度，能使廣大股市投資者獲得及時(shí)、穩(wěn)定的回報(bào)，有效遏制盲目投機(jī)行為，更好地增進(jìn)資本市場(chǎng)公平性，維護(hù)廣大中小股東利益，消除資本價(jià)值與價(jià)格不對(duì)稱的扭曲投資行為，抑制股市暴漲暴跌。

此外，一些上市公司高管的違規(guī)減持套現(xiàn)行為，在很大程度上影響了股市健康發(fā)展，也成了股市大跌和引發(fā)恐慌的重要誘因。因此，四部委此次規(guī)定當(dāng)股票價(jià)格低于每股凈資產(chǎn)，或者市盈率、市凈率任一指標(biāo)低于同行業(yè)上市公司平均水平達(dá)到預(yù)設(shè)幅度時(shí)，鼓勵(lì)上市公司主動(dòng)回購(gòu)股份；公司可以預(yù)先設(shè)定好觸發(fā)回購(gòu)的指標(biāo)閥值，可通過(guò)發(fā)行優(yōu)先股、債券等方式籌集資金，并鼓勵(lì)控股股東、實(shí)際控制人增持，為上市公司回購(gòu)提供資金支持。

這些規(guī)定，不僅可有力防止股價(jià)過(guò)度下滑引發(fā)股票拋售，成為資本市場(chǎng)的“穩(wěn)定器”，更為上市公司順利實(shí)現(xiàn)回購(gòu)提供了現(xiàn)實(shí)可能，有利于優(yōu)化上市公司資本構(gòu)成，促進(jìn)其自覺形成社會(huì)責(zé)任擔(dān)當(dāng)意識(shí)，充當(dāng)資本市場(chǎng)穩(wěn)定的忠實(shí)維護(hù)者。

但也要看到，四部委出臺(tái)的此通知彈性過(guò)大，缺乏有效強(qiáng)制力和約束力。因此筆者建議將現(xiàn)金分紅、股票回購(gòu)等政策措施納入立法程序，為資本市場(chǎng)健康發(fā)展提供法制保障，徹底消除股市中的違法違規(guī)行為。