每經(jīng)編輯 葉檀    

美聯(lián)儲(chǔ)加息的陰影正籠罩頭頂。聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫2日的一句話，讓歐元黃金大跌。中國(guó)投資者進(jìn)行理性的資產(chǎn)配置已刻不容緩。

全球資本市場(chǎng)大幅震蕩，貨幣的未來(lái)就在幾個(gè)大國(guó)、幾家大央行的手里。當(dāng)市場(chǎng)波動(dòng)越來(lái)越劇烈時(shí)，普通投資者如果不進(jìn)行資產(chǎn)配置，則有可能會(huì)被“剪羊毛”，日子不會(huì)太好過(guò)。

全球經(jīng)濟(jì)沒(méi)有出現(xiàn)真正的復(fù)蘇，最大的貨幣控制國(guó)卻開(kāi)啟了逐步恢復(fù)正常貨幣政策的過(guò)程。這一過(guò)程中的轉(zhuǎn)變、分化、震蕩將是難以想象的。在人類(lèi)歷史上第一次貨幣大幅寬松后，現(xiàn)在仍處于長(zhǎng)期低迷期，實(shí)體經(jīng)濟(jì)沒(méi)能找到方向。

不顧新興市場(chǎng)與大宗商品低迷，美聯(lián)儲(chǔ)今年12月份加息的可能性在加大。美國(guó)通過(guò)一兩次加息收回貨幣市場(chǎng)的操作主動(dòng)權(quán)。在此背景下的加息，多數(shù)企業(yè)與投資者會(huì)被“剪羊毛”。

12月2日，耶倫在華盛頓經(jīng)濟(jì)俱樂(lè)部發(fā)表講話，認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)取得了很大進(jìn)展，警告推遲加息太久會(huì)存在未來(lái)突然緊縮的風(fēng)險(xiǎn)，干擾金融市場(chǎng)，甚至將經(jīng)濟(jì)推向衰退，她表示“期待”看到美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策正常化。

此言一出，美元大漲。美元指數(shù)隔夜觸及2003年4月來(lái)最高水平100.51，美元對(duì)歐元?jiǎng)t觸及逾7個(gè)月高位。

實(shí)際上，市場(chǎng)人士已經(jīng)開(kāi)始布局。美元對(duì)瑞士法郎已經(jīng)走出11月29日來(lái)的震蕩，在連跌3天之后，12月3日開(kāi)始反彈。從日K線與月K線總趨勢(shì)看美元仍在上升。如果美元到12月15日聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議之前持續(xù)上升，顯示美元加息概率將大大上升。

雖然美聯(lián)儲(chǔ)11月未能加息，即使美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)、制造業(yè)數(shù)據(jù)糟糕到2015年年內(nèi)舉不起加息的刀，但市場(chǎng)資金已經(jīng)在流轉(zhuǎn)，就像黃河改道一樣進(jìn)入新河道，到了出?？?，大勢(shì)已成。等到美聯(lián)儲(chǔ)加息，全球市場(chǎng)敏感的資金基本完成了新的戰(zhàn)略布局。

套利資金開(kāi)始撤出其他市場(chǎng)回到美元。今年以來(lái)追蹤美元對(duì)六種主要貨幣的ICE美元指數(shù)上漲逾10%，而追蹤從原油到銅等大宗商品價(jià)格的彭博大宗商品指數(shù)已下跌22%。高盛12月2日再次發(fā)出警告，歐元對(duì)美元周四最多恐暴跌300點(diǎn)，至1.03的水平。

美元上升讓金價(jià)重挫，12月2日（紐約時(shí)間周三）跌至近6年最低水平，紐約尾盤(pán)現(xiàn)貨金重挫下跌1.4%，報(bào)1053.70美元/盎司，盤(pán)中一度觸及2010年2月以來(lái)最低1050.25美元/盎司。

由于美元上升預(yù)期，黃金一直疲軟，全球最大的黃金ETF—SPDR黃金ETF持倉(cāng)量當(dāng)天大幅下降，減少15.78噸，下跌2.41%，至639.02噸，為2011年1月來(lái)最大單日跌幅。目前該ETF持倉(cāng)已經(jīng)降至2008年9月最低位。全球最大白銀ETF—iShares Silver Trust白銀持倉(cāng)量從2105萬(wàn)盎司減至2054.5萬(wàn)盎司。

美國(guó)靠低利率形成的股市、債市牛市已經(jīng)在逆轉(zhuǎn)，房地產(chǎn)未必樂(lè)觀，2292家高收益?zhèn)笖?shù)近一個(gè)月回報(bào)下降，美國(guó)退休金的股、債回報(bào)率也在下降。

中國(guó)資本市場(chǎng)同樣可能受到波及。目前看滬綜指的跌漲判斷今明年趨勢(shì)已失去意義。2015年8月11日后人民幣波動(dòng)加劇，人民幣下跌而后又被大幅拉升。招商證券預(yù)計(jì)，人民幣對(duì)美元匯率波動(dòng)性將顯著提升。

美聯(lián)儲(chǔ)加息的傳聞，是資本市場(chǎng)混亂時(shí)代的信號(hào)。我們必須看清楚大趨勢(shì)的轉(zhuǎn)變，美元上升、美元低利息投資高回報(bào)時(shí)期逐漸過(guò)去，美元上升過(guò)程非常震蕩、非常緩慢，新興市場(chǎng)恐陷入低迷，市場(chǎng)震蕩加劇，甚至美元在加息之初指數(shù)將下挫。

不管美聯(lián)儲(chǔ)是否加息，還是人民幣匯率對(duì)美元是升是降，在貨幣混亂、經(jīng)濟(jì)下行周期，只有多幣種、多元化資產(chǎn)配置可以拯救投資者。