“嘉實建信ABS”發(fā)行規(guī)模為27.69億元，集合了基金資管、信托、券商行業(yè)的實力企業(yè)為其量身打造。其中管理人是嘉實資本，銷售機構為嘉實資本、建信信托和招商證券，基礎資產是建信信托作為“建信榮享財富通項目”受托人，通過認購特定信托項目、受讓特定信托項目受益權，而享有的信托受益權組合。

資產證券化增強信托受益權流動性

與一般理財產品相比，信托計劃的門檻較高，如果不能整體轉讓，具備再融資需求的信托受益人就得將信托受益權化整為零轉讓，由于信托受益權的標的資產是信托計劃的投資標的，因此收益與信托收益基本相同。

根據(jù)相關規(guī)定，個人認購的信托計劃可以轉讓給個人或機構，機構認購的信托計劃只能對機構進行轉讓。2015年以前，信托受益權在金融機構間的轉讓比較普遍，銀行與信托公司簽訂遠期回購協(xié)議，將信托受益權買入返售金融資產進行核算，或者用來匹配理財資金，獲取較高的價差收益。

相關文件出臺后，以信托受益權作為標的的買入返售業(yè)務以及第三方金融機構信用擔保被叫停，由此信托受益權如何在市場上流通成為各金融機構面臨的難題。

隨著2014年末備案制的推出，為企業(yè)資產證券化業(yè)務的快速發(fā)展創(chuàng)造了條件，資產證券化也成為了信托受益權產品標準化的發(fā)展方向。具體來看，將非標資產轉變?yōu)榭稍谫Y本市場上轉讓和流動的證券，并由特定機構登記托管并交易，在資產證券化的過程中，資產所產生的現(xiàn)金流作為償付支持，并通過結構化方式進行信用增級。

“信托受益權資產證券化”就是以信托受益權為基礎資產，以其所產生的穩(wěn)定現(xiàn)金流為償付支持，通過結構化的方式進行信用增級，發(fā)行資產支持證券。信托受益權資產證券化業(yè)務不僅可以在合規(guī)的前提下，提高信托公司信托受益權的流動性。

同時，信托產品一般半年或按季度做收益分配，這樣能夠提供較為穩(wěn)定的現(xiàn)金流，也可以通過匹配不同期限的產品，豐富現(xiàn)金流入時間點。

回歸資產證券化業(yè)務本源

自2014年“海印股份信托受益權專項資產管理計劃”發(fā)行以來，已有10多個信托受益權ABS項目在交易所公開發(fā)行，總規(guī)模超過100億元。與此前的十余個ABS項目相比，“嘉實建信ABS”的發(fā)行規(guī)模是最大的一只，達到了27.69億元。

在業(yè)內人士看來，“嘉實建信ABS”真正回歸了資產證券化業(yè)務依托于基礎資產現(xiàn)金流自身的風險水平而與主體信用相隔離的本源，由于增強了信托受益權的市場流動性、將基礎資產進行打包，該項目具有了盤活存量資產、優(yōu)化企業(yè)報表等特點。

“嘉實建信ABS”的發(fā)行，集合了嘉實資本、建信信托、招商證券的優(yōu)勢而量身打造，備受業(yè)界關注。

建信信托是由中國建設銀行投資控股的非銀行金融機構，其依托建設銀行豐富的資源，加強產品研發(fā)和業(yè)務創(chuàng)新，在符合集團風險偏好要求的前提下，實現(xiàn)受托管理信托資產規(guī)模較快發(fā)展，保持行業(yè)領先地位。截至2014年末，建信信托注冊資本15.2727億元，受托資產規(guī)模6658.35億元。

產品管理人嘉實資本是嘉實基金的子公司，是國內最早獲批設立的基金子公司之一。嘉實資本目前已向各交易所上報多單ABS產品申請，并有多個國內首單的創(chuàng)新案例。其中，包括已成功發(fā)行的國內首單酒店會展行業(yè)資產證券化產品“匯富河西嘉實1號資產支持專項計劃”，以及國內首單央企環(huán)保領域資產證券化產品“嘉實節(jié)能1號資產支持專項計劃”。

招商證券作為“嘉實建信ABS”的銷售機構全程參與了產品的設計，執(zhí)行監(jiān)管溝通及銷售工作。招商證券是首批資產證券化試點券商，自2005年以來，其資產證券化產品主承銷規(guī)模已超過700億元，位居行業(yè)前列。招商證券旗下投行創(chuàng)新融資部是招商證券唯一專職資產證券化等結構化融資及創(chuàng)新的團隊，已經完成了市場上多單有影響力的證券化產品。

作為掛牌交易服務系統(tǒng)，中證機構間報價系統(tǒng)是《證券公司及基金管理公司子公司資產證券化業(yè)務管理規(guī)定》規(guī)定的資產支持證券掛牌、轉讓的場所之一。迄今已有“匯富河西嘉實1號資產支持專項計劃”、“華泰-金美-中聯(lián)水泥一期租賃資產支持專項計劃”等多只資產支持專項計劃在報價系統(tǒng)發(fā)行。