中共中央、國(guó)務(wù)院近日印發(fā)了《關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《意見(jiàn)》)。這是新時(shí)期指導(dǎo)和推進(jìn)國(guó)有企業(yè)改革的綱領(lǐng)性文件，必將開(kāi)啟國(guó)有企業(yè)發(fā)展的新篇章。 在深化國(guó)有企業(yè)改革這一大方向之下，可以預(yù)期的是，大量?jī)?yōu)勢(shì)資產(chǎn)將有望通過(guò)多種形式逐步注入上市公司中，新一輪重塑上市公司價(jià)值將開(kāi)啟，這也將對(duì)資本市場(chǎng)構(gòu)成重大影響。 上述《意見(jiàn)》中的新提法和新變化，可謂看點(diǎn)紛呈，需要仔細(xì)品讀?，F(xiàn)在從學(xué)者的角度，陳述個(gè)人看法。 國(guó)企改革打造獨(dú)立市場(chǎng)主體，再造紅利 看點(diǎn)1：總體上已經(jīng)同市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)相融合。 解讀：這一判斷很關(guān)鍵。30多年來(lái)的改革開(kāi)放，國(guó)有經(jīng)濟(jì)改革發(fā)展所取得的偉大成績(jī)，增強(qiáng)了中國(guó)特色社會(huì)主義道路自信、理論自信以及制度自信。但國(guó)內(nèi)外總有一股力量試圖否定國(guó)有經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化改革的成就。在《意見(jiàn)》中，這個(gè)評(píng)價(jià)明確表達(dá)了黨中央的立場(chǎng)和態(tài)度。下一步的國(guó)企改革，是在既有成績(jī)基礎(chǔ)上的全面深化，是社會(huì)主義性質(zhì)的，是不斷地“完善”。 看點(diǎn)2：國(guó)有企業(yè)要真正成為獨(dú)立的市場(chǎng)主體，破除體制機(jī)制弊端，激發(fā)企業(yè)活力。 解讀：把國(guó)有企業(yè)打造成為獨(dú)立的市場(chǎng)主體，目的是充分激發(fā)和釋放企業(yè)活力，提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和發(fā)展引領(lǐng)力，是深化國(guó)有企業(yè)改革的出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)。改革的任務(wù)便是破除體制機(jī)制弊端。 看點(diǎn)3：做強(qiáng)、做優(yōu)、做大國(guó)有企業(yè)，不斷增強(qiáng)國(guó)有經(jīng)濟(jì)活力、控制力、影響力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。 解讀：這個(gè)三個(gè)“做”和四個(gè)“力”是兩個(gè)層面的任務(wù)，一個(gè)是國(guó)有企業(yè)，一個(gè)是國(guó)有經(jīng)濟(jì)。這作為一個(gè)目標(biāo)體系提出來(lái)有積極意義。三個(gè)“做”是實(shí)的，生產(chǎn)力的；四個(gè)“力”也包括生產(chǎn)關(guān)系的變革。 看點(diǎn)4：積極促進(jìn)國(guó)有資本、集體資本、非公有資本等交叉持股、相互融合，推動(dòng)各種所有制資本取長(zhǎng)補(bǔ)短、相互促進(jìn)、共同發(fā)展。 解讀：交叉持股是經(jīng)常講的，相互融合是第一次出現(xiàn)在中央文件上，各種所有制相互融合是一種狀態(tài)，也是股份制企業(yè)追求的一種標(biāo)準(zhǔn)。 相互融合，表示混合經(jīng)濟(jì)達(dá)到的程度與效果，實(shí)際上也是國(guó)有企業(yè)與市場(chǎng)融合的表現(xiàn)。國(guó)企在管理、技術(shù)、產(chǎn)品、人才、資金、資源等方面有優(yōu)勢(shì)，劣勢(shì)是市場(chǎng)化程度不高。民企的優(yōu)勢(shì)是市場(chǎng)化程度較徹底，但在管理、技術(shù)、產(chǎn)品、人才、資金、資源等方面相對(duì)落后，兩者恰好具有較強(qiáng)的互補(bǔ)性。什么叫融合？是優(yōu)勢(shì)的結(jié)合，是一種集成創(chuàng)新。 看點(diǎn)5：促使國(guó)有企業(yè)真正成為依法自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、自我約束、自我發(fā)展的獨(dú)立市場(chǎng)主體。 解讀：國(guó)有企業(yè)首先是企業(yè)，要遵循市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律和企業(yè)發(fā)展規(guī)律。 “市場(chǎng)”一詞在《意見(jiàn)》中出現(xiàn)35次，是貫穿全文的一條主線(xiàn)，核心是使企業(yè)成為獨(dú)立的市場(chǎng)主體?，F(xiàn)在加上“自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)”一條，強(qiáng)化了風(fēng)險(xiǎn)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的特征。 看點(diǎn)6：要正確處理推進(jìn)改革和堅(jiān)持法治的關(guān)系，正確處理改革發(fā)展穩(wěn)定關(guān)系，正確處理搞好頂層設(shè)計(jì)和尊重基層首創(chuàng)精神的關(guān)系。 解讀：三個(gè)“正確處理”，體現(xiàn)了國(guó)企改革的辯證關(guān)系，尤其是群眾的首創(chuàng)精神是改革的原動(dòng)力，是中國(guó)改革的基本經(jīng)驗(yàn)。頂層設(shè)計(jì)與群眾創(chuàng)造相一致時(shí)，國(guó)企改革必然取得勝利。相違背時(shí)，國(guó)企改革必然難以成功。要支持在改革中大膽探索，包括試錯(cuò)的人，否則國(guó)企改革很難。 分類(lèi)改革是推進(jìn)器，提升國(guó)企活力 看點(diǎn)7：將國(guó)有企業(yè)分為商業(yè)類(lèi)和公益類(lèi)。 解讀：這是官方首次正式將國(guó)企分公益類(lèi)、商業(yè)類(lèi)進(jìn)行改革寫(xiě)入中央文件。這也意味著，新一輪國(guó)企改革將首先給國(guó)企分類(lèi)。分類(lèi)改革有助于提高監(jiān)管的有效性、考核評(píng)價(jià)的科學(xué)性，避免了過(guò)去“眉毛胡子一把抓”的弊端，也有助于提升國(guó)企的活力。 同時(shí)，分類(lèi)也為將來(lái)探索企業(yè)的差異化治理方式開(kāi)啟了新方向，未來(lái)國(guó)企的管理方式也將更加靈活多樣。在分類(lèi)基礎(chǔ)上，預(yù)計(jì)商業(yè)類(lèi)國(guó)企將進(jìn)一步向多種所有制資本敞開(kāi)大門(mén)，國(guó)企的并購(gòu)重組會(huì)進(jìn)入一個(gè)新階段。 看點(diǎn)8：國(guó)有資本可以絕對(duì)控股、相對(duì)控股，也可以參股，并著力推進(jìn)整體上市。 解讀：國(guó)有資本證券化是一個(gè)方向，可以預(yù)期的是，大量?jī)?yōu)勢(shì)資產(chǎn)將有望通過(guò)多種形式逐步注入上市公司中，新一輪重塑上市公司價(jià)值將開(kāi)啟，這也是國(guó)資改革的重要一步。如果整體上市，國(guó)有資本有幾十億的資本進(jìn)入股市，這對(duì)資本市場(chǎng)會(huì)形成很大的影響。 看點(diǎn)9：對(duì)自然壟斷行業(yè)，實(shí)行以政企分開(kāi)、政資分開(kāi)、特許經(jīng)營(yíng)、政府監(jiān)管為主要內(nèi)容的改革，根據(jù)不同行業(yè)特點(diǎn)實(shí)行網(wǎng)運(yùn)分開(kāi)、放開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)性業(yè)務(wù)，促進(jìn)公共資源配置市場(chǎng)化。 解讀：壟斷企業(yè)、自然壟斷企業(yè)怎么放開(kāi)，實(shí)現(xiàn)政企分開(kāi)政資分開(kāi)，這里提出內(nèi)容和方法，特別是將網(wǎng)運(yùn)分開(kāi)，讓其他資本進(jìn)入，網(wǎng)運(yùn)問(wèn)題混合所有制內(nèi)容，給民資帶來(lái)了希望。 看點(diǎn)10：通過(guò)購(gòu)買(mǎi)服務(wù)、特許經(jīng)營(yíng)、委托代理等方式，鼓勵(lì)非國(guó)有企業(yè)參與經(jīng)營(yíng)。 解讀：公益性企業(yè)目標(biāo)可以引進(jìn)民資和外資參與。這里講的是參與經(jīng)營(yíng)，是指經(jīng)營(yíng)權(quán)。采取市場(chǎng)化的經(jīng)營(yíng)方式，有利于降低經(jīng)營(yíng)成本，有利于更好地提供服務(wù)。 看點(diǎn)11：大力推動(dòng)國(guó)有企業(yè)改制上市，創(chuàng)造條件實(shí)現(xiàn)集團(tuán)公司整體上市。 解讀：當(dāng)前很多大型國(guó)企上市的多是核心優(yōu)良資產(chǎn)，沒(méi)有上市的資產(chǎn)往往存在很多歷史遺留問(wèn)題，在實(shí)現(xiàn)整體上市后，才可能把歷史債務(wù)等問(wèn)題慢慢消化掉，這將要求大型國(guó)企再次“鳳凰涅槃”。 