每經(jīng)編輯 黃小聰    

每經(jīng)記者 黃小聰

隨著新一輪IPO重啟，打新又成了市場(chǎng)熱點(diǎn)話題。由于打新新規(guī)還未正式實(shí)施，因此近期28只個(gè)股在打新時(shí)仍按照此前的規(guī)定繼續(xù)執(zhí)行，這也意味著打新仍需凍結(jié)大批資金。這是否會(huì)對(duì)行情產(chǎn)生沖擊？隨著新鮮血液的進(jìn)入，資金喜新厭舊，中小創(chuàng)個(gè)股是否會(huì)受到?jīng)_擊？

此外，火山財(cái)富（微信號(hào)：huoshan5188）注意到，暫停IPO后，大量打新資金轉(zhuǎn)投貨幣基金，但近兩周不僅新的打新基金密集成立，原先的打新資金也再度回歸。除了老牌打新基金外，一些新式保本基金的出現(xiàn)也為投資者提供了更多的參與機(jī)會(huì)。

IPO或?qū)⒋唐浦行?chuàng)泡沫

從此，每逢新股發(fā)行前幾天，由于打新資金的抽離，往往出現(xiàn)市場(chǎng)大幅調(diào)整的情況。上周五上證指數(shù)大跌近200點(diǎn)，打新的“抽水”效應(yīng)似乎不可小覷。

數(shù)據(jù)顯示，2015年發(fā)行了192只新股，網(wǎng)上中簽率平均為0.53%、網(wǎng)下配售比例平均為0.22%，從中簽率就能看出投資者對(duì)新股的追捧，但由于新股一上市，動(dòng)輒300%，甚至500%以上的漲幅，因此就算中簽率再低，依然有吸引力。

值得注意的是，2015年6月初25家公司集中發(fā)行時(shí)，凍結(jié)資金峰值最高為5.69萬(wàn)億元，而如果取消預(yù)繳款，則投資者僅需繳納申購(gòu)資金414億元。雖然這些凍結(jié)資金未必都是從二級(jí)市場(chǎng)出逃的，但很明顯，新股發(fā)行所凍結(jié)的資金數(shù)量對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)而言，也絕不是一個(gè)小數(shù)目。

某公募基金人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“在之前征求意見(jiàn)稿出來(lái)后，市場(chǎng)還是表現(xiàn)得很強(qiáng)，這其實(shí)也就告訴我們IPO因素其實(shí)沒(méi)那么大影響，而且大家更多的是看未來(lái)，新規(guī)后就不用再凍結(jié)這么多資金，近期新發(fā)的20多家新股其實(shí)融資規(guī)模并不大，基本都是一些小盤股，因此短期的影響改變不了長(zhǎng)期的趨勢(shì)。”

而提到新股，不得不說(shuō)的就是中小盤個(gè)股，從近期市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，中小創(chuàng)依然是這輪行情反彈的急先鋒。不過(guò)在上漲過(guò)程中，這些中小創(chuàng)個(gè)股也往往伴隨著估值太高的聲音，隨著越來(lái)越多的小盤股發(fā)行，市場(chǎng)上可選投資標(biāo)的會(huì)變得越來(lái)越充裕，依照資金喜新厭舊的性情，一些中小創(chuàng)的老標(biāo)的是否會(huì)受到?jīng)_擊？

上述公募人士分析道：“小盤股的發(fā)行肯定會(huì)越來(lái)越多，而且剛上市的股票估值并不貴，反觀現(xiàn)在市場(chǎng)上的中小盤個(gè)股普遍都比較貴，所以這時(shí)候不能拿有很大泡沫的股票，不然風(fēng)險(xiǎn)就很大，對(duì)于我來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在拿的股票雖然也是中小創(chuàng)，但是沒(méi)有泡沫，所以我敢拿。因此，重點(diǎn)還是要判斷這些新上市公司所處的行業(yè)，如果這個(gè)行業(yè)很好，那么再去看公司本身的質(zhì)地如何？然后再去看公司短期和長(zhǎng)期的經(jīng)營(yíng)情況。”

