每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 萬(wàn)敏    

12月3日，歐洲央行召開例行貨幣政策會(huì)議，決定下調(diào)歐元區(qū)隔夜存款利率10個(gè)基點(diǎn)至負(fù)0.30%，維持主導(dǎo)利率和隔夜貸款利率在0.05%和0.30%不變，這是歐洲央行2014年9月以來首次調(diào)整利率。

不過，由于英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》因搶發(fā)導(dǎo)致烏龍報(bào)道，以及歐洲央行存款利率下調(diào)不及市場(chǎng)預(yù)期，當(dāng)天外匯市場(chǎng)短時(shí)間內(nèi)發(fā)生劇烈波動(dòng)，全天歐元兌美元暴漲逾3%，美元指數(shù)大跌2.22%至97.78，創(chuàng)下近7年來最大單日跌幅，引發(fā)全球市場(chǎng)劇烈震動(dòng)，亦使得美元后市走勢(shì)蒙上迷霧，市場(chǎng)預(yù)期出現(xiàn)分化征兆。

歐央行寬松不及預(yù)期

北京時(shí)間12月3日20點(diǎn)38分，在歐洲央行行長(zhǎng)徳拉吉公布當(dāng)天會(huì)議決議前7分鐘，英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道稱，歐洲央行意外維持利率不變，該報(bào)道導(dǎo)致歐元兌美元瞬間暴漲100個(gè)基點(diǎn)。但后來歐洲央行官方公布的結(jié)果為降息10個(gè)基點(diǎn)，歐元兌美元又狂跌至1.0499，然后又再度飆升逼近1.07。1分鐘內(nèi)上下200個(gè)基點(diǎn)，如此巨大的波動(dòng)讓市場(chǎng)措手不及。

事實(shí)上，此次歐洲央行的行動(dòng)遠(yuǎn)不及市場(chǎng)預(yù)期：降息僅10個(gè)基點(diǎn)，且主要再融資利率不變，延長(zhǎng)QE也只到2017年3月，未強(qiáng)調(diào)購(gòu)買債券的速度和規(guī)模，這使得外界對(duì)歐元的貶值預(yù)期大打折扣。

據(jù)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道，歐洲央行未能放“大招”是因?yàn)榈吕獩]能說服五位決策者支持加大寬松力度。路透則援引知情人士解釋稱，此次歐洲央行讓市場(chǎng)失望純屬?zèng)Q策者有意為之。

與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫在當(dāng)天美國(guó)國(guó)會(huì)發(fā)表證詞時(shí)重申，10月以來的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)符合美聯(lián)儲(chǔ)就業(yè)市場(chǎng)改善的預(yù)期，暗示美聯(lián)儲(chǔ)將很快啟動(dòng)首次加息。耶倫表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)取得了很大進(jìn)展，勞動(dòng)力持續(xù)改善也有利于加強(qiáng)通脹在中期內(nèi)回歸2%目標(biāo)的信心，未來加息路徑仍然取決于未來數(shù)據(jù)。她警告稱，推遲加息太久會(huì)存在未來突然緊縮的風(fēng)險(xiǎn)，干擾金融市場(chǎng)，甚至將經(jīng)濟(jì)推向衰退。

耶倫講話后美元指數(shù)跌幅擴(kuò)大，盤中大跌逾2%，刷新近4周低點(diǎn)97.59。不過，在次日（12月4日）美國(guó)勞工部公布好于預(yù)期的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)后，美元指數(shù)上漲0.57%，升至98.34。

加息未必等于強(qiáng)美元

兩周后的12月15~16日，美聯(lián)儲(chǔ)將舉行FOMC會(huì)議，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)屆時(shí)將結(jié)束2008年12月以來的零利率狀態(tài)，啟動(dòng)多年來首次加息。不過，在對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息形成一致預(yù)期的同時(shí)，市場(chǎng)對(duì)美元在美聯(lián)儲(chǔ)加息之后的走勢(shì)卻開始出現(xiàn)分歧。

一位分析師對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，長(zhǎng)期來看，美元仍是強(qiáng)勢(shì)貨幣，但歐元寬松力度低于預(yù)期顯然將分流原本可能流向美元的資產(chǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)加息落地之后全球市場(chǎng)的反應(yīng)和美元走勢(shì)還有待觀察。

興業(yè)證券研報(bào)則指出，美國(guó)11月良好的就業(yè)數(shù)據(jù)為加息掃清了最后障礙，12月16日美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議很可能開啟首次加息。不過，加息未必等于強(qiáng)美元。非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后，美國(guó)10年期和2年期國(guó)債收益率小幅沖高后回落，美元指數(shù)和標(biāo)普股指期貨波動(dòng)有限，顯示市場(chǎng)已經(jīng)充分預(yù)期。歷次美聯(lián)儲(chǔ)首次加息時(shí)反而往往是美元的階段性高點(diǎn)，新興市場(chǎng)資產(chǎn)的壓力也在首次加息落地后減弱。最近兩日，歐央行繼續(xù)寬松而美聯(lián)儲(chǔ)加息概率上升，美元反而大幅下挫，或已開始反映預(yù)期落地。

瑞銀財(cái)富管理在最新報(bào)告中預(yù)計(jì)，歐洲央行加大寬松力度會(huì)令歐元承壓，但同時(shí)充裕的流動(dòng)性將利好歐股。法國(guó)巴黎銀行分析師預(yù)計(jì)，歐洲央行擴(kuò)大寬松使歐元兌美元匯價(jià)可能很快走貶。不過，該行也指出，雖然市場(chǎng)對(duì)歐洲央行長(zhǎng)期維持寬松的預(yù)期將使歐元兌美元匯價(jià)在2016年延續(xù)跌勢(shì)，但近期仍有空頭回補(bǔ)的空間。

人民幣匯率方面，在美元指數(shù)大跌的第二天（12月4日），人民幣中間價(jià)報(bào)6.3851，走升131個(gè)基點(diǎn)。不過，即期市場(chǎng)方面似乎并未受到這一漲幅的影響，當(dāng)日在岸人民幣兌美元收?qǐng)?bào)6.4005，盤中一度創(chuàng)逾三個(gè)月新低。離岸市場(chǎng)，人民幣兌美元也下跌超過200個(gè)基點(diǎn)。

在市場(chǎng)人士看來，人民幣近期貶值空間不大。如果最終美聯(lián)儲(chǔ)加息力度不及預(yù)期，人民幣反而可能存在升值的空間。