集團(tuán)公司基本上沒(méi)有改制，國(guó)有控股的上市公司都是二級(jí)公司或三級(jí)公司，為適應(yīng)上市要求，采取資產(chǎn)包裝上市的辦法，人為制造了大量的關(guān)聯(lián)交易。提出集團(tuán)公司整體上市，就可能從根本上解決歷史遺留問(wèn)題，減少關(guān)聯(lián)交易，也有利于資本市場(chǎng)的規(guī)范。推進(jìn)集團(tuán)改制，意義重大，是一個(gè)突破。 看點(diǎn)12：允許將部分國(guó)有資本轉(zhuǎn)化為優(yōu)先股，在少數(shù)特定領(lǐng)域探索建立國(guó)家特殊管理股制度。 解讀：這兩種方式增加了國(guó)有資本的靈活性?！皟?yōu)先股”就是在優(yōu)先取得固定收益的前提下，放棄管理權(quán)，可以在充分競(jìng)爭(zhēng)的商業(yè)類(lèi)國(guó)企中增加民間資本數(shù)量，以國(guó)企經(jīng)營(yíng)權(quán)換民間資本，從而擴(kuò)大國(guó)企功能。 后者主要應(yīng)用于公益類(lèi)企業(yè)、自然壟斷企業(yè)的改革改制，可以在不絕對(duì)控股條件下，實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)的政策引導(dǎo)。要是出了政治問(wèn)題、損害國(guó)家利益問(wèn)題時(shí)，國(guó)家管理股就可能行使一票否決的權(quán)力。這是引進(jìn)了歐洲一些國(guó)家的金股概念，有利于讓更多的外資與民間資本進(jìn)入，是個(gè)創(chuàng)新。 混改推進(jìn)難點(diǎn)不是所有權(quán)，而是經(jīng)營(yíng)權(quán) 看點(diǎn)13：保障經(jīng)理層經(jīng)營(yíng)自主權(quán)，法無(wú)授權(quán)任何政府部門(mén)和機(jī)構(gòu)不得干預(yù)。 解讀：法無(wú)授權(quán)任何政府部門(mén)和機(jī)構(gòu)不得干預(yù)經(jīng)理層的經(jīng)營(yíng)自主權(quán)，保護(hù)企業(yè)成為獨(dú)立的市場(chǎng)主體，關(guān)鍵是經(jīng)營(yíng)權(quán)自主。當(dāng)然目標(biāo)提出來(lái)，實(shí)現(xiàn)需要一個(gè)過(guò)程，尤其是董事長(zhǎng)需要適應(yīng)。 看點(diǎn)14：董事會(huì)按市場(chǎng)化方式選聘和管理職業(yè)經(jīng)理人，合理增加市場(chǎng)化選聘比例，加快建立退出機(jī)制。對(duì)市場(chǎng)化選聘的職業(yè)經(jīng)理人實(shí)行市場(chǎng)化薪酬分配機(jī)制。 解讀：市場(chǎng)化選聘國(guó)企高管可以先從一些專(zhuān)業(yè)性較強(qiáng)的崗位做起，如首席財(cái)務(wù)官、首席分析師、首席信息官等。這些崗位在不同企業(yè)是通用的，市場(chǎng)上有成熟的薪酬體系供參考。這里提出退出機(jī)制，是件不容易的事。 改革的目的，就是要防止國(guó)企高管既享受體制內(nèi)的行政級(jí)別，又拿體制外的高薪。 看點(diǎn)15：發(fā)揮國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司的作用，清理退出一批、重組整合一批、創(chuàng)新發(fā)展一批國(guó)有企業(yè)。 解讀：三個(gè)“一批”，實(shí)際上是在分類(lèi)以后，對(duì)企業(yè)進(jìn)行布局的三種方法，為投資運(yùn)營(yíng)公司下一步重組和混合所有制創(chuàng)造條件?，F(xiàn)在面臨的一個(gè)主要問(wèn)題是國(guó)有資產(chǎn)大量分布在重化工業(yè)，而這些行業(yè)的產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題非常嚴(yán)重，投資收益率非常低。怎么清理退出，是復(fù)雜的事，但不下決心不行。 國(guó)企重組的重點(diǎn)是向優(yōu)勢(shì)企業(yè)、重要行業(yè)、關(guān)鍵領(lǐng)域流動(dòng)，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合將是重要特征。 看點(diǎn)16：支持企業(yè)依法合規(guī)通過(guò)證券交易、產(chǎn)權(quán)交易等資本市場(chǎng)，以市場(chǎng)公允價(jià)格處置企業(yè)資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)國(guó)有資本形態(tài)轉(zhuǎn)換，變現(xiàn)的國(guó)有資本用于更需要的領(lǐng)域和行業(yè)。 解讀：在證券與產(chǎn)權(quán)交易中，要以市場(chǎng)公允價(jià)格，不能導(dǎo)致國(guó)有資產(chǎn)流失，而變現(xiàn)的資本用于更需要的地方。 