每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 丁舟洋 周恒 實習生 侯培洋    

◎每經(jīng)記者 丁舟洋 周恒 實習生 侯培洋 

四川最大的客運公司富臨集團將把旗下運輸類資產(chǎn)裝入上市公司富臨運業(yè)（002357，SZ）中。據(jù)富臨運業(yè)10月25日晚發(fā)布的重組方案，公司擬以現(xiàn)金方式收購控股股東富臨集團持有的富臨長運99.97%的股份，交易對價為9.62億元。

事實上，富臨集團對此次布局早有準備。2013年底，富臨集團用近12億元價格收購成都長運，此后成都長運更名為“富臨長運”。彼時，富臨集團董事長就曾公開表示，下一步是將這塊并購而來的資產(chǎn)裝入上市公司平臺。

對于上市公司為何選擇“曲線并購”的方式，富臨運業(yè)相關人士告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，由于富臨長運存在股權高度分散、資產(chǎn)權屬瑕疵等歷史遺留問題，控股股東為了支持上市公司的發(fā)展，先行收購富臨長運的股權，對其進行了近兩年的規(guī)范整合，并對與上市公司主業(yè)無關、低效的物流等資產(chǎn)進行剝離后，再將其運輸類資產(chǎn)注入上市公司。

標的“便宜”了2.4億

富臨運業(yè)表示，在控股股東前期完成富臨長運的股權收購、完成整合工作并向投資者公開作出資產(chǎn)注入承諾的前提下，本次重大資產(chǎn)購買徹底解決同業(yè)競爭問題。通過本次交易，控股股東的道路運輸類資產(chǎn)全部注入富臨運業(yè)，提高了上市公司的獨立性，并增強公司的綜合競爭力和盈利能力。

值得一提的是，富臨運業(yè)收購富臨長運的價格，比兩年前控股股東收購后者的價格“便宜”了近2.4億。2013年底，富臨集團收購富臨長運99.97%股權的價格約為12億元；而根據(jù)最新交易預案，富臨運業(yè)從富臨集團收購富臨長運99.97%股權的價格為9.62億元。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，此次交易預案中9.8億元的估值，比兩年前11億元的估值，少了1.2億元，相比下降10.86%。

對于兩次評估值差異較大的原因，富臨運業(yè)解釋稱，首先，2013年6月30日至2015年6月30日期間，富臨長運進行2億元現(xiàn)金分紅，直接造成資產(chǎn)基礎法的評估值相應下降；其次，富臨集團在收購完成富臨長運后，進行資產(chǎn)和業(yè)務的整合工作，對于部分非主營業(yè)務、非經(jīng)營性的資產(chǎn)進行了剝離；此外，富臨長運通過收購股權或參與相關主體的新設投資，對于部分非道路運輸類的長期股權進行了投資。

客運外延式發(fā)展

通過并購地方汽車運輸公司，不斷提升自身運力的外延式擴張手段，似乎是富臨運業(yè)從無到有、從小做大，成為四川公路客運龍頭公司的慣用手段。

2001年，富臨集團收購重組了原綿陽市第二汽車運輸總公司、捷達汽車、涪華運業(yè)，于2002年組建了富臨運業(yè)。此后富臨運業(yè)先后收購了江油市通運公司、四川射洪交通運業(yè)有限公司等川內(nèi)公路客運公司，于2010年在深交所上市。上市后，富臨運業(yè)又陸續(xù)收購了成都荷花池車站、眉山四通公司等公路客運相關資產(chǎn)。

西南交通大學交通運輸與物流學院副院長帥斌對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，通過并購，長途客運公司能并購擴大市場占有率，從而降低運營成本、應對外界競爭。

值得注意的是，在長途運輸?shù)氖袌鲋?，富臨運業(yè)面臨的競爭對手不僅僅是其他客運公司，更有日益發(fā)達的高鐵、航空等不同交通方式帶來的挑戰(zhàn)。

帥斌認為，由于過去綜合交通的運輸能力緊張，所以公路客運分擔了民航和鐵路運輸?shù)暮芏嗫驮?。但現(xiàn)在國內(nèi)的高鐵、航線網(wǎng)絡日益織密，其舒適度、安全性、效率往往優(yōu)于公路客運。從長遠趨勢來看，高鐵和航空在長途客運領域占得比重將越來越大。在這種情況下，公路客運公司也應看清大局，在并購之外，優(yōu)化發(fā)展戰(zhàn)略，而不是無限制的擴張運力。