每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 宋雙    

11月6日晚，史上間隔最短的IPO重啟引爆輿論，盡管周末不開盤，但多空已上演激烈對決。在次日由每日經(jīng)濟(jì)新聞主辦的“2015年中國資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展論壇”上，IPO重啟也成為除既定議題外各位嘉賓談?wù)撟疃嗟脑掝}。聽完這些總資管規(guī)模遠(yuǎn)超萬億元的大佬的觀點(diǎn)，你可能會(huì)松口氣：他們對本次IPO重啟并不悲觀。

匯添富基金副總經(jīng)理袁建軍說，“IPO重啟導(dǎo)致股市下跌，主要是心理層面的，實(shí)際對市場的壓力沒有那么大。況且這次改革還會(huì)推動(dòng)大家短期看好市場”。

“這次重啟表明對恢復(fù)市場融資功能的迫切性，反映出中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時(shí)確實(shí)需要資本市場的配合。更大的意義在于未來注冊制的推進(jìn)，這對A股有比較深遠(yuǎn)的影響。”國泰基金總經(jīng)理助理兼投資總監(jiān)黃焱分析稱。

博時(shí)基金股票投資部總經(jīng)理李權(quán)勝表示，“IPO重啟后將伴隨著發(fā)行規(guī)則的變化，可以理解為對未來注冊制實(shí)施的逐步試驗(yàn)過程。這次重啟IPO的一個(gè)原則是市值配售，使得未來參與新股申購的資金須有持倉要求，因此其對市場負(fù)面影響可能并不很大”。

論壇上，華寶興業(yè)基金管理公司董事長鄭安國和西部證券總經(jīng)理祝健還分別進(jìn)行了《資產(chǎn)管理新趨勢》和《券商資管的機(jī)遇與挑戰(zhàn)》的主題演講。四場圓桌論壇則圍繞“2016年量化對沖產(chǎn)品的策略”、“經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下2016年的投資機(jī)遇”、“政策限制下量化產(chǎn)品的挑戰(zhàn)和機(jī)遇”、“‘資產(chǎn)配置荒’下的2016年投資之道”四大議題進(jìn)行深入了討論，解除了投資者關(guān)于明年資產(chǎn)配置的許多困擾。

華寶興業(yè)基金鄭安國：資產(chǎn)配置不要老盯著股票和地產(chǎn)

對于《資產(chǎn)管理新趨勢》，我有三個(gè)觀察。第一，保值為先。就資產(chǎn)管理本質(zhì)而言，它強(qiáng)調(diào)防御性，即防御你未來的生活品質(zhì)不被通貨膨脹侵蝕，這就要求穩(wěn)健投資。

關(guān)于穩(wěn)健投資，我有個(gè)成功例子。華寶曾做過一個(gè)追求絕對收益的投顧產(chǎn)品，但其相對表現(xiàn)令人吃驚：自2010年起，除2013年的其余年份收益率均超過同期絕大部分公募。且這個(gè)產(chǎn)品的投資范圍多是大家不愿意碰的、產(chǎn)能過剩的上市公司股票，不能隨意止損，每筆投資都要得到客戶的最終確認(rèn)。分析其業(yè)績表現(xiàn)不疾而速的原因，一是時(shí)機(jī)選擇，這些股票都是在成交量清淡時(shí)買，市場瘋狂時(shí)賣；二是不買熱門股；三是重組合管理，積小勝為大勝。很多散戶則相反，市場狂熱時(shí)入市，同時(shí)喜歡追捧熱門股。

第二，資產(chǎn)配置。資產(chǎn)配置現(xiàn)在應(yīng)該處于非常重要的位置。而且要強(qiáng)調(diào)逆周期的資產(chǎn)配置和跨境資產(chǎn)。

強(qiáng)調(diào)資產(chǎn)配置的一個(gè)重要原因是，目前經(jīng)濟(jì)或處于很大的拐點(diǎn)。全球經(jīng)濟(jì)低增長，你就要投黃金，一般的美債，包括美國的房地產(chǎn)也有必要關(guān)注。

資產(chǎn)配置不要老盯著股票和地產(chǎn)，QDII產(chǎn)品是合法配置境外資產(chǎn)的不錯(cuò)選擇。盡管現(xiàn)在表現(xiàn)不盡如人意，但將來你可能會(huì)因?yàn)轭~度管制而買不到QDII基金。

三，全民理財(cái)。一方面供給特別多，另一方面需求也如此。那么，該怎么應(yīng)對全民理財(cái)？遠(yuǎn)離非法集資，拒絕高利誘惑。我們老說，狼來了，真狼還沒有來。存款利率市場化后，我覺得國家要下決心打破事實(shí)上的剛性兌付，大家都不要心存僥幸。一些收益率太高的理財(cái)產(chǎn)品要謹(jǐn)慎對待，說不準(zhǔn)你就不幸接了最后一棒。

西部證券祝健：資管行業(yè)的核心是風(fēng)險(xiǎn)管理

承諾剛性兌付，肯定有人兜底。當(dāng)市場資產(chǎn)價(jià)格沒法體現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，當(dāng)所有投資者沒有風(fēng)險(xiǎn)意識時(shí)，這個(gè)市場叫金融市場嗎？

一刀切的管理造成金融機(jī)構(gòu)缺乏風(fēng)險(xiǎn)管理意識，這是我們目前資產(chǎn)管理市場面臨的很大問題。剛性兌付要盡快解決，市場一定要讓投資人有風(fēng)險(xiǎn)意識，讓他有責(zé)任管理自己的產(chǎn)品。只有這樣，打開金融市場的國門，我們的金融機(jī)構(gòu)在國外才有競爭的可能，否則很危險(xiǎn)。

作為投資者，應(yīng)該怎樣去尋找產(chǎn)品？無論把錢托管給誰，都要把錢配置到資產(chǎn)產(chǎn)品上，高收益、盡量低的風(fēng)險(xiǎn)才能取得回報(bào)。如果你把錢給理財(cái)公司，他給你高收益，自己拿不到錢，能長久嗎？對于資產(chǎn)的收益，股票市場一定是高收益對應(yīng)高風(fēng)險(xiǎn)。投資時(shí)一定要對這個(gè)行業(yè)、企業(yè)、團(tuán)隊(duì)、治理有所了解。資本市場不缺故事，在我們聽故事時(shí)一定要深入分析和研究，而且要理性分析。而在固定收益類的市場，一定要理解整個(gè)資金的配置模型，中間的風(fēng)險(xiǎn)管理手段。

從金融機(jī)構(gòu)來說，對基礎(chǔ)產(chǎn)品一定要充分地構(gòu)建架構(gòu)。對于投資者來說，我一直建議大家不要只看這只基金或產(chǎn)品能帶來多高的收益。掩蓋住的風(fēng)險(xiǎn)你不一定能識別，比如有的風(fēng)險(xiǎn)尚未兌現(xiàn)。

證券市場、資本市場核心是風(fēng)險(xiǎn)管理。風(fēng)險(xiǎn)管理能力強(qiáng)的一定有資格取得高收益，而這個(gè)“高收益”是可持續(xù)的。一個(gè)公司或團(tuán)隊(duì)的風(fēng)險(xiǎn)管理手段、管理工具如果不完整，它也可能取得高收益，但卻是很高風(fēng)險(xiǎn)的。我認(rèn)為，這樣的方式在精神上不可取，在投資上要審慎。