看點(diǎn)17：以促進(jìn)國(guó)有企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制，放大國(guó)有資本功能，提高國(guó)有資本配置和運(yùn)行效率，實(shí)現(xiàn)各種所有制資本取長(zhǎng)補(bǔ)短、相互促進(jìn)、共同發(fā)展為目標(biāo)，穩(wěn)妥推動(dòng)國(guó)有企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)。 解讀：發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)里有一個(gè)重要突破，就是提出促進(jìn)國(guó)有企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制等四個(gè)“為目標(biāo)”。這里是四個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，尤其是促進(jìn)國(guó)有企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制，讓國(guó)有企業(yè)更有活力，是列于混合所有制的第一的標(biāo)準(zhǔn)。 混合所有制難以推進(jìn)，實(shí)際上不是所有權(quán)而是經(jīng)營(yíng)權(quán)問(wèn)題?；旌纤兄颇芊癯晒Γ@既要看改革能否聚準(zhǔn)焦點(diǎn)，還要看是否對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有效果。 看點(diǎn)18：不搞拉郎配，不搞全覆蓋，不設(shè)時(shí)間表，成熟一個(gè)推進(jìn)一個(gè)。 解讀：文件中提出“三不”，正好是對(duì)前一年復(fù)雜局面的回應(yīng)。由于混合所有制比較復(fù)雜，此次改革更加強(qiáng)調(diào)“穩(wěn)步進(jìn)行”、“按序推進(jìn)”，向外界釋放出這種信號(hào)：不要為了混改而混改，不要盲目追求混改數(shù)量，要追求效果與質(zhì)量。 看點(diǎn)19：鼓勵(lì)非國(guó)有資本投資主體通過(guò)出資入股、收購(gòu)股權(quán)、認(rèn)購(gòu)可轉(zhuǎn)債、股權(quán)置換等多種方式，參與國(guó)有企業(yè)改制重組或國(guó)有控股上市公司增資擴(kuò)股以及企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理。實(shí)行同股同權(quán)，切實(shí)維護(hù)各類(lèi)股東合法權(quán)益。開(kāi)展多類(lèi)型政府和社會(huì)資本合作試點(diǎn)，逐步推廣政府和社會(huì)資本合作模式。 解讀：對(duì)非國(guó)有資本的參與國(guó)有企業(yè)重組或經(jīng)營(yíng)管理，實(shí)行同股同權(quán)，體現(xiàn)一視同仁，在股權(quán)面前一律平等。 包括外資在內(nèi)，開(kāi)展多類(lèi)型政府和社會(huì)資本合作試點(diǎn)，逐步推廣政府和社會(huì)資本合作模式。實(shí)際上，在很多地方已經(jīng)推行，整體效果也不錯(cuò)。政府和社會(huì)資本合作有利于匯聚社會(huì)力量，增加公共產(chǎn)品和服務(wù)供給，助力創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新和民生改善。 看點(diǎn)20：加強(qiáng)國(guó)有企業(yè)相關(guān)法律法規(guī)立改廢釋工作，確保重大改革于法有據(jù)。完善國(guó)有企業(yè)退出的相關(guān)政策，依法妥善處理勞動(dòng)關(guān)系調(diào)整、社會(huì)保險(xiǎn)關(guān)系接續(xù)等問(wèn)題。 解讀：在切實(shí)轉(zhuǎn)變政府職能，減少審批、優(yōu)化制度、簡(jiǎn)化手續(xù)、提高效率的同時(shí)，對(duì)企業(yè)法修改，也要提到改革日程上。企業(yè)法要修訂，很多已經(jīng)過(guò)時(shí)。 隨著國(guó)企重組步伐的加快，部分企業(yè)退出要依法處理，要考慮社會(huì)穩(wěn)定。在日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，劣勢(shì)企業(yè)能否及時(shí)退出市場(chǎng)，直接關(guān)系到我國(guó)企業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)力的增強(qiáng)和效益的進(jìn)一步提高，因此政策制定要跟上。 (作者為中國(guó)企業(yè)研究院首席研究員)