每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 涂穎浩     

每經(jīng)記者 涂穎浩  

憑借不斷刷新的收益率，網(wǎng)銷萬能險曾一度受到市場熱捧。不過，因部分險企的萬能險產(chǎn)品存在“長險短賣”等問題而受到監(jiān)管層注意，今年9月，市場上的網(wǎng)銷高收益（結(jié)算利率6%及以上）萬能險產(chǎn)品出現(xiàn)了集體“下架”或“缺貨”的現(xiàn)象。與此同時，在利率不斷下行的背景下，萬能險如何維持高收益也成了公眾關(guān)注的話題。對此，《每日經(jīng)濟新聞》10月20日曾以《互聯(lián)網(wǎng)保險新規(guī)半月考 網(wǎng)售高收益萬能險難覓蹤跡》為題進行報道。當(dāng)時，有業(yè)內(nèi)人士表示，一旦險企相關(guān)整改完成，銷售行為做到了依法合規(guī)，網(wǎng)售高收益萬能險產(chǎn)品仍然有望繼續(xù)銷售。

那么，時至今日，網(wǎng)售高收益萬能險產(chǎn)品近況如何呢？近日，《每日經(jīng)濟新聞》記者查閱部分高收益萬能險“大戶”官網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，其產(chǎn)品結(jié)算利率大多維持著較高水準。截至目前，約有30款萬能險產(chǎn)品最新結(jié)算利率超過7%，最高達8%。不過，一些之前的“明星”產(chǎn)品目前在相關(guān)險企官網(wǎng)仍顯示為“售罄”狀態(tài)，可謂“有價無市”。對于整改問題，某中小險企人士表示：“目前公司已完成了整改，正在等待保監(jiān)會批復(fù)。”

高收益產(chǎn)品不減反增   

在近年來險資舉牌上市公司的浪潮中，屢屢可以看到萬能險賬戶現(xiàn)身上市公司前十大股東之列的情形。尤其是在萬科寶能股權(quán)之爭爆發(fā)后，這種現(xiàn)象受到了各方高度關(guān)注。而記者注意到，萬能險賬戶如此“牛氣”的背后，是其保費規(guī)模的爆發(fā)式增長。保監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，今年1~10月，主要代表萬能險保費收入的“保戶投資款新增交費”達6023.97億元，同比增幅高達84%。

對此，有業(yè)內(nèi)人士指出，這在很大程度上得益于利率下行周期中，萬能險相對更高的收益水平。華寶證券研報顯示：近年來的萬能險產(chǎn)品中，年結(jié)算利率分布在4%~6%之間的產(chǎn)品占比最大，2015年1月到10月基本穩(wěn)定在6%上下。但值得一提的是，從結(jié)算利率在6%及以上產(chǎn)品的占比情況來看，10月占比較1月高出近10個百分點。也即是說，隨著利率水平的不斷下行，高收益產(chǎn)品的比例不僅沒有減少，反而增加不少。

《每日經(jīng)濟新聞》記者查閱萬能險最新結(jié)算利率發(fā)現(xiàn)，11月仍有30余款萬能險產(chǎn)品的結(jié)算利率超過7%，主要為富德生命人壽、君康人壽（原正德人壽）、珠江人壽、前海人壽四家所有。而在下半年以來股市持續(xù)低迷的情況下，萬能險這種高收益水平對拉動險企保費增長的效果也是很明顯的。從單月保費增量看，富德生命人壽從7月份開始保戶投資款新增交費出現(xiàn)大幅增長，7月環(huán)比增長151.40%。珠江人壽環(huán)比增長150.45%，君康人壽環(huán)比增長124.76%。而在9月份網(wǎng)銷萬能險大量下架整改后，上述三家險企的保戶投資款新增交費也出現(xiàn)了下滑。富德生命人壽9月保戶投資款新增交費環(huán)比下降41.73%。同期，君康人壽保戶投資款新增交費環(huán)比下降96.84%，珠江人壽環(huán)比下降71.35%。

部分產(chǎn)品恢復(fù)網(wǎng)銷   

對于今年9月以來的網(wǎng)銷高收益萬能險集體下架事件，據(jù)記者此前了解，是因部分險企的萬能險產(chǎn)品存在“長險短賣”的行為而被保監(jiān)會責(zé)令整改。此外，除了規(guī)范銷售行為外，根據(jù)今年7月保監(jiān)會下發(fā)的《互聯(lián)網(wǎng)保險業(yè)務(wù)監(jiān)管暫行辦法》，理財型保險跨區(qū)域銷售也被明確叫停，只能面向設(shè)有分支機構(gòu)的區(qū)域銷售。對此，有業(yè)內(nèi)人士此前向記者表示，“一旦整改完成，銷售行為做到依法合規(guī)后，網(wǎng)售高收益萬能險還是會繼續(xù)銷售的。”

