◎張茉楠

近日，國(guó)際油價(jià)再次下跌，全球經(jīng)濟(jì)籠罩在新一輪的不確定中。國(guó)際油價(jià)繁榮周期結(jié)束已經(jīng)是不爭(zhēng)的事實(shí)。

原油價(jià)格下跌將產(chǎn)生較大影響：一是對(duì)世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生正向拉動(dòng)。據(jù)測(cè)算，油價(jià)每下跌30%，將拉動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)0.5%；二是對(duì)石油出口國(guó)經(jīng)濟(jì)造成負(fù)面影響；三是拉低全球CPI漲幅，加大部分經(jīng)濟(jì)體通貨緊縮風(fēng)險(xiǎn)。

國(guó)際原油價(jià)格何以如此暴跌？普遍觀點(diǎn)是需求大幅萎縮，供給過(guò)剩。一方面，在OPEC內(nèi)部，原油爭(zhēng)奪戰(zhàn)進(jìn)行得如火如荼。OPEC成員國(guó)也將繼續(xù)與其他產(chǎn)油國(guó)爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額，讓市場(chǎng)來(lái)決定油價(jià)。另一方面，全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，進(jìn)一步壓制原油需求。

此外，從能源替代的角度看，近些年，隨著美國(guó)“能源獨(dú)立”戰(zhàn)略的有效推進(jìn)，以及“頁(yè)巖氣革命”溢出效應(yīng)的重大影響，美國(guó)石油需求從升轉(zhuǎn)降，已經(jīng)徹底扭轉(zhuǎn)了能源自給率下滑的態(tài)勢(shì)。

OPEC的價(jià)格戰(zhàn)已經(jīng)持續(xù)了18個(gè)月，油價(jià)跌破了每桶40美元的關(guān)口。這一水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于OPEC成員國(guó)需要的平衡其國(guó)家財(cái)政的價(jià)格。對(duì)于那些一半財(cái)源要靠原油出口的國(guó)家，這更像一輪變相的金融制裁。

目前，OPEC實(shí)際原油日產(chǎn)量約為3150萬(wàn)桶，約占世界石油市場(chǎng)的三分之一。事實(shí)上，自2009年以來(lái)，OPEC國(guó)家的外匯儲(chǔ)備暴漲了60%至1.3萬(wàn)億美元。如果算上俄羅斯等非OPEC產(chǎn)油大國(guó)，這一數(shù)字甚至超過(guò)了2萬(wàn)億美元。與此同時(shí)，這些國(guó)家的主權(quán)財(cái)富基金規(guī)模則擴(kuò)大了80%，至4萬(wàn)多億美元。國(guó)家油價(jià)暴跌直接導(dǎo)致石油美元財(cái)富的洗劫。

因此，本質(zhì)來(lái)看，即便沒(méi)有新的能源替代以及全球石油需求萎縮，全球油價(jià)定價(jià)權(quán)也早已轉(zhuǎn)移。

早在上世紀(jì)80年代以及本世紀(jì)初，由于石油美元的貿(mào)易結(jié)算機(jī)制，使得能源的所有權(quán)與定價(jià)權(quán)相分離，石油供給者卻不能成為定價(jià)者。石油與美元掛鉤的機(jī)制，也使美國(guó)擁有強(qiáng)大的石油定價(jià)能力，而且石油美元回流機(jī)制更讓美國(guó)獲得了巨大的資本利得。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前國(guó)際市場(chǎng)流通的石油美元達(dá)1.4萬(wàn)億~1.8萬(wàn)億美元。而這些石油美元又以回流方式變成美國(guó)的股票、國(guó)債等證券資產(chǎn)，填補(bǔ)美國(guó)的貿(mào)易與財(cái)政赤字，使美國(guó)長(zhǎng)期保持經(jīng)常項(xiàng)目逆差和資本項(xiàng)目下順差的平衡。

多年來(lái)，OPEC巨額石油美元與東亞國(guó)家出口型經(jīng)濟(jì)形成的大量商品美元，一起支撐著美國(guó)的經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，也由此構(gòu)成了“美元-石油美元-商品美元”這樣一個(gè)穩(wěn)固的資本流動(dòng)循環(huán)，支撐了美國(guó)金融資本主義的超常發(fā)展。

石油美元的大幅縮水極大地影響了國(guó)際資本格局。石油美元循環(huán)的減弱，不僅意味著受影響國(guó)家的財(cái)政收入以及GDP增長(zhǎng)都將受到負(fù)面影響，也意味著對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體大幅撤資。

鑒于美元在全球金融體系中的核心地位，以及美元主導(dǎo)全球經(jīng)濟(jì)金融的新周期開(kāi)啟，美聯(lián)儲(chǔ)加息后，國(guó)際油價(jià)繼續(xù)探底以及國(guó)際石油美元大幅縮水也許是意料之中的事。

（作者為中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心副研究員）