每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 王一鳴 實習記者 胡敏超     

每經(jīng)記者 王一鳴 實習記者 胡敏超

雖然證監(jiān)會宣布IPO重啟僅僅數(shù)日，但上周五（11月13日）一天就有85家公司進行了招股說明書的預先披露。從募資規(guī)模來看，計劃吸金最多的是富力地產(chǎn)，公司擬募資350億元。

《每日經(jīng)濟新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，這85家企業(yè)中不乏各個領(lǐng)域的明星公司，比如此前已在港股上市的萬達商業(yè)和富力地產(chǎn)，以及許多人耳熟能詳?shù)南泔h飄。

不過，美中不足的是，這85家企業(yè)中，有部分公司今年以來出現(xiàn)了業(yè)績“變臉”的情況。其中有些是因為經(jīng)營的季節(jié)性波動所致，有些是則受到了宏觀經(jīng)濟環(huán)境的影響。

五行業(yè)占據(jù)半壁江山 

從行業(yè)分布來看，這85家公司廣泛分布于35個行業(yè)（證監(jiān)會新行業(yè)標準），其中排在前五位的行業(yè)分別為：計算機、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)（11家），軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)（9家），醫(yī)藥制造業(yè)（8家），電氣機械和器材制造業(yè)（7家），化學原料和化學制品制造業(yè)（6家），覆蓋企業(yè)數(shù)量合計41家，占到了此次預披露企業(yè)的半壁江山。

從上市地選擇來看，創(chuàng)業(yè)板占到了41家，其次是主板和中小板，分別有31家和13家。從地區(qū)分布來看，北上廣深、浙江和江蘇這六個地區(qū)占到了58家，其余19個?。ㄊ校┓窒砹耸Ｏ碌?7家。從計劃募資規(guī)模來看，除了哈爾濱銀行、財通證券和南華期貨這三家金融企業(yè)外，82家公司擬募資總額達到1154.4億元，最高的富力地產(chǎn)擬募資350億元。

此外，《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，此次預披露企業(yè)中不乏“高大上”的高科技企業(yè)，尤其是行業(yè)排名前兩位的20家公司。

比如，上海匯納信息科技有限公司，其主要是利用以客流分析系統(tǒng)為載體的視頻分析技術(shù)，為百貨商場等商業(yè)零售領(lǐng)域內(nèi)的客戶，提供客流量數(shù)據(jù)統(tǒng)計分析及數(shù)據(jù)挖掘應用。公司本次預披露的募投項目就包括大數(shù)據(jù)服務(wù)平臺建設(shè)，正宗的大數(shù)據(jù)概念。

深圳市道通科技股份有限公司，主要從事汽車智能診斷產(chǎn)品的研產(chǎn)銷，公司此次披露的募投項目除了主業(yè)汽車診斷分析系統(tǒng)擴產(chǎn)項目外，還包括道通無人機產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項目和云平臺建設(shè)項目。

成都天奧電子股份有限公司，公司主要從事時間頻率產(chǎn)品、北斗衛(wèi)星應用產(chǎn)品的研產(chǎn)銷。公司此次募投項目包括原子鐘產(chǎn)業(yè)化項目、時間同步產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化項目及北斗衛(wèi)星應用產(chǎn)業(yè)化項目。

從整體來看，這20家公司近三年（2012~2014年)的業(yè)績都比較穩(wěn)定，但有四家公司今年以來出現(xiàn)了虧損情況，分別為北京科藍軟件系統(tǒng)有限公司、上海匯納信息科技、上海市華測導航技術(shù)和深圳市廣寧股份有限公司。

比如，北京科藍軟件系統(tǒng)股份有限公司，公司2012~2014年凈利潤分別為3148萬元、3107萬元和3445萬元，但今年上半年卻虧損了4543萬元。對此，公司解釋稱，是因為報告期內(nèi)，公司收入存在一定的季節(jié)性，表現(xiàn)為下半年收入占比較高。但是從其披露的財務(wù)報表來看，公司上半年營業(yè)收入占到2014年全年的1/3，而銷售費用已經(jīng)超過去年全年，管理費用也有所攀升。這或許會讓投資者心頭捏一把汗，祈禱公司下半年能夠翻盤。

