每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 左越    

在日歷將要跨過2015年時，浩浩蕩蕩的險資大軍突然加足馬力。萬科、金融街等多家上市公司遭遇密集舉牌，安邦、前海、陽光保險等險資快速進入A股市場。

險資密集舉牌上市公司讓不少投資者看得眼花繚亂，同時也產(chǎn)生這樣一個疑問，即為何年末時刻各大保險公司竟像有共識一般頻繁舉牌，爭當股東？對此，《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪了一些私募大佬及券商人士，看他們是如何看待目前險資的舉牌潮。

出于對償付能力的考慮

巨潮資產(chǎn)董事長趙公明向記者表示，“險資舉牌的理由一定是多方面的，其中最重要的很可能是出于對償付能力的考慮。在資本一定的情況下，要對償付能力充足率的進行考量?；诖?，險資會去配置一些收益穩(wěn)定、風險較低的資產(chǎn)。與目前估值較高的股票相比較，藍籌股是一個尚佳的選擇。”

海潤達資本總裁仇天鏑則告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，目前，存在一個“資產(chǎn)配置荒”的問題，從風險的角度考慮，險資只有選擇低估值的大藍籌公司舉牌；另一方面，也可能與企業(yè)年底投資業(yè)績考量有關，舉牌會帶來市場效應，推高股價。

事實上，此前，政策層面上對險資投資股市的相關監(jiān)管有松動跡象。今年7月，保監(jiān)會發(fā)布《關于提高保險資金投資藍籌股票監(jiān)管比例有關事項的通知》（以下簡稱《通知》）。其中提到，保險公司投資單一藍籌股票的余額占上季度末總資產(chǎn)的監(jiān)管比例上限由5％調(diào)整為10％；投資權益類資產(chǎn)的余額占上季度末總資產(chǎn)比例達到30％的，可進一步增持藍籌股票，增持后權益類資產(chǎn)余額不高于上季度末總資產(chǎn)的40％。同時要求，投資藍籌股票的余額不低于股票投資余額的60％。

值得注意的是，《通知》對于險資可以投資的藍籌股也提出了相應要求：應當符合保險資金權益投資相關規(guī)定，在境內(nèi)主板發(fā)行上市，市值不低于200億元人民幣，且具有較高的現(xiàn)金分紅比例和穩(wěn)定的股息率。

申銀萬國證券研究所首席分析師桂浩明則表示，保險公司為什么大舉進入資本市場，主要基于兩方面的考慮。首先，今年10月以來，連續(xù)多次的降息導致現(xiàn)在市場上的無風險利率比較低。在這種情況下，高收益已經(jīng)一去不復返，險資必須要通過加大在資本市場上的配置來換取收益；其次，這幾年資本市場發(fā)展得比較快，尤其是出現(xiàn)了一些估值較低、現(xiàn)金流量較好，且每年都有穩(wěn)定分配的品種，這突出表現(xiàn)在金融、房地產(chǎn)板塊當中。所以保險資金，特別是一些險資通過資金久期管理，可以承受較長時間的投資期限，因此會在這類股票上大量配資，從而出現(xiàn)近期頻繁舉牌的情況。

為“保值”選擇藍籌股

一位市場人士還向記者指出，在險資快速進入A股的各種可能性中，應對人民幣短期出現(xiàn)貶值也不容忽視。在這一預期下，相對來說，藍籌股屬于能夠有效抵御風險的資產(chǎn)。

據(jù)了解，最近人民幣匯率持續(xù)多日走低受到市場普遍關注。據(jù)中國人民銀行授權中國外匯交易中心公布，2015年12月11日，銀行間外匯市場人民幣匯率中間價為：1美元對人民幣6.4358元，較前一交易日下跌122個基點，創(chuàng)下近年來的新低。

此外，隨著美聯(lián)儲議息會議的臨近，市場普遍預計美聯(lián)儲加息將成為大概率事件。在此背景下，可以選擇的“保值”資產(chǎn)卻相對有限，藍籌股成為較好的防御性資產(chǎn)。

不過，仇天鏑認為，“險資通過買入萬科這種防御性資產(chǎn)（來抵御人民幣貶值）的做法存在一定的道理，但不是唯一的理由。”