每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 趙陽(yáng)戈    

◎每經(jīng)記者 趙陽(yáng)戈

隨著指數(shù)熔斷機(jī)制的推出，股指期貨也作出了相應(yīng)調(diào)整。據(jù)中金所官方發(fā)布，自2016年1月1日起，股指期貨市場(chǎng)也將迎來(lái)熔斷以及調(diào)整交易時(shí)間等新政。值得注意的是，由于此次新政將股指期貨的交易時(shí)間與股票交易時(shí)間同步，這勢(shì)必將影響期指市場(chǎng)投資者的操作習(xí)慣，那種看尾盤(pán)猜第二天走勢(shì)的做法，將一去不返。

期指新政5大要點(diǎn)

新年新氣象，就在2015年12月31日收盤(pán)之后，股指期貨市場(chǎng)迎來(lái)新政。

據(jù)中金所官方微博于2015年12月31日17點(diǎn)45分發(fā)布，股指期貨將同樣引入熔斷制度。據(jù)中金所介紹，指數(shù)熔斷制度于2016年1月1日起正式實(shí)施。引入指數(shù)熔斷機(jī)制，為市場(chǎng)在大幅波動(dòng)時(shí)提供“冷靜期”，有助于市場(chǎng)穩(wěn)定，維護(hù)市場(chǎng)秩序，保護(hù)投資者權(quán)益，促進(jìn)資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期穩(wěn)定健康發(fā)展。中金所也配套發(fā)布《中國(guó)金融期貨交易所交易規(guī)則》修訂版及相關(guān)實(shí)施細(xì)則，涉及5大要點(diǎn)。

其一，熔斷基準(zhǔn)是滬深300指數(shù)，閾值為5%、7%。據(jù)悉，股指期貨與股票市場(chǎng)的熔斷機(jī)制都將以滬深300指數(shù)作為熔斷的基準(zhǔn)指數(shù)，并設(shè)置5%、7%兩檔指數(shù)熔斷閾值，漲跌都會(huì)熔斷。在基準(zhǔn)指數(shù)觸發(fā)5%熔斷閾值時(shí)，暫停交易12分鐘，熔斷結(jié)束前進(jìn)行3分鐘集合競(jìng)價(jià)，之后繼續(xù)當(dāng)日交易；而在14：45及之后觸發(fā)5%熔斷閾值，以及全天任何時(shí)段觸發(fā)7%熔斷閾值的，將暫停交易至收市。

其二，股指期貨價(jià)格波動(dòng)限制相應(yīng)調(diào)整。股指期貨每日價(jià)格最大波動(dòng)限制（即每日價(jià)格漲跌停板幅度）為上一交易日結(jié)算價(jià)的±7%。基準(zhǔn)指數(shù)較前一交易日收盤(pán)上漲或者下跌未達(dá)到5%的，股指期貨的價(jià)格波動(dòng)限制為上一交易日結(jié)算價(jià)的±5%。

其三，股指期貨交易時(shí)間調(diào)整為與股票交易時(shí)間一致。為保障期、現(xiàn)貨市場(chǎng)熔斷制度的一致性，調(diào)整股指期貨開(kāi)收市時(shí)間，即集合競(jìng)價(jià)時(shí)間為每個(gè)交易日的9：25~9：30，其中9：25~ 9：29為指令申報(bào)時(shí)間，9：29~9：30為指令撮合時(shí)間；連續(xù)競(jìng)價(jià)交易時(shí)間為每個(gè)交易日的9：30~11：30和13：00~ 15：00。

其四，股指期貨熔斷不影響國(guó)債期貨。在產(chǎn)品范圍方面，在觸發(fā)熔斷時(shí)，股指期貨所有產(chǎn)品將同步暫停交易（包括滬深300、中證500和上證50股指期貨），但國(guó)債期貨交易正常進(jìn)行。

其五，股指期貨交割日下午開(kāi)盤(pán)后不實(shí)施熔斷制度。目前境內(nèi)股指期貨的交割結(jié)算價(jià)以現(xiàn)貨標(biāo)的指數(shù)交割日最后兩個(gè)小時(shí)算術(shù)平均價(jià)格計(jì)算，為保證股指期貨正常交割，指數(shù)熔斷在股指期貨交割日下午13：00開(kāi)市后不再實(shí)施，具體包括兩種情形：一是13：00至15：00期間不再實(shí)施指數(shù)熔斷；二是上午實(shí)施的指數(shù)熔斷最遲在下午13：00起恢復(fù)交易。

中金所稱(chēng)，在觸發(fā)指數(shù)熔斷時(shí)，交易所將在網(wǎng)站發(fā)布相關(guān)公告，告知熔斷恢復(fù)交易或暫停交易的時(shí)間，投資者需要密切關(guān)注交易所網(wǎng)站發(fā)布的信息，以便做好相應(yīng)的業(yè)務(wù)準(zhǔn)備。

操作習(xí)慣受影響

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，股指期貨的配套新政，可能會(huì)影響到投資者以往的操作習(xí)慣，尤其是“股指期貨交易時(shí)間調(diào)整為與股票交易時(shí)間一致”這一項(xiàng)。對(duì)股指期貨有所了解的投資者都知道，在新政之前，股指期貨下午要運(yùn)行到3點(diǎn)15分，而多出來(lái)的15分鐘股指期貨如何走，往往會(huì)對(duì)市場(chǎng)的心理產(chǎn)生一定的影響，尤其是在2015年年中非理性下跌的時(shí)段里。

例如，2015年7月13日，中證500期指主力合約以及其他中證合約在下午3點(diǎn)的時(shí)候還處于升水狀態(tài)，3點(diǎn)~3點(diǎn)15分鐘這段時(shí)間里卻出現(xiàn)了跳水，當(dāng)時(shí)瞬間回落幅度最大的是1509合約，下跌幅度達(dá)到17.08%。7月14日，滬深300指數(shù)結(jié)束5連陽(yáng)，當(dāng)天下跌2.37%，7月15日，中證500指數(shù)更是大幅下挫5.77%。

可見(jiàn)，期指尾盤(pán)15分鐘確能起到影響市場(chǎng)情緒的作用，尤其是在非常時(shí)期。在新的一年里，將股指期貨交易時(shí)間調(diào)整為與股票交易時(shí)間一致之后，毫無(wú)疑問(wèn)，這種看尾盤(pán)猜第二天走勢(shì)的做法將一去不返。未來(lái)期指將進(jìn)入怎樣的新平衡，我們拭目以待。