“另外，就像大家之前擔(dān)心注冊(cè)制上來(lái)會(huì)對(duì)中小創(chuàng)有影響一樣，實(shí)際上市場(chǎng)一直在消化這些因素，所以我覺(jué)得新股上來(lái)后，市場(chǎng)一定會(huì)區(qū)分哪些是好公司，哪些是差公司，而不是說(shuō)創(chuàng)業(yè)板就一定要漲。因此，比如說(shuō)2000家公司中，有一半是中小創(chuàng)，而好股就只有100只，那么就選擇這100只就可以了，其他的股票自然會(huì)回歸到屬于它們的價(jià)值，市場(chǎng)一定是有效的，只不過(guò)說(shuō)短期這個(gè)效果還沒(méi)體現(xiàn)出來(lái)。”該公募人士進(jìn)一步補(bǔ)充道。

關(guān)注贖回費(fèi)率低的保本基金

說(shuō)到新股發(fā)行，除了投資者自己參與打新外，還有一股打新力量來(lái)自于公募打新基金，在目前的打新規(guī)則下，投資者可以通過(guò)選擇打新基金來(lái)享受這“最后的盛宴”：一是打新基金具有資金規(guī)模優(yōu)勢(shì)，特別是在一些中大盤股上；二是對(duì)公募基金而言，網(wǎng)下配售也依然是公募基金打新優(yōu)勢(shì)所在。因此通過(guò)參與打新基金，雖然收益比不上直接中簽來(lái)得可觀，但更容易享受到打新的利益均沾。

業(yè)內(nèi)人士表示，如果通過(guò)打新基金來(lái)?yè)?ldquo;最后的盛宴”，那么還是以此前打新基金的收益率作為參考，此前有過(guò)較高中簽記錄的打新基金依然值得關(guān)注，尤其是那些打到個(gè)股漲幅非常大的基金。

火山財(cái)富（微信號(hào)：huoshan5188）注意到，此前在IPO暫停的情況下，許多打新基金都轉(zhuǎn)投貨幣基金，而自從公告IPO重啟以來(lái)，這部分資金已明顯回流到打新基金中，各基金公司除了紛紛成立新的靈活配置混合基金用于打新，還有不少此前的打新基金紛紛公告暫停大額申購(gòu)、大額轉(zhuǎn)換入及大額定期定額投資業(yè)務(wù)。

東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，11月9日~29日，新成立的偏股、偏債混合、保本基金達(dá)到50只，規(guī)模為456億元，其中有31只基金又分為A類和C類，這些顯然大多為打新基金，而剩下的混合型基金，即使未以打新為目的，但考慮到成立初期安全墊的積累，也很可能會(huì)積極參與打新。

據(jù)現(xiàn)行規(guī)定，投資者參與網(wǎng)下申購(gòu)，須持有1000萬(wàn)元以上的非限售A股股份市值。顯然，就目前來(lái)看，新股發(fā)行對(duì)于打新基金的倉(cāng)位提升作用還是非常有限的。這一點(diǎn)從基金中的打新大戶也可以看出，比如以打新為主的泰達(dá)宏利養(yǎng)老收益混合，其今年以來(lái)獲配的新股數(shù)量超90只，但即使在IPO未暫停的一季度末，其股票倉(cāng)位占基金總資產(chǎn)的比例也僅為1.48%。

更加值得關(guān)注的是，最近基金公司陸續(xù)發(fā)行了不少保本基金，這些保本基金在費(fèi)率等方面都較此前的保本基金有所不同，而保本基金一向也是打新的積極參與者，再加上這些保本基金需要積累安全墊，因此此次打新必定也是會(huì)全力出擊。

至于保本基金的股票倉(cāng)位，上述業(yè)內(nèi)人士指出，保本基金現(xiàn)在也分老式保本和新式保本，保本基金是可以有一定市值的股票存在，不過(guò)一般是求穩(wěn)，像最近賣得不錯(cuò)的一些保本基金，如果能配置一些高安全邊際的個(gè)股，其實(shí)還可以把這部分作為市值留下來(lái)。

“因此，可以關(guān)注這類保本混合型產(chǎn)品，另外要注意產(chǎn)品的贖回費(fèi)率，一般保本基金贖回費(fèi)都是2%，如果在沒(méi)獲得多少收益的情況下贖回，那么按2%的贖回費(fèi)率，賺的錢都沒(méi)有了。而最近幾只新產(chǎn)品贖回費(fèi)率很低，比如說(shuō)只有0.5%，而且超過(guò)30天的話，贖回費(fèi)為零，這就給大家提供了很好的流動(dòng)性選擇。”上述業(yè)內(nèi)人士進(jìn)一步分析道。

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