此外，這20家公司中，大部分在實現(xiàn)凈利潤穩(wěn)步增長的同時，避免了加權(quán)平均ROE（凈資產(chǎn)收益率）的大幅波動。但有兩家例外，即珠海光庫科技股份有限公司，近三年該公司加權(quán)平均ROE分別為378.67%、89.46%和51.77%，呈逐年下降趨勢；聚燦光電科技股份有限公司，伴近三年該公司加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為0.2%、4.42%和19.36%，呈逐年上升趨勢。

“明星”公司涌現(xiàn) 

上述85家IPO預披露企業(yè)中，雖然有些行業(yè)涉及公司較少，但其中卻不乏“明星”。比如，房地產(chǎn)行業(yè)僅有的兩家公司——萬達商業(yè)和富力地產(chǎn)；酒、飲料和精制茶制造業(yè)僅有的一家公司——香飄飄。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，去年底萬達商業(yè)（03699，HK）已在香港上市，但因香港股市低迷，公司市盈率不到7倍。

近600頁的招股說明書顯示，萬達商業(yè)是全球第二大商業(yè)地產(chǎn)業(yè)主和運營商。2014年，公司持有商業(yè)物業(yè)面積僅次于Simon Property Group；資產(chǎn)規(guī)模排在中國房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的第一位，第二、三名則是萬科和恒大；公司去年銷售額排在行業(yè)第三，前兩位分別為綠地和萬科。

從業(yè)績上來看，萬達商業(yè)2012~2014年和2015年上半年分別實現(xiàn)歸屬凈利潤273.11億元、245.81億元、248.38億元和51.95億元。從股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，公司實際控制人王健林直接持有萬達商業(yè)6.788%的股權(quán)，并通過其控制的萬達集團間接持有本公司43.712%的股權(quán)。此外，王健林還持有大連合興98%的股權(quán)，大連合興又直接持有萬達集團99.76%的股權(quán)（0.24%為王直接持有）。其子王思聰持有大連合興剩下2%的股權(quán)。

此次，萬達商業(yè)擬投入募集資金120億元，投資包括南京、濟南、合肥、成都、徐州五城市的萬達廣場項目。

富力地產(chǎn)（02777，HK）于2005年7月即在香港上市。作為一家集房地產(chǎn)開發(fā)及銷售、商業(yè)物業(yè)租賃及酒店服務(wù)于一身的全國性地產(chǎn)商，公司在近年來也取得了不俗的業(yè)績。截至2015年上半年末，公司資產(chǎn)規(guī)模達1777億，期內(nèi)實現(xiàn)歸屬凈利潤17億；2012~2014年，公司歸屬凈利潤分別為55億元、76.4億元和65.54億元。

另一家知名企業(yè)香飄飄，因其廣告語而被人們所熟知。根據(jù)AC尼爾森數(shù)據(jù)，香飄飄目前杯裝奶茶市場占有率第一。公司擁有湖州、成都以及天津三大生產(chǎn)基地。本次IPO，香飄飄擬募資7.5億元，投資與主營相關(guān)的液體奶茶建設(shè)項目和杯裝奶茶自動生產(chǎn)線項目。

從財務(wù)數(shù)據(jù)來看，截至今年上半年末，香飄飄資產(chǎn)規(guī)模達10.7億元，上半年實現(xiàn)營業(yè)收入6億元，歸屬凈利潤7106萬元；2012~2014，公司分別實現(xiàn)歸屬凈利潤1.7億元、1.84億元和1.85億元，對應加權(quán)平均ROE分別達到38.28%、33.68%和26.42%。