然而記者注意到，雖然已經(jīng)時隔近3個月，但網(wǎng)銷高收益萬能險產(chǎn)品情況仍無太多改善。多家險企官網(wǎng)的相關(guān)產(chǎn)品狀態(tài)仍顯示為“售罄”或“暫停銷售”，多家第三方平臺上的相關(guān)產(chǎn)品狀態(tài)也顯示為“空缺”。不過，也有部分平臺恢復(fù)了一些高收益萬能險產(chǎn)品的銷售。比如，招財寶發(fā)布的公告顯示，11月28日，該平臺的萬能險產(chǎn)品網(wǎng)銷已經(jīng)恢復(fù)，11月29日開始，已經(jīng)有保險公司將其萬能險產(chǎn)品上架銷售，某歷史年化結(jié)算利率在6.5%的產(chǎn)品，兩天內(nèi)銷售額達9.5億。

此外，中民保險網(wǎng)銷售的新華i理財二號兩全保險（萬能型），歷史年化結(jié)算利率為5.25%；陸金所銷售的百年穩(wěn)贏保兩全保險（萬能型），11月結(jié)算利率為6%。京東金融在售的三款萬能險產(chǎn)品收益較高，分別為中華人壽的中華長盈1號終身壽險（萬能型），歷史年化結(jié)算利率為6.5%；恒大人壽（原中新大東方人壽）的中新大東方財富雙盈4號兩全保險（萬能型）和中新大東方恒大穩(wěn)贏1號兩全保險（萬能型），歷史年化結(jié)算利率分別為7%和5.6%。不過，京東金融上述三款在售的產(chǎn)品或因受制于網(wǎng)銷地域限制，目前關(guān)注度似乎不高。資料顯示，中華人壽的銷售地域為北京，恒大人壽則為重慶、四川、陜西、湖北、湖南。

某仍未恢復(fù)網(wǎng)銷高收益萬能險產(chǎn)品的險企客服人員告訴記者（消費者身份），目前還沒有接到新產(chǎn)品上線的通知。而此前熱衷于高收益萬能險的某中小險企負責(zé)人則對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示：“目前公司已完成了整改，正在等待保監(jiān)會批復(fù)。”

險資流動性管理引關(guān)注   

近期，險資爭相舉牌上市公司的行為引發(fā)市場熱議。就目前險資的舉牌對象來看，其對地產(chǎn)行業(yè)可謂青睞有加。而作為險資舉牌的重要資金來源，高收益萬能險產(chǎn)品也處在了輿論關(guān)注的焦點之中。

對此，華寶證券分析師指出，高收益萬能險產(chǎn)品恰恰是期限錯配的重要領(lǐng)地。“特別是通過互聯(lián)網(wǎng)銷售的產(chǎn)品期限一般都非常短，大部分都在1年以內(nèi)，甚至還有幾個月的。但為了保證高收益，這類產(chǎn)品主要還是投資非標等長期資產(chǎn)，這種期限錯配很可能會提升保險公司的退保率，對險企償付能力也提出了更高的要求，很容易引發(fā)流動性危機。”

值得注意的是，監(jiān)管層也關(guān)注到了這個問題。12月11日，保監(jiān)會印發(fā)《關(guān)于加強保險公司資產(chǎn)配置審慎性監(jiān)管有關(guān)事項的通知》（以下簡稱《通知》），針對當(dāng)前部分險企在資金運用上期限錯配、成本收益錯配的情況，要求其進行壓力測試，實現(xiàn)資產(chǎn)與負債的良性互動和動態(tài)匹配，防范錯配風(fēng)險和流動性風(fēng)險。如具體規(guī)定“普通型、分紅型、萬能型保險產(chǎn)品大類賬戶中，至少一個大類賬戶資產(chǎn)收益率小于保險產(chǎn)品資金成本的人身保險公司需提交壓力測試報告。”

對此，華寶證券分析師表示，此前的網(wǎng)銷萬能險產(chǎn)品過分強調(diào)收益而忽略了保障功能，《通知》的出臺是出于對保險資金流動性的管理，可能會對這種收益高、流動性“好”的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品造成影響。不過，上述分析師同時指出，保監(jiān)會逐步規(guī)范、嚴格的監(jiān)管有助于提前防范萬能險存在的風(fēng)險。加之人身險費率改革完成，為我國萬能險帶來了良好的發(fā)展機遇。