每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 曾子建     

在經(jīng)歷11月27日的黑色星期五之后，上周（11月30日~12月4日）大盤實(shí)現(xiàn)了反彈。不過，盡管大盤一度四連陽，但上周五市場(chǎng)再現(xiàn)調(diào)整，滬指大跌59.83點(diǎn)，以3524.99點(diǎn)報(bào)收，這是否意味著反彈行情又將夭折？昨日（12月6日），《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡(jiǎn)稱NBD）就未來A股市場(chǎng)可能面臨的變化與張道達(dá)先生進(jìn)行了交流。

 市場(chǎng)風(fēng)格難以成功轉(zhuǎn)換

NBD：上周雖然周五調(diào)整了，但總體來說還算令人滿意吧？

道達(dá)：本來我一直認(rèn)為，近期市場(chǎng)會(huì)表現(xiàn)得比較復(fù)雜，即便有反彈，過程也比較曲折，所以，上周市場(chǎng)的整體表現(xiàn)并未超出預(yù)期。上周一，滬指最低跌到3327.81點(diǎn)，看上去已經(jīng)非常危險(xiǎn)，不過隨后大盤藍(lán)籌股奮起反擊，令市場(chǎng)轉(zhuǎn)危為安。在這個(gè)過程中，似乎大家都期望看到市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換的完成。然而，隨后的幾個(gè)交易日，市場(chǎng)似乎又回到小盤股漲而大盤股相對(duì)表現(xiàn)較弱的格局中。最終上周五做多動(dòng)能宣告衰竭，大盤又一次陷入調(diào)整。

 對(duì)于上周五的調(diào)整，我認(rèn)為主要還是對(duì)消息面不確定性的擔(dān)憂，導(dǎo)致場(chǎng)內(nèi)資金越發(fā)謹(jǐn)慎。近段時(shí)間，管理層在周末往往會(huì)發(fā)布一些新政策，上周五也不例外。一方面確定了A股熔斷機(jī)制的推出時(shí)間，另一方面，大家也開始懷疑，這是否是為了明年可能面臨的市場(chǎng)劇烈波動(dòng)而采取的防御措施，這也增加了大家對(duì)注冊(cè)制推出的預(yù)期。所以我認(rèn)為，在這樣的環(huán)境下，大盤要想實(shí)現(xiàn)風(fēng)格轉(zhuǎn)換，滬指再度展開大級(jí)別行情難度較大。

NBD：為什么你認(rèn)為市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換難以形成？

道達(dá)：總的來說，還是對(duì)資金面不太放心。大盤股要想起飛，成交量配合必不可少。但到了年末，本來資金就會(huì)相對(duì)緊張，目前經(jīng)過去杠桿之后，市場(chǎng)顯然難以像去年一樣，依靠融資帶來的新增資金進(jìn)場(chǎng)。此外，最后一個(gè)月，新股發(fā)行還有任務(wù)要完成，那么供求關(guān)系也會(huì)相對(duì)緊張。再看成交量，上周雖然反彈，但滬市成交量基本上就維持在3000多億元的水平上，即便是后半周打新資金回流，也沒有看到放量出現(xiàn)。所以，在這樣的資金量背景下，大盤股反彈能夠維持幾天呢？

等待美國(guó)加息靴子落地

NBD：經(jīng)過上周五的調(diào)整后，你如何看待接下來的行情？

道達(dá)：11月27日的黑色星期五，滬指曾經(jīng)留下了一個(gè)向下跳空的小缺口，而上周大盤反彈時(shí)未能回補(bǔ)上述缺口，又一次陷入調(diào)整，這足以證明黑色星期五的殺傷力非常大。所以，接下來大盤有可能繼續(xù)維持一段時(shí)間的震蕩，市場(chǎng)需要重新凝聚力量，在尋找到新熱點(diǎn)之后才會(huì)再次向上發(fā)起進(jìn)攻。當(dāng)然，也不必太過悲觀，畢竟本周只有一只新股在周五發(fā)行，所以可能還是會(huì)給短線資金留下運(yùn)作的時(shí)間。

NBD：你怎么看美聯(lián)儲(chǔ)的加息？上周五美國(guó)加息預(yù)期基本明朗，紐約股市也出現(xiàn)了較大幅度反彈。

道達(dá)：其實(shí)，上周紐約股市也表現(xiàn)得非常復(fù)雜。上周四，道瓊斯指數(shù)一度出現(xiàn)大跌，當(dāng)天美元指數(shù)也遭遇重挫，并且重新回到100點(diǎn)以下，但道瓊斯指數(shù)在周五實(shí)現(xiàn)陽包陰，美元指數(shù)則實(shí)現(xiàn)小幅反彈。這說明一個(gè)問題，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息已經(jīng)基本達(dá)成共識(shí)，加息時(shí)間可能就在12月中旬。從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，一般來說當(dāng)加息最終靴子落地時(shí)，股市往往會(huì)迎來反彈機(jī)會(huì)。所以，我認(rèn)為大家還可以繼續(xù)等待一下，在美聯(lián)儲(chǔ)加息靴子落地前，如果A股遇到較大跌幅，反而可能是一個(gè)低吸的好機(jī)會(huì)。

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