每經(jīng)編輯 白亞靜 區(qū)家彥    

每經(jīng)記者 白亞靜 區(qū)家彥

誰是神一樣的盟友？誰又是豬一樣的隊友？“萬寶之爭”劇情再次出現(xiàn)變化。

12月23日深夜，萬科與安邦先后發(fā)布聲明，一個說“歡迎”，一個稱“支持”，意味著此前一直被疑是寶能系后援的安邦，已明確表態(tài)與萬科管理層結(jié)成“盟友”，使得萬科管理層在股權(quán)戰(zhàn)獲得重要籌碼。而原本被一直堅定視作萬科支持者的華潤，卻出現(xiàn)在了寶能系的股東名單中。

安邦：與萬科展開金融合作

安邦是萬科股東中重要的中間力量。如果安邦與寶能系合作，那么按照停牌前，寶能系持股占比23.52%、安邦持股占比6.18%，兩家持股比例合計達(dá)到29.7%，已接近30%控股紅線，萬科管理層很難再反抗。

不過，昨日它選擇站隊萬科管理層。

安邦公告稱，“我們堅決看好中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展前景，我們支持資本市場的優(yōu)秀公司，我們所有人需要同心協(xié)力為中國發(fā)展盡心出力。萬科是中國房地產(chǎn)行業(yè)公認(rèn)的標(biāo)桿企業(yè)，擁有業(yè)內(nèi)最優(yōu)秀的團(tuán)隊和最受認(rèn)可的品牌、信用。我們看好萬科發(fā)展前景，會積極支持萬科發(fā)展，希望萬科管理層、經(jīng)營風(fēng)格保持穩(wěn)定，繼續(xù)為所有股東創(chuàng)造更大的價值。并與萬科共同探索中國企業(yè)全球化發(fā)展的廣闊未來，以及在養(yǎng)老地產(chǎn)、健康社區(qū)、地產(chǎn)金融領(lǐng)域的全方位合作。”

至此，它搶籌的目的得以披露，以“巧妙”的持股量成為萬科股東中重要的中間力量，謀求與萬科在項目上展開金融合作。

目前，萬科明面上握有的籌碼有：華潤集團(tuán)及其附屬子公司持股15.29%；盈安合伙持股4.48%，萬科工會委員會持股0.61%；長期個人投資者劉元生持股1.21%；另外，萬科管理團(tuán)隊還通過個人買進(jìn)、期權(quán)獎勵等方式擁有相當(dāng)數(shù)量的股份，若排除已離職高管的股份，現(xiàn)任萬科管理團(tuán)隊個人賬戶的總持股量大約為0.2%。

據(jù)不完全統(tǒng)計，支持萬科管理層的股份大約是21.79%。

華潤子公司系寶能地產(chǎn)二股東

不過，在萬科上述籌碼中，原本被一直堅定視作萬科支持者的華潤，卻出現(xiàn)在了寶能系的股東名單中。工商信息顯示，寶能系旗下寶能地產(chǎn)股份有限公司的第二大股東為華潤深國投信托有限公司，該公司持股比例達(dá)到了17.88%。

“15年前，王石成功引入華潤作為大股東，這為萬科的后續(xù)高速發(fā)展奠定了堅實的基礎(chǔ)，我相信王石如今也有會類似的想法，希望引入國有資本作為戰(zhàn)略投資者，維持公司控制權(quán)的穩(wěn)定。”新城控股高級副總裁歐陽捷認(rèn)為。

不過，在他看來，如果華潤有意狙擊寶能系，在萬科股價尚未飆升時就應(yīng)該出手。華潤集團(tuán)本身就有華潤置地這個地產(chǎn)平臺，萬科對于它而言只不過是一筆財務(wù)投資，這也是多年以來華潤很少增持萬科的重要原因。而且華潤集團(tuán)剛剛經(jīng)歷完一波人事變動，對這種“江湖之爭”會有所忌諱，加上繁瑣的決策流程，王石能在短期內(nèi)說服華潤大手筆出手的可能性很低。

事實上，面對寶能系兇猛的增持勢頭，華潤在今年三季度末僅小幅增持了萬科。至今，作為前任大股東的華潤也未對萬科的股權(quán)之爭發(fā)表言論，令人懷疑其增持萬科股份、力挺現(xiàn)任管理層的決心。

“我認(rèn)為，王石在此之前已經(jīng)跟華潤有過交流，但應(yīng)該是沒有得到華潤的支持，所以他才決定正式發(fā)文公開對寶能宣戰(zhàn)，以求獲取中小股東的支持，所以華潤成為‘白武士’的可能性不高。”華南一家上市房企高層向記者表示。

某房地產(chǎn)分析師認(rèn)為，國有資本對于風(fēng)險控制的要求非常高，但目前萬科股價受到各路資金爆炒而大幅上漲，萬科A的估值已經(jīng)難言便宜，如果按照現(xiàn)價進(jìn)行定向增發(fā)，未必能對這些國有資本產(chǎn)生吸引力。

根據(jù)《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》第四十五條，上市公司發(fā)行股份的價格不得低于市場參考價的90%，市場參考價為本次發(fā)行股份購買資產(chǎn)的董事會決議公告日前20個交易日、60 個交易日或者120個交易日的公司股票交易均價之一。如果按此推算，萬科在A股的定向增發(fā)價格可以低至16.73元/股，較停牌前24.43元/股的價格折讓31.5%。如果在H股進(jìn)行配售，折讓幅度可以更高。  

一家私募基金的基金經(jīng)理告訴記者，萬科今年銷售數(shù)據(jù)這么靚麗，手里閑散資金數(shù)百億級別，站在公司利益的角度，想不出它有什么必要需要大規(guī)模低價定增收購項目。如果是為了對抗寶能，莫名地低價定增幾百億收購爛項目，作為小股東絕對是反對的。

截至三季度末，公募基金持有約4.42%的萬科股權(quán)，證金公司持有2.99%，還有數(shù)量龐大的籌碼持有在小股東手上。團(tuán)結(jié)這些機(jī)構(gòu)投資者和中小股東，或許是王石目前對抗野蠻人的最佳策略。

在歐陽捷看來，萬科現(xiàn)任管理層耕耘市場多年，無論是業(yè)績增長還是治理水平，在A股上市公司可謂是“模范生”，假如寶能系入主后，選擇清理現(xiàn)任管理層，對萬科的長期發(fā)展極為不利，從而影響萬科的長期投資價值，這是大多數(shù)萬科投資者都不愿意看到的情況。所以爭取這些中小股東的支持，是王石目前最需要做的事情。