值得注意的是，在眾多的IPO預披露中，金融業(yè)有三家，分別為哈爾濱銀行、財通證券和南華期貨。

哈爾濱銀行也是屬于港股回歸A股的情況，該行2014年3月31日在港上市。從主要財務(wù)指標看，截至2015年上半年末，哈爾濱銀行資產(chǎn)規(guī)模達3918億元，上半年實現(xiàn)營收55億元，歸屬凈利潤21億元；公司2012~2014年扣非前加權(quán)平均ROE分別為19.43%、18.38%和14.55%。從銀行業(yè)主要監(jiān)管指標來看，該行2012~2014年和2015年上半年不良貸款率分別為0.64%、0.85%、1.13%和1.36%，均小于5%；撥備覆蓋率逐年下降，分別為353.52%、268.34%、208.33%、163.15%，接近監(jiān)管紅錢150%；截至6月30日，該行資本充足率為12.53%，高于新監(jiān)管辦法10.5%的要求。

近兩年來，不少中小商業(yè)銀行，特別是城商行不僅面臨著不良貸款上升較快的風險，而且面臨資本充足率和資金來源的約束。不少城商行將IPO視為補充資本的首選。除了較早的江蘇銀行外，另有4家城商行和5家農(nóng)商行在排隊等候上會。值得一提的是，除了擬從港股回歸的哈爾濱銀行，2013年底在港上市的徽商銀行也已經(jīng)向證監(jiān)會提交了申請上市材料。

部分企業(yè)今年業(yè)績“變臉” 

《每日經(jīng)濟新聞》記者從85家預披露IPO企業(yè)中隨機選取了45家樣本企業(yè)進行業(yè)績掃描。其中，選取滬市主板為上市地的企業(yè)有25家、選取深市中小板和創(chuàng)業(yè)板上市的共20家。       

整體樣本企業(yè)業(yè)績分化較為明顯，少數(shù)企業(yè)因行業(yè)景氣及競爭優(yōu)勢（主要在冷鏈物流設(shè)備、醫(yī)藥、鉆井工程等領(lǐng)域）等仍保持著較快增長態(tài)勢，如主營商用冷鏈設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)的青島海容商用冷鏈，公司2012~2014年及2015年上半年歸屬凈利潤分別為1552.13萬元、2501.89萬元、5215.1萬元以及7856.03萬元。而從事鉆井工程服務(wù)的中曼石油天然氣，公司2012~2014年及2015年上半年歸屬凈利潤分別為5351.59萬元、4891.01萬元、6086.09萬元及13404.84萬元。

但樣本中也有部分企業(yè)業(yè)績出現(xiàn)了較大波動。比如，浙江圣達生物憑借著上半年葉酸產(chǎn)品價格暴漲，銷售收入和凈利潤大幅增長，2013年、2014年以及2015年上半年歸屬凈利潤分別為5459.17萬元、4378.51萬元以及9511.15萬元。

部分公司今年以來業(yè)績出現(xiàn)“變臉”情況。比如，上海匯納信息科技有限公司2012~2014年及2015年前3月的歸屬凈利潤分別為1865.28萬元、2634.83萬元、3226.03萬元、-541.01萬元。公司稱，線下商業(yè)實體的信息化投資通常會具有較強的年度計劃性，公司多數(shù)合同于下半年尤其是第四季度才能達到收入確認條件，從而導致公司收入和利潤上半年較少，下半年較多，尤其是第四季度確認收入占全年收入的比例在50%左右。

此外，杭州市園林綠化2012~2014年及2015年前3月歸屬凈利潤分別為3085.27萬元、7737.61萬元、5161.57萬元和-156.07萬元。不過，業(yè)績下滑原因并非季節(jié)性波動，公司在招股說明書中稱，受宏觀政策調(diào)控及囿于自身資金實力的不足，公司的經(jīng)營業(yè)績在2012年、2013年呈現(xiàn)出良好的增長勢頭下，2014年和2015年一季報出現(xiàn)下滑。公司的主要業(yè)務(wù)收入來自于政府園林工程和房地產(chǎn)企業(yè)，若市政建設(shè)或房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展放緩，則公司的經(jīng)營業(yè)績可能出現(xiàn)增速下降甚至下滑的風險。