原標(biāo)題：匯率指數(shù)“瞄準(zhǔn)”貨幣籃 央行力挺人民幣

在當(dāng)前人民幣遭遇貶值壓力的情況下，發(fā)布人民幣匯率指數(shù)，是向市場(chǎng)傳遞這樣一個(gè)信息:盡管人民幣對(duì)美元匯率有貶值壓力，但人民幣匯率總體幣值是穩(wěn)定的，人民幣有效匯率是升值的。有分析指出，隨著人民幣加入SDR，人民幣應(yīng)該與美元“脫鉤”，走向市場(chǎng)化。

昨日是CFETS人民幣匯率指數(shù)發(fā)布后的首個(gè)交易日，當(dāng)天人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)下行137個(gè)基點(diǎn)，同日發(fā)布的12月11日CFETS指數(shù)也較11月底小幅下滑，反映出近期人民幣匯率貶值態(tài)勢(shì)。隨即，中國(guó)貨幣網(wǎng)再度刊登了特約評(píng)論員文章，重申人民幣匯率具備對(duì)一籃子貨幣保持基本穩(wěn)定的基礎(chǔ)。

業(yè)內(nèi)人士稱，在人民幣加入SDR貨幣籃子后，美聯(lián)儲(chǔ)議息窗口來(lái)臨前，CFETS匯率指數(shù)選擇在此時(shí)發(fā)布，并二度發(fā)布評(píng)論員文章，意在淡化貶值預(yù)期，有利于人民幣匯率總體保持幣值穩(wěn)定。

人民幣對(duì)一籃子貨幣幣值基本穩(wěn)定

昨日早間，交易中心公布了12月11日CFETS匯率指數(shù)101.45。同時(shí)，也繼續(xù)公布了當(dāng)日參考BIS貨幣籃子、SDR貨幣籃子計(jì)算出的人民幣匯率指數(shù)，2015年12月11日上述兩個(gè)指數(shù)分別為102.28和99.52。

與人民幣對(duì)美元匯率相比，交易中心公布的匯率指數(shù)角度更趨多元化。據(jù)記者計(jì)算，12月11日較今年年初，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)貶值5%左右。而同期，CFETS和參考BIS籃子貨幣的人民幣匯率指數(shù)分別小幅上漲1.45%和2.28%，參考SDR籃子貨幣的人民幣匯率指數(shù)小幅貶值0.48%。

“這表明，不同指數(shù)表現(xiàn)的細(xì)微差異反映了各指數(shù)權(quán)重的不同?？傮w來(lái)看，今年以來(lái)這幾個(gè)指數(shù)都顯示人民幣對(duì)一籃子貨幣幣值基本穩(wěn)定。”中國(guó)貨幣網(wǎng)特約評(píng)論員文章昨日稱。

而在人民幣加入SDR貨幣籃子后，美聯(lián)儲(chǔ)議息窗口來(lái)臨前，CFETS匯率指數(shù)選擇在此時(shí)發(fā)布，專家學(xué)者更看重其后的信號(hào)意義。

復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授陸前進(jìn)昨日對(duì)上證報(bào)記者說(shuō)，在當(dāng)前人民幣遭遇貶值壓力的情況下，貨幣當(dāng)局選擇此時(shí)公布人民幣匯率指數(shù)，是向市場(chǎng)傳遞這樣一個(gè)信息:盡管人民幣對(duì)美元匯率有貶值壓力，但人民幣匯率總體幣值是穩(wěn)定的，人民幣有效匯率是升值的。

而中國(guó)貨幣網(wǎng)特約評(píng)論員昨日也二度發(fā)文，從四個(gè)方面分析認(rèn)為，從中長(zhǎng)期基本面看，人民幣匯率有條件保持在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

首先，盡管我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)正在從高速向中高速換擋，但從全球橫向比較看仍屬較高水平。其次，我國(guó)勞動(dòng)生產(chǎn)率增長(zhǎng)仍持續(xù)高于其他主要經(jīng)濟(jì)體，為我國(guó)出口提供了有力支撐，同時(shí)大宗商品價(jià)格下降有利于節(jié)約進(jìn)口支出，使得我國(guó)有條件保持一定規(guī)模的貿(mào)易順差。今年前11個(gè)月貨物貿(mào)易順差已達(dá)5391億美元。

“三是人民幣加入SDR成為儲(chǔ)備貨幣后，境外主體持有的人民幣資產(chǎn)規(guī)模將逐步增加，市場(chǎng)觀察人民幣匯率的一個(gè)新邏輯正在逐步建立。四是我國(guó)外匯儲(chǔ)備充裕，財(cái)政狀況良好，金融體系穩(wěn)健。”該評(píng)論員指出，因此，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定是有基礎(chǔ)的。

新視角轉(zhuǎn)變尚需時(shí)日

昨日是人民幣匯率指數(shù)發(fā)布后首個(gè)交易日，當(dāng)天人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)又繼續(xù)下跌137個(gè)基點(diǎn)。而該指數(shù)也引起國(guó)內(nèi)外各界的廣泛討論，其中，既有轉(zhuǎn)變視角認(rèn)為今后應(yīng)從一籃子貨幣的角度觀察人民幣匯率的意見，也有繼續(xù)以雙邊匯率視角分析認(rèn)為人民幣對(duì)美元匯率將打開貶值空間的聲音。

“這反映出過(guò)去主要關(guān)注人民幣對(duì)美元雙邊匯率的習(xí)慣以及據(jù)此形成的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)和行為方式根深蒂固，需要繼續(xù)深入討論。”對(duì)此，評(píng)論員文章昨日稱，今后市場(chǎng)主體不應(yīng)只盯住美元，而應(yīng)更多地參考一籃子貨幣，當(dāng)然這需要一個(gè)過(guò)程去適應(yīng)。

昨日人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)繼續(xù)下跌，延續(xù)近期貶值勢(shì)頭。興業(yè)經(jīng)濟(jì)研究咨詢昨日發(fā)布觀點(diǎn)稱，就近期美元對(duì)人民幣外匯市場(chǎng)而言，人民幣貶值壓力突顯，因而此次有效匯率的適時(shí)推出，將減緩央行為盯住美元而承受的巨大壓力，意味著美元對(duì)人民幣雙向波動(dòng)將進(jìn)一步加劇。

“該指數(shù)的發(fā)布，會(huì)對(duì)央行的貨幣政策產(chǎn)生一定的影響。”陸前進(jìn)告訴記者，以前人民幣對(duì)美元匯率實(shí)際上就是央行貨幣政策的一個(gè)中間目標(biāo)，而隨著人民幣對(duì)美元匯率彈性的增加，以后可能會(huì)逐步過(guò)渡到人民幣有效匯率，維持人民幣有效匯率的相當(dāng)穩(wěn)定，放開人民幣對(duì)美元匯率的變動(dòng)。最后會(huì)全面放開人民幣匯率的變動(dòng)，完全由市場(chǎng)供求來(lái)決定。

他并指出，隨著人民幣加入SDR，如果人民幣還盯住美元匯率，相當(dāng)于在特別提款權(quán)中，美元的權(quán)重等于自身的權(quán)重，再加上中國(guó)的權(quán)重，這樣人民幣就沒有發(fā)揮應(yīng)有的作用，因此人民幣應(yīng)該與美元“脫鉤”，走向市場(chǎng)化，以后人民幣對(duì)美元匯率的變化將更多地體現(xiàn)市場(chǎng)供求的變化。(記者 王媛)